英搏尔：深度合作亿航智能进军eVTOL整机制造

《动态》：英搏尔（300681）近期发布公告称，公司将与亿航智能拟共同设立合资公司。此次与亿航智能成立合资公司，对公司有何重要影响？

孔铭：根据英搏尔发布的公告，公司拟与亿航智能共同设立合资公司，投资额为1000万元，其中英搏尔出资600万元，持股60%，亿航智能出资400万元，持股40%。合资公司将通过资本、技术、管理、资源、品牌优势互补，围绕eVTOL（电动垂直起降飞行器）产品生产制造以及上游零部件产业链展开深入合作事宜，负责亿航智能eVTOL总装前各工序、零部件的生产、亿航智能云浮工厂及其他生产基地的工艺优化和技术改造。

亿航智能是全球进展最快的电动eVTOL制造商，拥有全球首款、目前国内唯一取得TC、AC、PC三证的eVTOL（EH216-S），申请的全球首个商业化运营证件或于近期获批。亿航智能已积累超千架eVTOL订单，2024年前三季度交付138架，预计合资公司成立后，整机制造交付能力将得到显著增强，今明两年的量产交付规模将会快速爆发。

英搏尔作为乘用车电驱、电源设备制造厂商，在低空经济新时代牢牢把握与头部厂商合作契机，此前已于2024年11月和亿航签署了战略合作以及技术开发协议，并参与了相关私募股权定向增发。本次通过设立合资公司，产业链话语权进一步提升。预计英搏尔有望快速从新能源车动力领域转型至eVTOL动力领域，作为亿航智能A股唯一相关合作公司，业绩将伴随eVTOL制造业爆发而深度受益。

《动态》：公司当前主营业务发展情况如何？

孔铭：英搏尔主营产品为新能源汽车驱动总成、电源总成以及电机、电机控制器等动力系统核心产品。公司采用创新的“集成芯”技术，使产品具有高效能、轻量化、低成本等显著优势，已达成与吉利、上汽、长安、东风、长城、奇瑞、江淮、小鹏等车企的长期合作，同时取得广汽本田、东风日产、Vinfast等车企合作。此外公司与杭叉集团深度合作并成立合资公司，确立了在叉车新能源动力系统的地位；又与全球液压龙头博世成立合资公司，有望借博世渠道加速向全球工程机械客户拓展，已获得林德叉车、法国曼尼通、韩国斗山等国际客户认可，有望在工程机械、特种车等领域进入加速放量期。

2024年前三季度，英搏尔实现营业收入16.07亿元，同比增长27.51%；实现归母净利润0.51亿元，同比增长18.74%；实现扣非归母净利润0.26亿元，同比增长386%。公司业绩增长主要来自于下游新能源车领域需求增长；此外公司通过技术创新降本，持续提升供应链管理能力和生产组织能力，产品毛利率得以提升；另一方面，公司持续加强内部管理，提升了运营效率，优化运营成本，净利润同比增长。

《动态》：公司目前产能情况如何，是否有扩产计划？

孔铭：英搏尔拥有珠海基地6.5万平方米动力总成一体化生产厂房，具备年产百万台套产品的生产能力。此外公司在山东设立了电动车辆驱动系统和电源系统的生产基地，进一步完善产能布局和品类管理。为满足大客户战略的产能储备要求，英搏尔于2024年10月启动可转债融资，其中7.2亿元用于新能源汽车动力总成自动化车间建设项目，预计建设周期为2年，项目达产后，预计税后投资内部收益率为17.97%，税后静态投资回收期（含建设期）为4.88年。该项目将进一步提高公司生产自动化水平，增强行业竞争力。