ＰＴ各有命运

ST振新：告别PT

----中国的证券市场不时上演“丑小鸭突变白天鹅”的喜剧。最新的喜剧发生在ST振新（0518）身上。自从在4月初脱离了“PT家族”，恢复正常交易以来，ST振新一路攀升，锐不可挡，一连9个涨停板，仅仅半个月，股价就从8.59元升至12.69元。

----ST振新的前身是曾经著名的苏三山。苏三山在1998年9月由于连续三年亏损，成为中国证券市场上第一只被暂停上市的股票，并于去年7月与ST农商社（600837）、ST双鹿（600633）、ST渝钛白（0515）成为首批被“PT”（特别转让）的股票，名字也改叫PT苏三山。

----在被暂停上市后不久，江苏省江阴市振新毛纺厂入主苏三山，成为新的第一大股东。振新在当年年底进行了资产置换，将公司业务彻底转到了羊绒、兔羊绒和精纺呢绒的生产上，并在第二年即1999年中报中扭亏。今年3月15日，PT振新公布了1999年年报，每股收益0.2895元。4月10日，ST振新恢复正常交易。

----但在漂亮的年报背后，ST振新却不是没有隐患。在公司1999年的3872万元净利润中，非正常性损益收入高达2369万元，占公司净利润的61.18％。其中，资产重组中产生的转让土地使用权的溢价和债务重组收益分别为1109万元和1207万元。另外，公司业务集中，除主营业务毛纺外，没有涉足任何其他产业。同时，公司原来涉及的6起经济纠纷大部分没有得到解决，诉讼标的仍有近1500万元。

PT渝钛白：柳暗花明

----作为第一家陷入资不抵债困境的上市公司，PT渝钛白（0515）截至去年6月的每股净资产为－3.15元，在4家PT公司中位列榜首。但是在去年底，PT渝钛白进行了一场资产置换，有望甩掉7.5亿元的巨额债务负担。

----据记者最新了解到的情况，目前，公司正等待财政部对重组方案的批复，因此年报迟迟未能露面。据悉，一旦重组方案的实施结果并入1999年财务报表，就意味着渝钛白将扭亏为盈，成功地脱离“PT”行列。

----转折的关键是渝钛白最大的“债主”中国农业银行下决心要自己来解决问题。1999年11月16日，渝钛白发布公告称，重庆市国资局将所持的渝钛白全部股权（57％左右）以零价格转让给中国长城资产管理公司（1999年10月成立，负责处置中国农业银行的不良资产）。

----一个星期后，渝钛白再发公告，宣布将实施资产重组。具体内容是将其所属的部分生产设施和非经营性资产以及所欠中国长城资产管理公司的债务以零价格整体转让给重庆化工厂。如此一来，渝钛白剥离掉8个多亿的不良资产。

----该负责人透露，如果重组方案顺利通过，渝钛白将重获新生。至于接过了渝钛白包袱的重庆化工厂，只有1个多亿的资产，无论如何也背不起7.5亿元的负债，在完成了“替人消灾”的使命后，它除了破产恐怕难有其他出路。

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PT农商社：等待奇迹

----PT农商社在某些方面与PT渝钛白非常相似。其11.18亿元的总资产中有12.91亿元是负债，截至1999年6月，每股净资产为－2.65元。另外，PT农商社官司缠身，涉及经济纠纷多达近80起，诉讼标的2亿多。

----大股东农工商总公司对重组兴趣不高。农工商总公司属下虽有光明乳业和蔬菜公司等效益很好的企业，但谁都希望自身直接上市，而不情愿接手农商社这样一个大麻烦。于是，公司内部的资产重组也成了一个遥遥无期的计划。

----如今，农商社除了继续清理亏损的子公司，止住出血点外，主要工作就是把几个不多的赢利项目做大，如建必依口服液和医药批发等。公司下属子公司从最多时的100多家减到了目前的四五家。但这些措施收效不大。近日公布的PT农商社1999年年报显示，1999年每股亏损6.17元，创下了中国上市公司的亏损记录。

PT双鹿：生死未卜

----与PT农商社一样前途未卜的是同在上海的PT双鹿(600633)。但PT双鹿却比PT农商社经历了更多的悲喜交加。1998年11月，就在双鹿濒于破产边缘之际，上海白猫（集团）有限公司入主ST双鹿，然而时至今年3月13日，PT双鹿发布预亏公告称，虽努力实施了减亏工作，但仍将出现一定的亏损。白猫的重组显然遇到了巨大的障碍。

----据有关人士解释，白猫重组双鹿最大的困难来自双鹿的巨额债务。白猫进入双鹿时，双鹿背负6.6亿元债务，涉及经济纠纷近70起。而白猫的净资产只有4个多亿，显然难以负担。接手双鹿已近一年半的白猫，长久以来的主要精力都放在了与债权人的谈判与协商上。但效果远非理想。目前，双鹿还有4亿多元的债务，其中3亿多元是银行债务。债权人大多不愿“合作”。