“玩转”股期

　　
　　摘要：假设一个交易者一笔5万元的资金用于股票或者现货交易，交易者的风险只是价值5万元的股票或者货物。
　　 如果5万元的资金全部用于股指期货交易，交易者承担的风险就是价值50万左右的股票或货物。这就使风险放大了十倍左右，当然相应得利润也放大了十倍。这既是股指期货交易的根本风险来源，也是股指期货交易的魅力所在。
　　如何进入这个风险与暴利并存的地盘掘金？
　　
　　“我们该怎么操作股指期货？”“套期保值是什么意思？套利又是什么？”……几乎在每一个咨询柜台前，都被前来咨询的人们里里外外围了好几层。有时，一人发问其他人都在安静地倾听着；有时，谈到众人关心的话题，大家你一句我一句的提问，让各大期货公司的咨询师们应接不暇。
　　以上的场面发生在上海。
　　为配合《期货交易管理条例》推出、股指期货上市，上海证监局、上海市期货同业公会于4月15日下午在上海襄阳公园、长寿公园、衡山公园、杨浦公园、曲阳公园等地，举办了2007年投资者教育大型活动— “庆祝期货条例颁布实施咨询活动”。
　　注意我们的身边，想要试水股指期货的人不在少数，但真正熟门熟路的却极少。作为中小投资者，要向最好的规避风险，分得一杯羹，还得多了解，多看，多听，多想。
　　
　　入市前的准备
　　
　　要有足够的资金这是进行股指期货交易必跨的门坎，由于期指交易风险莫测，不是说只要进去就能赚钱，所以必须要有足够的资金以应付可能遭到的亏损，这就是期货交易特有的保证金制度。沪深300指数期货合约每点乘数为300元，按照上周五沪深300指数1440点收盘计算，当天该合约的价值为1440点×300元＝43.2万元。按照8％的交易保证金计算，投资者交易一手的保证金为43.2万元×8%=3.456万元。
　　不过，这并不是说投资者只要有了3.5万元即可交易。因为，期货交易与现货交易最显著的区别就是保证金。仍以沪深300指数为例，假设投资者看多，在 1440点买入一手指数合约，而买入后恰好股指出现了下跌，那么，股指每下跌1%，投资者都要追加约4320元（43.2万×1%）的保证金，否则将被强行平仓。而股指下跌一旦达到8%，投资者最初买入的一手指数合约将全部亏掉，如果想继续交易，还要追加约3.5万元的资金。
　　因此，股指期货交易并不主张满仓操作，一般30%—50%的仓位较为合理，这样，即便每次只交易一手，投资者也至少要准备7万—10万元。
　　除了殷实的资金作基础，投资者还要有正常的交易心态。期货交易最重要的就是心理素质是否过硬，如果心态不好，面对杠杆效应的保证金交易，是很难长期在市场中生存下去的。
　　此外，在期指市场中，参与交易的人有各种各样的动机，但目标只有两个——套期保值或投机赚钱，所以在交易前应先确定自己的交易目标。交易目标的不同将会影响在今后的交易计划和交易活/+8i8YQQigh3aC9jZSQbeuOQhLNAFSXbxV8AeXAOBdY=动中做出的不同决策。操作时严格遵守自己事先设计好的策略，发现错误时应及时纠正，以免遭受更大的损失。所以，股指期货对资金和专业知识的要求非常高，中小投资者在没有真正掌握和领悟这具有股票期货双重特征的投资工具时，千万不要贸然进场操作。
　　
　　如何开户？
　　
　　个人投资者要进行股指期货交易，首先是选择一家信誉好的期货经纪公司开立个人账户，开户手续包括三个方面，第一是阅读并理解《期货交易风险说明书》后，在该说明书上签字；第二是与期货经纪公司签署《期货经纪合同》，取得客户代码；第三是存入开户保证金，开户之后即可下单交易。
　　根据当前我国有关期货交易的法规，目前只接受个人帐户和公司（法人）帐户两类：
　　
　　个人帐户
　　个人帐户是以个人名义开立的帐户。个人帐户纯属个人所有，在开立帐户时由个人签名生效，个人帐户可采用下面两种方式管理：
　　(1) 由客户自行负责管理，买卖交易完全由客户自行决定，自行进行；
　　(2) 委托交易代理人代为管理，个人帐户所有者通过书面授权方式，在法律上赋予委托人一定的权力，在授权范围内委托代理人代为管理。
　　开户流程：
　　(1)客户开户必须携带本人有效身份证及银行卡或存折，到期货公司或者当地营业部办理(或在有公司或营业部员工在场的任何地方办理)。
