数据、并购指数

赵　航　孙贺志

数据

1月并购指数

本栏目由全球并购研究中心，中国并购交易网，《新财经》杂志共同推出

5大并购事件

1、米塔尔钢铁公司25亿收购华菱管线股权

2005年1月14日，华菱集团将持有的华菱管线（000932）6.56亿余国有法人股转让给国际钢铁巨头米塔尔钢铁公司。此次转让价格由基本价加净资产调整价组成，基本价即以每股人民币3.96元计算，总计人民币25.99亿元。转让完成后，米塔尔钢铁公司将与华菱集团并列为华菱管线第一大股东，分别持有公司总股本的37.17%.

点评：是次收购案总金额将超过25亿元人民币，成为截至目前外资购并A股股权交易额最大的一宗购并案。在中国钢铁行业内与全球大型钢铁企业以实质性股权转让为主要内容的战略合作，华菱集团是第一家，也是在中国钢铁工业新一轮发展背景下必然结果。对于华凌集团而言，成功引进战略投资者，迈出了其整体上市的关键性的一步。

2、中国网通10亿美元收购电讯盈科20%股权

2005年1月20日，中国网络通信集团公司（中国网通集团）与香港电讯盈科有限公司（电讯盈科）宣布，双方将建立战略合作关系，共同拓展内地及国际业务。根据协议，中国网通集团将以现金每股港币5.90元，购入在港上市的电讯盈科扩大股本后的百分之二十股权，整项交易作价约10亿美元（约港币79亿元）。中国网通集团将认购电讯盈科约13.43亿股新股。

点评：很多分析认为，网通入股电盈属于长期战略投资，是在中国电信改革大背景下的必然，且有利于推进内地电信业的改革。借助电盈得国际化运作经验对于网通本身以及对电信、移动、联通等其他运营商也有很好的借鉴作用。此外在具体业务上网通也借此开拓南方市场。

3、中国华能16亿房地产划归中房集团

2005年1月29日，中国华能集团公司和中国房地产开发集团公司正式签署协议。中国华能集团公司所属的华能房地产总公司正式整体划转给中国房地产开发集团公司。据悉，华能集团划转资产共16亿元人民币，其中净资产为10亿，负债6亿。净资产中包括公积金、未销售房地产、自有资金等股东权益。

点评：去年国资委提出的中央企业重组资源突出主业的方针后，要求不是以房地产为主业的中央企业应与以房地产为主业的中央企业进行资源重组。而半年后的此次重组，说明中央企业房地产资源重组终于迈出了实质性步伐。

4、屈臣氏首次欧洲并购

2005年1月，李嘉诚旗下的屈臣氏集团宣布，将通过收购获得法国最大香水零售商Marionnaud的控股权，收购资金接近55亿港元。这是屈臣氏首次在欧洲展开并购。在此次收购中，屈臣氏以约35亿港元收购股权，包括向Marionnaud创办人Frydman家族及另一股东CAPE Holding收购他们各自持有的21.8%及8.9%股权。另外，屈臣氏以约20亿港元收购该公司的可转换债券，可转债可兑换出20%的股权，加上前面30.7%的股权，屈臣氏对Marionnaud持股比例将超过50%，由此取得控股权。

点评：Marionnaud是法国第一大、欧洲第二大香水零售商，目前在全球有4700余家零售分店，去年上半年营业额约5.15亿欧元，近期该公司陷入财政危机。收购完成后，屈臣氏在全球的零售店将猛增到5662间，成为全球最大的同类零售企业，远远领先于其最大竞争对手香港莎莎。

5、东安动力亿收购哈飞汽车

2005年1月下旬，东安动力（600178）公告宣布，将用配股募集资金的方式收购哈飞汽车100%的股权。收购后哈飞汽车有可能改名为"中航汽车"。在此项重组中，收购方东安动力是国内最大的微型汽车发动机生产厂，被收购方哈飞汽车是拥有完整轿车和微型车生产体系，具有技术先进的冲压、焊接、涂装、总装生产线，拥有年产30万辆汽车的现代化汽车生产线的整车生产厂。

点评：同为在香港上市的中国航空科技工业股份有限公司（简称中航科工）的控股子公司，东安动力收购哈飞汽车是中航科工整合旗下汽车资源的第一步，并为整合旗下的另一家Ａ股上市公司——同样也是主要生产微型车的昌河汽车做准备。如果全部重组成为现实，国内微车行业三足鼎立的局面将会日渐清晰，竞争将进一步加剧。

万盟并购月评

并购市场暂时蛰伏 外资并购成新热点

在经历了去年十二月份并购市场的快速增长之后，随着新年的到来，2005年一月份的并购数量有了较大的回落——上市公司累计发生并购交易34笔，较上月减少77笔；总成交金额也较上一月份有较大的回落，仅为60.4亿元人民币，较上月降低67.4%；一月份的并购指数为1250点，较之上月下降近八成。

总起来看，一月份的并购市场继续保持去年12月行业分布均匀化的特点，受岁末年初的影响，市场活跃程度较上月有明显的减低，但值得指出的是，继十二月钢铁行业、石化行业大放异彩之后，金属、非金属行业的并购在本月相对低潮的并购市场上显得独树一帜，而批发和零售贸易行业也借助新年旺季在并购市场上颇有一番作为。值得注意的是，一些外资并购题材成为本月主题，比如屈臣氏、米塔尔钢铁公司纷纷展开行动。

华菱管线：成就钢铁行业外资并购第一案

1月份的并购市场较去年12月份显得冷清不少，但钢铁行业继续前期的活跃表现，华菱管线为本月的并购市场添上浓重一彩。华菱集团将所拥有的华菱管线74.35%的法人股权中的37.17%转让给全球最大钢铁集团——米塔尔钢铁公司，中国钢铁行业最大外资并购案就此尘埃落定。

由于新的外资并购具有实质性重组力度，外资控股比例较以往也有明显提高，这对于提高上市公司整体素质和规模，尽快形成竞争优势甚至垄断优势十分有利。

华菱集团是湖南省最大的国有企业及全国十大钢铁企业之一，其控股公司华菱管线年钢材生产能力达到850万吨，在深交所上市市值达到80亿元。按照发展规划，到“十一五”初，华菱管线将实现钢产量1000万吨，钢材产量970万吨，铜材产量5万吨，年销售收入超过300亿元，板管比达到55%以上。

对于华菱集团和华菱管线而言，此次引入米塔尔公司作为国际战略投资者，其更深层次的意义在于为华菱集团正在酝酿中的集团整体上市增加至关重要的砝码。

双方这次战略合作对于推进国内钢铁企业的国际化进程，充分利用国内国际两个市场、两种资源，加速中国企业融入全球钢铁市场，创建国际型大公司具有重大意义，合作对于中国钢铁企业实施战略性重组，解决集中度不够的问题将产生积极而深远的影响。同时，双方此次的交易，对于中国企业在今后进行外资并购也将起到积极的借鉴意义。