岁末首发经济成资本市场热词 投资者布局需厘清产业变化趋势

近期，中央经济工作会议提到积极发展“首发经济、冰雪经济、银发经济”，首发经济政策有望后续出台，主题投资机会可以关注新兴消费对应的游戏、影视，以及全新业态的人形机器人、智能汽车等。

首发经济反复活跃将成为促内需重要抓手

近期首发经济概念火热，其是指企业发布新产品，推出新业态、新模式、新服务、新技术，开设首店等经济活动的总称，涵盖了从产品或服务的首次发布、首次展出，到首次落地开设门店、首次设立研发中心，再到设立企业总部的链式发展全过程。

近期，中央财经委员会办公室表示，2025年经济工作要抓好九方面重点工作，其中包括积极发展首发经济，未来首发经济支持政策有望出台。

本质上这一概念强调“首发”特性，即这些经济活动所涉及的产品、业态、模式、服务或技术等都是首次与市场见面，具有新鲜感和独特性，能够吸引消费者、投资者和社会各界的关注。同时也能够促使企业加大在研发、创新等方面的投入，促进经济的高质量发展。

实际上，“首发经济”并非全新的概念，从2015年上海率先提出的“首店经济” 发展而来。2020年多部门联合印发《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》，提出支持中心城市做强“首店经济”和“首发经济”，此后上海、北京、深圳等城市陆续制定并出台推动首发经济的相关措施。

刚刚披露的11月经济数据中，社会消费品零售总额同比增3%，前值为4.8%。社零增速受到了双十一提前开启、去年高基数等因素影响，但也一定程度反映需求不足的问题。按照重要会议布置，未来财政刺激、降准降息、消费补贴等政策将逐步落地，“首发经济”无疑也会成为明年政策的重点。

展望2025年，外部环境可能导致出口面临一定压力。通过发展“首发经济”，可以进一步挖掘内需增量；另一方面，以首发经济推动全产业链联动，有望激发企业创新。政策和产业趋势下，相关板块行情或将反复活跃，带来投资机会。

政策红利有望释放板块布局关注这些方向

围绕“首发经济”，首先可以关注有新产品发布的相关消费领域。截至11月底，2024年国产游戏版号发放数量已突破1100款，超过2023全年，版号发放节奏稳健，带来新游戏上线从而贡献流水增量，提振游戏行业市场信心。

根据伽马数据，2024年国内游戏市场实际销售收入3257.83亿元，同比增长7.53%，再创新高。而中国自主研发游戏海外市场实际销售收入185.57亿美元，同比增长13.39%。面对全球游戏市场增速放缓、竞争日趋激烈的国际环境，国内游戏企业积极应对，表现依然出色。在AI多模态快速迭代的背景下，游戏行业也将融合更多新技术。

影视行业方面，头部新片上映对于相关内容出品方、影院院线起到催化作用。2025年春节档已定档的包括《熊出没》《封神2》《射雕英雄传》等，供给端的丰富有望推动春节档票房迎来强劲表现。国家电影局于12月9日启动“全国电影惠民消费季”，将合计投入不少于6亿元观影消费补贴，或进一步支撑观影需求。

在新业态、新模式方面，特斯拉Optimus、华为夸父、宇树科技G1等人形机器人已经或即将迎来量产。根据相关信息，特斯拉Optimus将在2025年实现至少1万台产量，并有望到2026年三季度大规模量产，年产量约15万台。

近期特斯拉发布的Optimus视频显示，全新灵巧手具备22个自由度，灵活性取得新突破，人形机器人行业未来产业化、规模化发展的趋势有望提速。整机厂将与零部件和大模型厂商开展合作，促进新的产业模式落地。

此外，特斯拉自动驾驶技术FSD v13.2版本已开始向有限的外部客户推出。马斯克表示V13在每次必要干预之间的英里数将比现在好5到10倍。伴随着智能汽车厂商在数据和算力的持续积累，其算法将继续加速迭代，为自动驾驶带来更好的驾乘体验，从而推进智能汽车渗透率提升。

（作者系某公募指数投资总监。文中个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）