　　(2)客户签定《期货公司合同文件》，并如实填写《期货市场投资者开户登记表》。《期货合同文件》中涉及的非开户人的其他人员，也必须亲自在现场办理相关手续。客户及合同所涉及的其他人员的身份证须复印存档，作为合同附件。
　　(3)客户在开户时必须填写《结算帐户登记表》，以便于今后出入金。
　　(4)公司客户服务部根据客户填写的《期货市场投资者开户登记表》和提供的身份证复印件，申请交易所的交易编码。
　　(5)公司客户服务部为客户开通交易权限，设定初始交易密码。
　　
　　
　　个人帐户需提供资料：
　　客户姓名出生日期_____性别 ____
　　联系电话____________ 身份证号码____________
　　住址_________________ 邮编 _________________
　　电子信箱____________________________________
　　身份证复印件(必需文件)
　　受委托人身份证复印件(必需文件)
　　
　　公司帐户：
　　公司帐户亦即法人帐户，是指以公司、企业名义所开设的帐户。公司帐户可采用以下的方式管理。
　　(1)由公司自行负责管理，买卖交易完全由公司自行决定，自行进行；
　　(2)委托交易代理人代为管理，公司帐户所有者通过书面授权方式，在法律上赋予委托人一定的权力，在授权范围内委托交易代理人代为管理。
　　开户流程：
　　(1)法人户开户必须携带法人代表有效身份证、法人营业执照、税务登记证、银行开户证明到公司或者当地营业部办理(或在有公司或营业部员工在场的任何地方办理)。如委托人代理办理开户事宜，则需法人代表签字并加盖公章的授权书。
　　(2)客户签定《期货公司合同文件》，并如实填写《期货市场投资者开户登记表》(所有需签字部分都必须由法人代表或委托人签字并加盖公章)。《期货公司合同文件》中涉及的非开户人的其他人员，也必须亲自在现场办理相关手续。客户及合同所涉及的其他人员的身份证须复印存档，法人营业执照、税务登记证、银行开户证明也须复印存档，作为合同附件。
　　(3)客户在开户时必须填写《结算帐户登记表》，以便于今后出入金。
　　(4)公司客户服务部根据客户填写的《期货市场投资者开户登记表》和提供的相关证件，申请交易所的交易编码。
　　(5)公司客户服务部为客户开通交易权限，设定初始交易密码。
　　公司帐户需要提供资料：
　　企业名称 ___________________________
　　法人代表________________ 法人代表身份证号 _____________
　　企业所在地______________ 邮编 ___________
　　联系电话________________ 传真 _______电子信箱 ________
　　营业执照和法人代表身份证复印件(必需文件)
　　受委托人身份证复印件(必需文件)
　　税务登记证(必需文件)
　　开户银行名称及帐号(必需文件)
　　
　　
　　如何交易？
　　
　　沪深300指数期货的交易时间为上午9：15-11：30，下午13：00-15：15，与股票市场是一致的。集合竞价在开盘前5分钟内进行，其中前4分钟为买、卖指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间。集合竞价产生的成交价格为开盘价。
　　与股票市场有交易大厅不同，中国金融期货交易所不设交易大厅，交易席位都是远程交易。沪深300指数期货交易代码为IF，交易所收取的手续费为30元/手（含风险准备金），不过，期货公司一般会在此基础上适当提高。
　　沪深300指数期货合约的月份为当月、下月及随后的两个季月，共四个月份合约同时交易。假设2006年9月8日股指期货已上市，那么中金所可供交易的沪深 300指数期货合约有0609、0610、0612与0703四个月份的合约可同时交易。期货合约的涨、跌停板为前一交易日结算价格的10％，最小波动单位为0.1个指数点。
　　股指期货的交易在原则上与证券一样，按照价格优先、时间优先的原则进行计算机集中竞价。交易指令也与证券一样，有市价、限价和取消三种指令。与证券不同之处在于，股指期货是期货合约，买卖方向非常重要，买卖方向也是很多股票投资者第一次做期货交易时经常弄错的，期货具有多头和空头两种头寸，交易上可以开仓和平仓，平仓还分为平当日头寸和平往日头寸。
