鼠年中国股市六大投资焦点及策略

王　磊　周科竞　崔吕萍　刘　杰等

焦点一：次贷危机

当投资者还沉醉在世界经济“大繁荣”的畅想中时，一场席卷全球市场的资本“风暴”悄然而至，并引发了全球股市的大动荡。

预测证监会主席尚福林日前表示，我国金融系统在次贷领域介入有限，加之资本项目尚未完全开放，从目前来看，次贷危机对我国金融市场的短期影响有限。但是从长期来看，次贷危机的蔓延可能会间接影响我国资本市场的稳定。

目前全球经济最不稳定的因素就是美国次贷危机问题。湘财证券首席分析师金岩石认为，美国次贷危机仍在加深，危机的高峰期会在今明两年发生。这是因为更多次贷的利率将在今明两年内由固定利率转变为浮动利率。另外，由于美元是国际储备的固定货币，并且全球大型的跨国企业大多在纽约上市，所以美国道·琼斯指数的涨跌直接反映国际经济的状况。美国也是中国最大的出口市场，美国经济状况不好会直接影响中国的经济发展，因此，中国国内宏观经济将面临很多不确定性。

投资策略随着次贷危机影响的深化，国际股市会受到深度打击，由此会给中国A股市场带来更多不确定影响，这应该值得投资者警惕。此外，如果全球经济因美国次贷危机而受到严重冲击，那么持续了数年的商品期货牛市行情可能在近期出现拐点，未来波动幅度将会逐渐加剧。

焦点二：全国“两会”

2008年的全国“两会”是5年一次的换届大会，会议期间将选举产生新一代国家领导人，组成新一届政府。

在党的十七大对我国经济建设、政治建设、文化建设、社会建设和党的建设作出了全面部署后，即将召开的“两会”将对关系国计民生的重大改革事项进行讨论和审议。这将对未来5年乃至更长一段时间我国经济社会发展产生深远影响。

预测根据过去几年的情况显示，“两会”前和“两会”期间，股市较少出现大的波动，管理层推出重大调控政策的可能性也不大。

不过，“两会”结束后，新管理层可能会带来新的监管思路，这将对市场心理产生直接影响；而市场围绕年报业绩淘金行情也在此时基本结束，加上担心出现政策利空，以及首个“大非”解禁高潮的出现，股市可能面临一波大的调整。

在热点方面，每年“两会”期间，三农问题都会成为关注焦点，连续多年的一号提案基本上都与农业有关。同时，环保板块也必然是“两会”关注的焦点。近年来，政府在环保建设方面所下的决心和力度都很大。此外，新医改方案出台在即，在全国“两会”期间也必然是焦点，医药及医疗器械板块同样值得关注。

投资策略整体来说，“两会”期间股指大起大落的可能性不大，投资者可以适当选择“两会”期间可能有支持性措施出台的行业板块进行投资，重点选择行业龙头以及超跌质优个股。在具体操作时，要注意防止预期过分透支的风险。

焦点三：融资融券

日前，管理层出台了《中国证券登记结算有限责任公司融资融券试点登记结算业务实施细则》，这标志着融资融券已经进入了实质化进程。

预测事实上，不管是早期的证券市场，还是2006年开始的超级牛市，融资融券交易就在部分券商中进行着，只不过券商和投资者都不敢把这种交易阳光化，这其中也存在着大量的侵害投资者利益的行为。阳光化之后的融资融券，普通投资者的利益将得到极大的保护。

投资策略不可否认，融资融券将为投资者提供杠杆效应，也将提高投资者的收益水平。但是融资融券是把双刃剑，在放大收益的同时，也将放大投资风险。

就拿融券来说，虽然投资者得到了做空的机会，但是也要承担股价上涨的风险。事实表明，上市公司如果业绩优良、题材独特，其股价上涨往往出乎投资者的意料，更是有不少公司会走出连续涨停的行情，如果投资者踏错了节拍，往往会出现自己难以承受的风险。

焦点四：股指期货

全国人大常委会副委员长成思危日前透露，有关部门对股指期货的研究已进行了多年，现在可以说是万事俱备。这项制度创新“会在‘两会以后分别实现”。这意味着，股指期货很有可能在今年“两会”后推出。股指期货的到来会给中国股市带来什么呢？

