指数普涨，反弹在即

王　蕊

是否是真正意义上的反弹，还有待投资者信心的逐步恢复和上市公司整体盈利的稳步增长。

股市是反映经济发展的晴雨表。在经历了11月份的深幅调整之后，国内基础股票市场在12月份开始显示反弹迹象。

煤电联动，小盘活跃

新年伊始，在大部分金融地产行业类股票的业绩超预期的刺激下，前期沉寂一时的金融地产类股票开始有所反弹；同时在“媒电联动”的预期下，煤炭行业类股票表现抢眼。但从紧的货币政策、高位运行的物价指数和美国次贷危机的深远影响，似乎并没有给股市强有力的反弹形成支持。因此，是否是真正意义上的反弹，还有待投资者信心的逐步恢复和上市公司整体盈利的稳步增长。

截至2008年1月11日，晨星中国股指过往一月上涨12.65%，中、小盘股表现十分活跃，对应的指数依次上涨15.71%和19.08%，大盘股先抑后扬，指数上涨8.09%。在行业热点转换纷呈的背景下，银行、房地产、石油天然气、航空运输板块表现相对落后。

债市方面，中国债券总指数均持续上涨。截至2008年1月11日，中国债券总指数月度上涨0.79%。中短债涨幅落后于长债，对应的指数依次上涨0.59%和1.54%。可转债方面保持全面上涨，锡业转债涨幅居前，价格上涨24.83。

扭转净值亏损

在基础股票市场宽幅反弹和债市企稳的背景下，开放式基金整体出现上涨，晨星中国开放式基金指数全月大幅上涨8.44%，大部分股票型基金和配置型基金扭转了前期净值大幅亏损的局面，高位进入市场的投资者初尝赚钱的滋味和苦涩的风险教育。其中，由于市场持续上涨的热点比较多，下跌和走平的行业偏少，因此，中小盘风格的基金获利颇丰，而银行和地产板块较多的持有者表现相对落后。

股票基金落后基准涨幅

晨星股票型基金指数大涨9.51%，不及业绩基准（晨星大盘股指）的涨幅水平，表现居前的三只基金是华安中小盘成长、工银瑞信红利和华夏大盘成长，净值分别上涨14.84%、14.74%和14.72%，中小盘风格是它们表现居前的主要原因。指数基金方面，跟踪深证100价格指数的基金表现居前，该指数集中投资于二线蓝筹股和部分中小盘股，易方达深证100ETF以13.24%的净值涨幅表现较好。

晨星配置型基金指数上涨7.89%，高于业绩基准（晨星大盘股指与中国债券总指数的复合）的涨幅水平。积极配置型基金中，领先的三只基金是广发大盘成长、华商领先企业和华夏蓝筹核心，净值分别上涨12.33%、11.43%和10.81%。仓位较高是其涨幅领先的原因之一。保守配置型基金中，兴业可转债涨幅领先，净值上涨12.61%，主要由于可转债的配置比例未有10%的限制，如果超配的可转债有较好的表现将给该基金超预期的收益。

债券基金卓越表现

晨星债券型基金指数月度上涨1.66%，高于业绩基准（中国债券总指数）的涨幅水平。普通债券基金中，明显的是，直接参与二级市场股票买卖和转债比重偏高的基金净值涨幅最好，如银河银联收益、长盛中信全债。唯一出现净值下跌的基金是融通债券，净值小幅回落0.94%。短债基金中，嘉实超短债和易方达月月收益的涨幅水平相当，不超过1%。

（作者单位Morningstar晨星（中国）研究中心）