中国品牌的海外并购时代

门书均

没有张牙舞爪、没有风驰电掣、更没有“胡萝卜加大棒”。中国已经凭借积累多年的经济实力，开始润物细无声地向全球出击。美国《商业周刊》2004年12月20日刊载分析文章指出，联想收购IBM公司全球PC业务不仅仅是一场高额交易，也是中国企业并购外国公司浪潮中一个重要组成部分。

中国改革开放的20多年时间里，数以百亿计的美元、欧元和日元涌入中国，建立起数以万计的外资公司、合资公司，这其中尤为引人关注的是那些声名赫赫的国际企业界巨头，排名世界前500强的企业大部分都已进入中国。随着中国经济的发展，如今中国的业界领头企业也开始在海外市场进行着同样的投资工作，寻求着自己的国际化之路。

第一次大规模并购外国公司的中国企业当数TCL。

2002年9月下旬，TCL集团以820万欧元全资收购了一家老牌德资企业施耐德公司；

TCL公司将自己的电视企业与法国的汤姆森公司合并，建立了全球最大的电视生产企业，其生产的电视机品牌中包括久负盛名的RCA；

2004年，TCL手机业务与阿尔卡特的手机部门合并。

2004年9月份，上海汽车工业公司宣布，该公司将购买韩国卡车生产商双龙公司48.9%的股份，交易额接近5亿美元；而传闻中上汽车即将并购英国MG Rover集团，则更加引人关注。

2004年12月7日，中国最大的计算机生产商联想集团成功收购了IBM全球PC业务的绝大部分股份，交易总金额达17.5亿美元。

你中有我，我中有你，是现代国际经济的特点，中国企业“走出去”还刚刚开始，但势头不错。

国际化道路，是被逼还是自愿

入世三年，当中国企业真正开始融入全球市场，真正开始与跨国企业展开“主流市场，主流产品”的竞争时，贸易壁垒、资源饥渴、能源焦虑、技术缺乏、品牌弱势......所有这些差距和问题突然显现出来。怎么办？收购国外企业就成了许多企业不约而同的选择。

对联想而言，IT业面临大整合，这是大势所趋。不当PC王者，联想未来的路将越走越窄。应该承认，联想、TCL这些国内企业走国际化道路，大多是被逼出来的——在核心研发技术上竞争力的缺乏，逼迫着中国企业必须到海外寻找资源来满足工业发展的要求。

TCL与法国阿尔卡特签署了谅解备忘录，TCL通讯和阿尔卡特将共同组建合资公司。合资公司不仅可以使用阿尔卡特这个国际品牌，同时也享用了阿尔卡特的手机技术与专利。经过此番动作，TCL为自身技术短板和未来3G发展找到了一个支撑点。这又给国内其他手机企业施加了很大的压力，如同样缺乏核心技术的波导已经没有退路，有关收购西门子手机部门的信息就很快传出，无论是否携手西门子，他们都会别无选择地走上国际化之路。

中国将在自身已经具备一定竞争力的行业进行海外投资，特别是电子、汽车零件、电器、纺织和服装。在这些行业中，建立全球性的供货网络将会带来很大的优势，即使对已经是低成本的中国公司来说也是这样。 “中国公司认识到全球性的规模会降低成本，而且研究开发工作和品牌现在都是全球性的。在已经全球化了的行业里，中国公司别无选择，只能进军海外。” Bain&Co.公司的保罗·狄宝拉如是断言。

跨国收购四种类型

许多较具规模的中国企业正在走出国门。目前有四大类型的跨国收购最具代表性：

其一是资源寻求型，所涉及的领域主要是石油、森林、羊毛、铁矿和铜矿等国内资源稀缺的产业，如宝钢等企业已在澳大利亚投资铁矿开采，中海油则在澳大利亚投资开采天然气。近期国家主席胡锦涛的南美之旅，就明确向世界展示了中国企业的雄心：中国未来10年内将向拉美投放1000亿美元，仅在阿根廷，投资额就达200亿美元之巨。

其二是市场寻求型，较为集中在家电产业。TCL就在越南成功收购了当地一家电视机生产厂家，加以技术改造，从而成功打入越南市场；万向集团在美国收购汽车配件企业借壳上市；格林柯尔全资收购两家欧洲著名汽车配件、汽车设计公司。

