ＰＰＩ会传导到ＣＰＩ上去吗

　　中国物价水平已经与早几年的情况根本不一样了，对此次PPI处于高位，如果不密切关注，仍然让PPI持续上涨，那么中国物价水平所面对的问题可能要多了
　　
　　据8月11日国家统计局公布的数据，7月份，中国工业品出厂价格(PPI)同比上涨10.0%，原材料、燃料、动力购进价格上涨15.4%。这也是1996年以来PPI的最高涨幅。而在工业品出厂价格中，生产资料出厂价格同比上涨11.7%。生活资料出厂价格同比上涨4.6%，其中食品类价格上涨9.1%，耐用消费品类则微降。原油出厂价格同比上涨41.2%；煤炭开采和洗选业，以及黑色金属冶炼及压延加工业出厂价均涨30%以上。
　　这些数据说明了什么呢？它表明以下几个方面的意思。一是PPI上涨达到12年来的高位，因此，相关部门对此不可掉以轻心。既要分清这种PPI上涨态势，也要找到PPI上涨的原因；二是拉动PPI上涨的主要原因看上去是原材料、能源之类的产品。而这些产品不仅国际市场最近上涨幅度大（不过近期国际原油的价格有所回落），而且由于转轨经济对此类产品价格严重压低的原因，这些产品的市场化程度越高，其上涨概率就越高；三是PPI上涨可能与几年前曾发生的情况一样，对CPI并不是与早几年那样不容易传导了。
　　在当前PPI高位运行的情况下，中国物价水平已经与几年前的情况根本不一样了，对此次PPI处于高位，如果不密切关注，仍然让PPI持续上涨，那么中国物价水平所面对的问题可能要多了。
　　首先，这次PPI处于高位，并不仅是原材料、能源等生产品价格快速上涨的结果，而是中国的要素价格已经进入全面上涨时期。比如说，新《劳动合同法》的实施，肯定会增加劳动力的工资成本；企业环保节能的要求，其成本也会分摊在企业成品的价格上；资源税的要求，自然会提高相应企业的原材料、能源、矿产品等产品的价格；还有土地成本的提高，同样会把其成本分摊到产品价格上去等。可以说，国内各生产要素价格上涨，必然影响其生产品价格上升。这是中国经济发展到一定阶段的产物，谁也无法改变的事情。再加上，国际市场许多大宗商品价格上涨，更是会影响到国内生产品价格上调。
　　其次，这一轮的PPI上涨同样与CPI快速上涨有关。从2007年6月份以来，国内CPI一直在高位运行，即使在上半年CPI仍然上涨7.9%。在国内CPI快速上涨情况下，是不是价格上涨到消费品最后就会停止？如果是这样，那么政府只要对上涨过快的消费品采取管制的政策，并迅速增加供应，那类消费品的价格就能够稳定并不继续上涨。但是，实际的情况并不是这样，否则，国内一年来处于高位的CPI早就完全下落了。即市场的物价水平上涨到最后的消费品时，这种价格上涨并没有停止，反之，它可能是推动新一轮价格上涨的契机。
　　第三，PPI作为CPI的先导指标，PPI的快速上涨很快就会传导到CPI上去。但是，根据中国几年前的经验，尽管PPI上涨很快，但最后没有传导到CPI上去。为什么？最根本的原因是由于中国统计指标上的关系。几年前的PPI快速上涨为什么没有传导到CPI上去，关键传导到快速飚升的房价上去了。而住房作为投资品没有计算到消费品上去，住房的价格上涨得最快、最高都是投资品，也就不会反映到CPI指标上去。
　　但是，最近的情况与几年前有一个很大不同。就是当前的房地产市场发展很大的变化，过快的PPI上升是不能够完全由住房价格上涨来承担。因为，尽管目前住房价格没有完全下落，但它已经出现理性回归的势头。当国内房地产价格上涨势头减弱、房地产业无法完全承担PPI上涨能力时，那么PPI上涨只能通过其他消费品的价格来承担，否则上游的许多企业都会由于没有消化其上涨的成本而破产。因此，这一次PPI的上涨，PPI作为CPI的先导指标，最终一定会传导到CPI上去，只不过是时间的问题。对此，政府决不能掉以轻心！（作者为中国社会科学院金融研究所研究员）