雷曼家族：１９条命的猫

杨　洋

人们并没有忘记在158年前，雷曼三兄弟缔造的传奇。他们完美地演绎了一个从干货商店到美国第四大投行的故事。

2008年9月16日，美国第四大投行雷曼兄弟申请破产保护，这个惊人的消息引起了美股恐慌性抛售。雷曼兄弟留下坏账6300多亿美元，公司股价下跌了95%，雷曼的破产让华尔街乃至全球都为之震惊。158年后，这家曾经历经美国内战、经济大萧条、两次世界大战和美国“9·11”恐怖袭击的国际金融巨头，真正地的面临“什么都完了”的结局。

卖牛商的儿子们

1844年，23岁的犹太人亨利·雷曼(Henry Lehman)，一个卖牛商人的儿子，从德国移民到美国，定居在美国南部阿拉巴马州的蒙哥马利，开了一家名为“H.Lehman”的干货商店，生意慢慢有了起色。1847年，弟弟伊曼纽尔·雷曼(Emanuel Lehman)从家乡来到美国，商号更名为“H.Lehmanand?鄄Bro”。1850年他们最小的弟弟迈尔·雷曼(Mayer Lehman)也来到美国，商号再次变更名称，“LehmanBrothers”，雷曼兄弟公司成立了。

1862年，面临美国内战所带来的经济萧条，雷曼两个兄弟和一个名为约翰·杜尔的棉商合并，组建雷曼杜尔公司(Lehman，Durr&Co.)。1884年，伊曼纽尔·雷曼设立了公司理事会。他们在纽约市的业务逐渐从商品买卖过渡到涉足债券、证券买卖、财务顾问和股票发行业务。这是雷曼兄弟公司正式问鼎投行领域，从那个时候开始，雷曼兄弟公司便开始在纽约大展拳脚。

1906年，当时雷曼兄弟公司在第二代接班人菲利普·雷曼的掌管下，与高盛公司合作，实现了将西尔斯·罗巴克公司、通用雪茄公司相继成功上市。在随后的20年间，有上百家公司的上市都是在雷曼兄弟公司的协助下成功完成的，由此，雷曼兄弟跻身进入了美国第四大投资银行之列。

“19条命”的猫

纽约大学金融教授RoyC.Smith曾形容雷曼兄弟不止是一只有9条命的猫，更是一只“有19条命的猫”。在雷曼兄弟过去158年的经营管理中，经历过的每次危机都化险为夷。

雷曼兄弟公司以严谨审慎著称，稳健的作风是它经历一个多世纪大浪淘沙而依然存在的重要原因。此外，还有一个重要原因就是“One firm”理念。雷曼兄弟公司成立158年以来一直倡导的就是集体协作，从创立之初的三兄弟共同合作，一直到它成为金融巨头之后的公司内部的协作。为了让公司员工像主人公一样工作，现任雷曼兄弟公司CEO富尔德自从1994年上任伊始便让员工成为公司的股东，员工持股比例一度达到了公司总股份的30%。这在全球上市公司都是史无前例的。至少有200名公司员工拥有1000万美元以上的公司股票，他们的良好协作让股票升值，增加了自己的收入，反过来促进了团队协作。对于雷曼兄弟公司的团队协作在美国有过一段经典评论，“当我们去接洽一个客户时，我们是以雷曼兄弟的名义，而不是某一个人。独行侠的英雄主义作风不可能长久。”

让这只“19条命”的猫寿终正寝的原因不是它内部出现了重大问题，而是从2007年美国次级信贷危机爆发以来，公司持有的巨量与住房抵押贷款相关的“毒药资产”在短时间内价值暴跌，把公司活活压垮。在2008年第二季度雷曼亏损达到28亿美元，9月10日提早公布的第三季度季报显示，第三季度损失达39亿美元，当季股息削减约93%，相当于每股损失5.92美元。雷曼前首席财务官布拉德·辛茨说，雷曼那些难以估值的证券化产品约相当于其净资产的2.5倍。

在雷曼兄弟公司位于时代广场的全球总部大楼上，屏幕墙虽然依旧日夜闪烁，以排山倒海的气势向世人昭示着它往昔的辉煌，却也难掩其如今的生死绝境在人们心中投下的巨大阴影。

(尹韵摘自《财富时报》2008年9月25日 图/李坤)