　　交易中还需要注意合约期限，一般来说，股指期货合约在半年之内有四个合约，即当月现货月合约，后一个月的合约与随后的两个季度月合约。随着每个月的交割以后，进行一次合约的滚动推进。比如在九月份，就具有九月、十月、十二月和次年三月四个合约进行交易，在十月底需要对十月合约进行交割。
　　
　　如何结算？
　　
　　因为期货交易是按照保证金进行交易的，所以需要对投资者每天的资产进行无负债结算。投资者应该知道怎么计算自己账户的资金状况。期货交易的账户计算比股票交易要复杂。
　　首先，计价基础是当日结算价，它是指某一合约最后一小时成交量的加权平均价，若这个小时出现无量涨跌停，则以涨跌停板价为结算价；若这个小时无成交，则以前一个小时成交量的加权平均价计。在期货交易账户计算中，盈亏计算、权益计算、保证金计算以及资金余额是四项最基本的内容。在进行差额计算时，注意不是当日权益减去持仓保证金就是资金余额。如果当日权益小于持仓保证金，则意味着资金余额是负数，同时也意味着保证金不足了。按照规定，期货公司会通知投资者在下一交易日开市前将保证金补足，这是追加保证金。如果投资者没有及时将保证金补足，期货公司可以对该账户所有人的持仓实施部分或全部的强制平仓，直至留存的保证金符合规定的要求。买入股票后，只要不卖出，盈亏都是账面的，可以不管。但期货是保证金交易，每天都要结算盈亏，账面盈利可以提走，但账面亏损就要补足保证金。为更好地保护期货投资者的资金安全，2006年5月成立了中国期货保证金监控中心，该中心网站上提供了投资者查询服务系统，通过该系统投资者可以查询自身交易结算报告等信息。
　　假定股指期货合约的保证金为10％，每点价值100元。若在1000点买入一手股指期货合约，则合约价值为10万元。保证金为10万元乘以10％，等于10000元，这笔保证金是客户作为持仓担保的履约保证金，必须缴存。若第二天期指升至1050点，则客户的履约保证金为10500元，同时获利50点，价值5千元。盈亏当日结清，这5千元在当日结算后就划至客户的资金帐户中，这就是每日无负债结算制度。同样地，如果有亏损，也必须当天结清。
　　
　　影响期指的价格因素
　　
　　影响股指期货价格变动的因素是什么呢，股指期货的标的物是大盘指数，而股指又是受单个股票价格走势的影响，归根到底，影响股票价格的因素，也是影响股指期货的因素，基本上可分为以下三类：市场内部因素，基本面因素，政策因素。
　　（１）市场内部因素它主要是指市场的供给和需求，即资金面和筹码面的相对比例，如一定阶段的股市扩容节奏将成为该因素重要部分。
　　（2）基本面因素包括宏观经济因素和公司内部因素，宏观经济因素主要是能影响市场中股票价格的因素，包括经济增长，经济景气循环，利率，财政收支，货币供应量，物价，国际收支等，公司内部因素主要指公司的财务状况。
　　（3）政策因素是指足以影响股票价格变动的国内外重大活动以及政府的政策，措施，法令等重大事件，政府的社会经济发展计划，经济政策的变化，新颁布法令和管理条例等均会影响到股价的变动。
　　
　　 玩转股指期货的七种利器
　　
　　股指期货的投资策略有投机、套利和套期保值。套利模式需要有很强的专业功底和繁杂计算程序，套期保值需要有比较多的资金效果才显著。所以对于资金量小的投资者，一旦认识了风险确定入市之后，操作方式主要是投机。而想做好股指期货投机，还需要“七种武器”。
　　第一种“利器”是感觉。尽管很多专业人士倾向于应用交易软件或者计算机系统来做出相应决策，但电脑不能完全取代人脑。你必须有对行情趋势的认识，必须结合研究报告、宏观政策形成自己对大级别趋势拐点的把握，必须能辨别出对行情强弱势程度。总之，感觉不是拿来衡量几日行情走势的，它是用来确认自己对大级别的底和顶、行情牛、熊市的判断的。
　　第二种“利器”是观察。当确定了行情是何种市场，运行方向之后，需要做的就是选择入市时机。对大多数窗体顶端
　　股票投资者来说，入市时机来自于拍脑门、报纸推荐或者几个技术指标。市场只有两个方向涨、跌，不管采取那一种方式都有50%的概率。但是若长期这样做下去只能是一片混乱。所以必须学会观察，通过技术图表观察所记录的价格走势。
　　第三种“利器”是记忆。经过多次观察，确认了某些模式可能带来较好的入市时机之后，就必须牢牢记住，而且是永远记住。投资其实做的是概率，不能在毫无根据或者出乎意料的事情上下赌注。只要按照观察到的模式坚持操作，结果肯定比介入从未仔细观察过的模式好。