其三是人才需求型。一些高技术企业与其聘请外国专家来华工作，还不如赴海外直接收购当地的技术研发中心，一来可以接触到技术发展的前沿信息，二来雇佣当地技术人员进行开发实验的工作效率往往会更高，企业的品牌形象同时也得到提升。因此，海尔、科龙都在美国设有自己的研发中心，跟踪最新科技和消费者需求，研发高科技的产品投放市场。

其四是联合投资。重视合作，而不是全面收购，以便于分散责任和风险，中外双方共同承担新公司的责任。

风险于机遇并存

虽然收购能够进入该行业，得到现有技术、客户和公司的管理方式等，但是收购方和被收购方存在的企业文化差异，不仅可能会让收购方支付很高的价钱，而且可能潜伏着许多的麻烦。如TCL和汤姆逊的合作就存在许多需要推敲的地方。TCL的一位高层说：“在中国，如果一个领导说某个事物是对的，那么即使他错了，员工也会表示同意。但在外国公司不会这样。我们有着不同的文化。”TCL-汤姆逊电子的总裁阿拉尔·阿拉斯说，合资公司正在处理薪金差异以及其他的问题。他承认他们遇到了问题，比如说不得不通过翻译才能解决技术上的障碍。他说，“我们在交流上碰到的挑战是特殊的。”而且，“谁都不会把下蛋尤其是下金蛋的母鸡卖给别人。” 2002年10月29日，TCL集团以820万欧元收购亏损的德国施耐德集团后，至今尚未令其扭亏。而且，由于汤姆逊去年在彩电业务上相当于17.32亿元人民币的巨额亏损，使得TCL国际的盈利能力和合资公司的运作前景都令人堪忧。在TTE项目公告公布后，其股价再度下滑1.27%，收于6.71元/股。中航油高达5亿美元的亏损，也给中国企业海外并购敲响了警钟，并购是存在很大经营风险的。

业内人士也指出，尽管IBM的PC全球业务尚未亏损，但随着近几年竞争的加剧，PC的利润已经相当微薄，至少已经成为一个“食之无味、弃之可惜”的鸡肋。“联想收购IBM的PC事业部，其象征意义似乎大过了实际意义，充满着一种形式上的美感，同样可以作为一个中国企业成长的符号。但愿这些符号最终能变成对联想有实际意义的东西。”北京瑞德公司品牌推广总监伍泰迪如此评价。

大势所趋

据商务部统计，中国企业在2003年共支出28.5亿美元收购外国公司和其他资产。著名市场研究机构汤姆逊金融公司日前发布的报告显示，亚洲区(不包括日本)去年已公布并购交易规模达1039亿美元，比上年增长3.06%，中国则以245.4亿美元的并购总量连续第三年称雄亚洲，所占总份额更已逾30%。中国企业去年的IPO(首次公开募股)募资总额占亚洲份额也突破50%。这都反映了中国大型国企改革重组和海外扩张的方兴未艾。

中国企业的全球出击，是中国改革开放后综合国力日益强大的一个表现，同时也是中国企业在WTO体系下实力的展示。与日本在20世纪80年代末和90年代初狂扫世界不动产市场不同，目前中国企业对外投资和国外收购重点还多在重要资源上，而知识产权、核心技术和人才为目的的收购目前还没有形成气候，但完全可以相信，随着越来越多的中国企业走出去，这些生产要素迟早将成为企业并购过程中的最主要目标。

为积极配合中国企业的“走出去”战略，中国政府也不遗余力地从政策和体制上放松管制。近期，国家外管局也出台了一系列政策，如放松购汇管制、放开“走出去”企业试点，允许个人财产对外转移售付汇等。这些措施不仅有助于中国“走出去”，最终还将帮助减轻中国自身的货币压力。尽管目前中国企业在海外投资的数额还比较小，但是中国政府进一步放开海外投资的政策，中国企业在中国大陆之外进行人民币投资将平衡资金顺差。这样，当中国政府让人民币升值的时候，中国企业的购买力将增强。