互联网ＩＰＯ第二波

资本市场中国互联网新军创新的盈利模式和竞争优势

那是一场漫长比赛开始之前放在冰面上的冰球，谁都不知道它要滑向何方，机遇和与此相关的变化比人们预测的要大很多——

“网络女皇”玛丽·米克（Mary Meeker）不止一次在她那些影响行业发展的报告中这样描述互联网行业与新经济公司。从2003年年中開始，中国的互联网公司再次成为“赛场”上的焦点，并且又多出几个新鲜面孔。

从携程2003年12月10日登陆纳斯达克开始，慧聪、掌上灵通、盛大、腾讯、空中网，以及从Tom.com分拆出的Tom Online，中国互联网公司纷纷在美国纳斯达克或香港市场上市，它们背后还有百度、e龙、51job.com等正在积极进行IPO准备的公司。这又形成一种现象，成为市场议论的中心——2000年那样的中国互联网热潮再次来临了么？

第二波中国互联网浪潮的确来了，尽管投资者这次已经心存戒备。不过，这次热潮的推动因素和持续进程同曾经的“中国互联网热”已经完全不同。

讲述盈利故事

Tom.com上市时万人排队争购新股的盛况已经成为昨天的童话，门户网站挂着“中国概念”的旗帜就能获得投资者青睐的日子也一去不复返了。尽管资本市场依然需要“故事”来打动投资者，但是今天的故事同昨天已经大相径庭。资本市场的中国互联网新军们这次要讲述的是沉甸甸的如何盈利的故事。

从创立时间已经超过十载的慧聪，到正式运营仅仅两年的空中网，新上市的中国互联网公司们目前无一不在赚钱。这些公司都经历了互联网的寒冬，都明白捱过寒冬最可靠的方式就是自给自足。浏览量和用户数量已经不再是硬指标，如何将互联网或技术优势转化成赚钱的工具，才是这些公司首要关注的问题。

中国的门户网站也在经历变革，它们同样在变化中获得了新生。以网易为例，这家原来以虚拟社区成名的门户网站，在加大了赚钱的短信业务投入之后，借助自己社区用户数量大和技术先进的优势，在门户网站中率先推出自行研发网络游戏服务，此后该公司股价一度引领中国网络股的上扬走势就并不令人意外。

同门户网站不同的是，新近登陆资本市场的中国互联网公司业务更加明确、专业——它们在业务设计时均以盈利为主要目的。无论是盛大所在的网络游戏领域、掌上灵通和空中网所在的无线增值服务领域、慧聪所在的互联网搜索领域，或者携程所在的在线旅游领域，这些公司认准了不同细分行业的光明前景，并在此基础上设计出业务流程和利润创造机制，从而书写自己的远大“钱”程。

各具竞争优势

业务明确、专一是资本市场中国互联网新军最突出的特点。它们聚焦于互联网细分市场开展业务，并且在此基础上形成自己的竞争优势。

盛大的“E-sale”销售系统、空中网的2.5G产品、腾讯即时通信软件的快捷与便利、慧聪将商讯信息数据库与搜索引擎的结合……每个公司都有自己的“利器”，并因此成为细分行业中不可替代的力量。

因为互联网和其他新技术的出现，我们感受到了生活的改变。在我们感谢技术创新的同时，也应该感谢上文提到的公司——是它们将这些技术应用于商业社会，带来新的商业机会和商业模式，并很可能因此成长为商业社会中的中流砥柱。正基于此，《新财经》细细对这些资本市场上的中国互联网新军展开报道，试图揭示它们独到、创新的盈利模式，并探索它们的商业前景。