　　第四种“利器”就是止损。尽管我们总是在潜意识里认为自己操作很好，不肯面对介入有可能产生亏损的现实，但我们还是要摆正自已的位置。每一次的入市计划即使有99%的把握，但还要确定止损点位。因为世界上没有永远100%的概率。一句话，不要对自己要求太高，不要对自己自视太高。
　　第五种“利器”就是管理。想做好股指期货，一是要有包括资金管理在内的严格管理。建立自已的资金管理体系，确定什么模式下投入多少资金战略性建仓，如果同方向发展下去用多少资金追加仓位，知道什么级别下的行情对应多少比例的仓位。不仅是资金要做好管理，同时还要管理好自己的交易习惯，严格遵守交易纪律。
　　第六种“利器”是心态。股指期货市场波动远远大于股票市场。面对真枪实弹的考验，没有举重若轻的气势，没有淡定从容的心境，没有阅尽沧桑的智慧，是很难长期做好股指期货。
　　第七种“利器”是毅力。对于一部分投资者来说，可能交易股指期货几年就能获得自己满意的目标从而退出市场。但对大多数有志于股指期货投资事业的人来说，这是一项长跑，要做好跑几十年的准备。所以一定要有毅力，确定了目标之后，持之以恒，锲而不舍。
　　
　　 股指期货交易七大陷阱
　　
　　
　　误区一：满仓操作能赚大钱
　　由于股指期货交易采用保证金交易，具有放大效应，有些投资者认为满仓操作可以赚大钱。却忽略了当行情反向变动，导致可用资金出现负数时，保证金杠杆效应同样使得亏损也放大了。
　　专家强调：股指期货交易必须坚持风险控制为先，切忌满仓操作。
　　误区二：盈亏计算与股票类同
　　许多投资者普遍认为股指期货的盈亏计算与股票类同，没有结算价的概念。
　　专家强调：期货交易中的当日结算价是指某一期货合约最后一小时成交价格按成交量的加权平均价，是用于计算浮动盈亏的，而浮动盈亏又决定保证金追加多少。股指期货结算价与股票收盘价存在明显差异。
　　误区三：股指期货可以“炒新”
　　我国股票市场新股或者权证在二级市场初次上市时，常常会出现被“爆炒”的现象。因此，不少投资者认为，股指期货作为金融衍生品上市，为投资者提供了一个新的交易品种，会像新股或者权证一样成为资金追捧的对象。
　　专家强调：股指期货价格不太可能偏离股指现货价格太远，股指期货套利行为有助于股指期货价格向现货市场股指价格收敛，一般不会像新股和权证上市初期那样出现“爆炒”情形。
　　误区四：“捂着”总能“解套”
　　不少投资者认为在股指期货市场如果亏损，仍可以像买卖股票一样“捂着”，等待“解套”。
　　专家强调：股指期货交易实行的是当日无负债结算制度。当日结算后，投资者保证金余额低于规定水平时，将被通知要求及时追加保证金，否则将面临被强行平仓、乃至爆仓的巨大风险。而且股指期货还有到期交割制度，到期后该合约将进行现金交割，投资者不能无限期持有，当发现自己的持仓方向与市场背道而驰时，要果断止损，不能期望像持有股票一样长期“捂着”等待“解套”。
　　误区五：保证金交易制度降低了入市门槛
　　由于股指期货交易采用保证金制度，用较少的资金就可以买卖一手金额比保证金大几倍甚至十几倍的合约。因此，许多投资者认为，参与股指期货交易要比参与股票交易的入市门槛低得多。
　　专家强调：参与股指期货交易比参与股票市场交易的入市门槛要高得多，买卖一手合约要准备的总入市资金应在50万元以上。
　　误区六：股指期货投资损失仅以保证金为限
　　由于股指期货保证金交易的杠杆效应，有些投资者认为一旦行情有利，可以赚取几倍甚至十几倍的利润；一旦行情不利，损失的也仅仅是这点保证金。
　　专家强调：股指期货交易的保证金制度在放大盈利的同时也放大了亏损。一旦资金管理不当或者行情发生不利变化时，投资者持有股指期货头寸不仅会把保证金亏光，甚至还会倒欠期货公司的钱。这种爆仓风险是股市投资所没有的。
　　误区七：股指期货投资与权证交易类似
　　由于股指期货交易与权证交易均采取的是T+0交易制度，因此有些投资者认为股指期货投资与权证交易类似。（注：股票是T+1 交易的，即当日买进，最早次日才可以卖出；期货是T+0交易的，即当日可以买进卖出且无次数限制。）
　　专家强调：股指期货具备保证金制度、强制平仓制度等四大特点，与股票、权证、商品期货等品种具有明显的不同。