美国股价泡沫与货币政策

祝晓峰　刘卫江

摘要：美国最近的股市泡沫形成与崩溃是发生在低通货膨胀时期。对此，许多基于代理理论的现代经济理论模型并不能很好地解释。从哈耶克的货币经济周期理论来理解金融危机以及资产价格泡沫问题时就会有一个全新的观点：中央银行的货币政策过于强调了价格的稳定而忽视了经济周期中的信贷过度增长和资产价格波动，所以，2000—2002年破裂的美国股市泡沫本质上仍然是哈耶克一哈伯勒的过度投资崩溃引致的股市泡沫，关联储的货币政策在这一泡沫形成和崩溃的过程中并没有起到应有的作用。

关键词：哈耶克；货币经济周期；股价泡沫；货币政策

中图分类号：F830

文献标识码：A

文章编号：1003—7217(2003)05—0041—07