预测自2006年9月中国金融期货交易所挂牌成立之时起，股指期货的筹备工作便拉开了序幕。自2007年第三季度以来，管理层明显加快了股指期货上市前的筹备步伐。去年9月5日，证监会主席尚福林表示，股指期货在制度和技术上的准备已经基本结束，股指期货准备工作基本完成，条件成熟时会适时推出。

股指期货推出后，我国期货市场作为金融市场重要组成部分的定位将真正得到落实，市场参与者的大幅扩容和大量资金的流入将给期货市场带来一次难得的发展机遇。

投资策略专家建议，股指期货历来就是一把双刃剑，由于股指期货是保证金交易，只要判断方向正确，就会获得很高的收益。但是，一旦方向判断失误，造成的损失也非常巨大，远比股票投资的风险要大得多，如果没有很深的研究，投资者还是不碰为好。

另外，股指期货的对冲和套利需要配置大量的蓝筹股，我国第一个股指期货品种的标的指数是沪深300指数，这300家公司的总市值占到沪深总市值的近70%，因此只有对这300家公司进行配置，才能完成对冲和套利等一系列业务操作。因而，股指期货的出台预期，强烈催生蓝筹股的大涨行情。值得注意的是，“股指期货”板块已经推出，被选为其中的大都是进行过期货投资的上市公司。其中包括中大股份、天利高新、厦门国贸等上市公司。股指期货的推出也将为该概念板块股票带来收益。

焦点五：创业板

几经波折后，令投资者期待已久的创业板终于揭开神秘面纱。按照安排，创业板准备工作已经完成，预计今年上半年就能面市。那么，创业板的推出将给投资者带来什么变化呢？

预测从全球股市的创业板来看，除了美国的创业板市场取得巨大成功之外，其他股市的创业板均已成为了鸡肋的角色，投资者对于创投类公司也并不认可。所以，A股市场的投资者对创业板市场不应过于乐观，还是应以谨慎为主。

中信建投分析师孙鹏表示，目前主板市场上部分ST类公司事实上都在起着创业板的功能，为中小企业提供借壳上市的可能，未来创业板推出后，中小企业将可以直接上市，从而减少借壳上市的公司数量，未来ST股票的炒作题材将减少。此外，三板市场也是中小企业间接上市的一个途径，但未来创业板推出后，三板市场的股票将更加无人问津，很多公司的股价或许会跌到0.1元以下。

投资策略创业板是一个风险与机会并存的市场，如果投资者满仓买入一只创业板公司股票，一旦公司运转出现问题，投资者就可能出现巨额亏损。华林证券客户经理许宁建议投资者，投资创业板公司股票，适合将资金分散投资多家公司，每家公司投入资金不宜过多，以享受大概率的投资机会，这一点类似于投资退市公司的技巧。

创业板推出后，主板公司的股价将会出现重大分化。没有确切重组题材的ST类公司将面临较大风险，投资者宜敬而远之，已经完成重组的，应根据新公司的估值确定股价，创业板推出后，投资者不宜再投资主板绩差的公司。

焦点六：奥运会

2008年，令世界瞩目的奥运会将在中国举办。就在2008年的第一个交易日，26只奥运概念股联袂涨停，这意味着今年各路资金对奥运板块的炒作绝不会风平浪静。

预测奥运概念股是指和奥运项目有关的上市公司的股票，或者成为奥运赞助商的公司。由于奥运会能够提升奥运概念公司的盈利和名誉，投资者对奥运概念股的关注日益加强。

投资策略从各个软件对奥运概念股的划分来看，奥运板块包含个股从60只到90只不等，表明很多奥运概念股“名不副实”。而题材股的炒作中涨幅最高的是“纯净”概念股，如果希望能够在奥运概念股中获益，最好选择奥运会的召开能带来实际利好的股票。

其次，奥运经济一般分为前期基础设施投资、召开期间的消费以及之后的辐射延伸经济效应，在不同的阶段可以选择不同类型的个股。2008年应重点关注业绩在奥运会期间能够大幅度提升的消费概念、零售业、旅游业的个股。奥运会之后，投资者可以关注消费受益型、品牌营销受益型行业和公司，尤其是估值合理、业绩稳步增长的奥运概念公司。(摘自2008年2月13日《北京商报》）