业界动态

中投牵手JC•Flowers 设立40亿美元私募基金

次贷危机似乎没有影响到中投对美国金融市场的投资热情，继入股黑石和摩根士丹利之后，中投公司日前与美国私募股权公司JC弗劳尔斯（JC•Flowers）签署协议，共同成立一只40亿美元的私募股权基金，中投将出资32亿美元，占其80％的份额，合作方弗劳尔斯将注入10％的资金，剩余10％由其余几家已敲定的普通合伙人提供。该基金将专门投资于中国境外金融机构。

中投投资的40亿美元的新基金将完全由弗劳尔斯操作，中投公司不会参与这只基金的具体投资，但在投资项目选择上仍有一定发言权，包括对投资对象所在国、具体项目的选择。

与中投的合作成为弗劳尔斯与中国有关的第一笔业务。2006年11月，弗劳尔斯携刚刚募集到的70亿美元“弗劳尔斯二期基金”登陆中国，并设立北京代表处。知情人士透露，弗劳尔斯的胜出，缘于在合作中给予中投相当优惠的条款，这其中包括为该基金提供10％资金，及低于惯例的利益分成和管理费。

据了解，中投的条件是：在新成立的规模为40亿美元的这个基金中，作为有限合伙人的中投出资32亿美元，其余的8亿美元，一半来自受托方的其他基金和关联机构，另一半也就是4亿美元要来自受托方普通合伙人个人。除了接受了这个条件，JC弗劳尔斯最终在其他条款上也都给了中投很大优惠，特别是在利益分成和管理费上面，给中投的条件要比行业惯例优惠得多。按照PE行业惯例，利益分成是二八分成，20％归管理人，80％归委托人；管理人收取1.5％-2％的基金管理费。

天津获批设立OTC市场 打造资本市场“第三极”

历时一年半，天津《滨海新区综合配套改革试验方案》终于获得了国务院的正式批复，包括设立柜台交易市场（Over-the-Counter Market，简称OTC）在内的重大改革创新举措将在天津滨海新区推开。天津将借助OTC市场的建立，力求成为继深圳、上海证券交易市场之外中国资本市场的“第三极”。

柜台交易是指在证券交易所以外的市场所进行的股权交易，又称场外交易。在我国建立柜台交易市场，能为数百万计达不到上市条件的企业提供股权交易平台。天津市一位参与申请OTC的官员表示：“上市公司毕竟是少数，现在上市企业有1000多家，而未上市企业有25万余家，我们的目标是能够和深圳、上海共同构建起多层次的资本市场体系。”另悉，中国证监会已于近日收到中央机构编制委员会办公室的批复，同意设立非上市公众公司监管部，这可视为OTC柜台交易创立之前的监管前奏曲。非上市公众公司专指股东人数累计超过200人但不在证券交易所上市的股份有限公司。分析人士指出，股份制公司质量参差不齐且一直缺乏统一管理，这种长期困扰市场的状况有望在非上市公众公司监管部成立后逐一破解。

创业板门槛初推 IPO后总股本至少3000万元

十年一梦终得圆。2008年3月21日，经过长达半年多的意见征求阶段，中国证监会正式发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》（征求意见稿）。

深交所表示，将争取在上半年推出创业板，目前已经准备好200家上市资源，这意味着创业板面世的时间即将到来。

根据此次公布的管理办法，创业板发行人应当是依法设立且持续经营3年以上的股份有限公司，发行前净资产不少于2000万元，发行后股本总额不少于3000万元。对于盈利状况，办法给出两套标准：最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。这两项条件符合其一便可。

据悉，管理办法正式发布实施后，证监会将根据该管理办法和相关规定受理企业的首发申请材料。在实际准备过程中，还涉及相关规定的修订，保荐人、会计师、律师等中介的培训以及投资者风险教育等。因此，创业板最终何时亮相，目前还没有明确的时间表。

证监会副主席姚刚表示在上市标准方面，我国创业板市场考虑到资本市场现状和投资者的成熟程度，企业在创业板上市仍需达到规定条件，但标准在主板市场基础上作了较大幅度的降低。

至于创业板的推出会给目前的A股市场带来多大的影响，姚刚认为，创业板市场的推出有很高的战略意义，从具体的资金面上对市场存量资金的影响很小，同时还可能吸引一些不同偏好的资金进入市场，因此它对主板市场的影响不大。

有专家认为，创业板对相关上市公司的影响是显而易见的。特别是进行风险投资的科技公司，一旦被投资公司在创业板上市，不仅可以分享股权增值所带来的一次性业绩增长，而且也有利于公司本身的长期发展。

吴运龙升任KPCB China合伙人 李煌加盟兰馨亚洲

凯鹏华盈创业投资基金已经任命吴运龙为新的合伙人，此项任命在2008年1月1日起已生效。

吴运龙此前是凯鹏华盈的董事，同时是华盈创投的投资董事，于2004年作为投资主管加入华盈。他拥有十年的初创企业运营、财务和战略规划经验，主要专注于互联网、媒体和消费行业等领域。目前担任玺诚传媒、DHgate和PPG的董事。

在加入华盈之前，吴运龙曾任知名互联网门户Lycos Asia 的财务总监，主要负责公司的战略筹划以及购并收购，参与完成的收购包括MyRice.com和8d8d.com，以及在中国的许多其他项目。在加入Lycos Asia之前，他参与了新加坡和北京的数家公司的创建工作，并参与了投资公司的管理工作。他毕业于澳大利亚莫道克大学（Murdoch University），同时拥有注册会计师和特许金融分析师资格。

另悉，原华登国际投资总监李煌已于日前加盟兰馨亚洲投资集团，担任投资总监职务。3月，兰馨亚洲完成了第四期基金的最终募集，规模达4.2亿美元。

李煌在华登国际期间负责中国的项目探寻、分析考察、投资和监管，专注于互联网、无线网络、软件和电子领域，并在电子工业方面有着很深厚的技术和运作背景。在华登国际期间，李煌参与的在华投资项目包括：广典传媒、亿玛、无线新空和驰纵网络等。李煌在哈尔滨工业大学获得工程学学士学位，在北京大学获得工商管理硕士学位。