深圳:1元国资撬动6元民资

深圳南山区本刊首席摄影记者 肖翊 摄

科技企业的发展壮大，离不开资本的支持。

蛇年春节，由宇树科技等组成的“杭州六小龙”火爆出圈，深圳机器人圈的“十三太保”同样成为焦点。《中国经济周刊》记者发现，“杭州六小龙”和“深圳十三太保”中，都有深圳市创新投资集团有限公司（以下简称“深创投”）投资的企业，并且入股时间较早。具体而言，深创投早在6年前就已投资乐聚（深圳）机器人，3年前则投资了深圳市大象机器人和宇树科技，并且在去年还对宇树科技进行了追加投资。

深创投是深圳市引导基金管理公司的受托管理机构，被业界视为创投行业的“示范生”。福田区的引导基金，推动许多优质项目在福田区落地生根。这两家机构的负责人向记者介绍，深圳的引导基金不仅有效撬动了社会资本，为深圳科技企业的发展提供了有力支持，还促进了深圳重大科技项目的推进。

构建多元化资本矩阵

“深圳通过政府引导基金，搭建涵盖多个领域的母基金及专注于特定领域的子基金，以此撬动社会资本。”中国（深圳）综合开发研究院产业经济研究中心主任周军民表示。这些基金大多投资于深圳本地，有效解决了深圳科技企业的融资难题，并且还对深圳的招商引资工作起到了助力作用。

谈及市场化子基金撬动社会资金的成效时，深圳市引导基金管理公司（以下简称“深圳市引导基金”）介绍道：“放大倍数超过6倍。”

截至2024 年 9 月，深圳市引导基金利用千亿级基金带动形成总规模超4700亿元的子基金群，整体放大数倍。

“我们引导基金的放大倍数为12.65倍。”深圳福田区引导基金负责人介绍道。目前，该区引导基金旗下的子基金总规模已达1306亿元，其中福田区引导基金认缴出资额为103亿元，这些子基金已投资超过4000个项目。

深圳市引导基金表示，总结引导基金支持科技创新的成效，分别是培育生态、聚焦硬科技和超额返投。当前，深圳市引导基金累计支持 360 家企业上市，其中科创板121家，培育了170家“独角兽”企业。基金85%的资金投向“20+8”产业集群，助力企业突破关键核心技术自主创新。

什么是“20+8”产业集群？

2022年6月，深圳提出发展壮大20个战略性新兴产业集群，8个未来产业重点发展方向。2024年，深圳又锁定了更高发展目标，上线“20+8”2.0版本，提出到2025年，战略性新兴产业增加值超1.6万亿元。同时，打造形成4个万亿级、4个五千亿级、一批千亿级产业集群。

1.6万亿元的目标很有挑战性，2021年，深圳的战略性新兴产业增加值刚刚跨过1万亿元大关。

目前，引导基金共投资“20+8”重点产业集群项目超过2800个，占投资项目总数的比例为84%。其中，投资于初创期和早中期项目的占比超过70%。

深圳市引导基金投资科技企业，并不是只给钱。

深圳大疆创新科技有限公司目前估值超千亿元，是无人机、机器人等领域的全球化科技巨头。“深圳市引导基金子基金多轮投资大疆创新，并协助这家公司对接深圳科创资源，推动其成长。”深圳市引导基金介绍道。

大疆展台展示的各类无人机本刊首席摄影记者" 肖翊 摄

主营云计算和数据中心数据处理器芯片的云豹智能有限公司，生产的高性能芯片在国内处于领先位置。深圳市引导基金及所管理子基金，多轮投资此公司，还“联合产业资本，加速该产品在云计算场景的商业化落地”。

早在2016年，福田区引导基金就已经投资了新瑞鹏集团，现在已成为“独角兽”企业。2020年，福田区引导基金工作人员了解到，这家企业正在寻找新办公场地，经与区工信局、投资推广署等部门沟通对接后，为这家企业协调按市场评估三折价格，入驻福田区的新办公场所。

鼓励创新，宽容失败

重大项目是经济增长的“压舱石”。

2024年，深圳高技术制造业投资实现了27.4%的增长，这一增速比全国平均水平高出20个百分点。在此过程中，深圳市引导基金重点支持了当地的重大科技投资项目。

周军民说，政府引导基金还支持深圳建设了国家级制造业创新中心。例如，国家高性能医疗器械创新中心便是由中国科学院深圳先进技术研究院等单位牵头组建，并于2022年4月获得工信部的批复。当年7月，该中心联合深圳天使母基金等机构，发起设立规模达3亿元的大健康产业基金，希望孵化、培育、引进一批未来医疗器械“独角兽”企业集聚深圳。

经过多年运作，国家高性能医疗器械创新中心成果颇丰。该中心成功研制我国首台国产“人工肺”，超高场人体全身功能磁共振成像产品也诞生在这里。这里还孵化了安捷明医疗、明准医疗等企业，带动一批医疗企业落户深圳。截至2024年，在工信部考核中，该创新中心连续两年获评优秀，排名全国第一。

2024年，深圳提出发展大胆资本，以大胆资本引领创投机构投早、投小、投硬科技。同时，提出提升市政府引导基金的使用效能，鼓励国资基金勇于尝试与创新，并充分发挥财政资金的杠杆放大效应。

“这项政策有助于平衡政策目标与市场化运作。” 深圳市引导基金表示。政策性子基金可更高效执行政府战略意图，例如直投某大科学装置建设平台、某半导体项目等，以高出资比例撬动社会资本参与重大产业布局。同时，弱化短期财务回报考核，强化对专精特新企业（累计投资超1200家）、产业链安全的支持，实现“有为政府”与“有效市场”协同。

光明科学城和润鹏半导体是深圳两个重点项目。2024年12月，光明科学城论坛面向全球发布一批重大科技成果，包括合成生物研究设施、脑解析与脑模拟设施、散裂中子源共建谱仪等重大科技基础设施宣告启动。

2020年起，光明科学城启动了大湾区综合性国家科学中心的先行区建设，重点扶持深圳“20+8”产业体系下的脑科学与脑机工程、前沿新材料领域。为此，项目特别设立了规模达百亿的科学城母基金、50亿的科创母基金，以及一系列市级产业基金，以资金助力推动原始创新从“0到1”的突破。

今年1月，深圳润鹏半导体12英寸集成电路生产线项目正式通线投产。12英寸功率芯片，具有生产效率高、成本低的优势，可以广泛应用于汽车、消费电子等领域。此项目若满产，将形成年产48万片12英寸功率芯片的生产能力，满足大湾区对半导体产品的巨大市场需求。

项目从启动之初，引导基金就提供了大力支持。此后，该项目增资126亿元，深圳市宝安区产业投资引导基金、深圳市引导基金合计出资额占总量12%。

2025年年初，国家提出，营造鼓励创新、宽容失败的良好氛围，鼓励建立以尽职合规责任豁免为核心的容错机制，完善免责认定标准和流程。”财政资金的杠杆效能，未来可能更大。

深圳市引导基金表示，股权投资具有“高风险、长周期、高回报”的特点，因此，制度应当允许基金在战略性领域承受短期亏损，以换取长期的产业价值。同时，投资活动需要耐心资本的持续支持，而新政策能够有效消除机构“不敢投”的顾虑，进而吸引更多社会资本参与跟投。

截至目前，安徽、上海、四川和湖北等地都发布了国资基金容错机制。

深圳市引导基金表示：“明确的尽职合规免责清单，既可以增强机构信心，也可以加大对优质创投机构的吸引力。”

编辑：孙晓萌sunxiaomeng@ceweekly.cn

美编：孟凡婷