美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点

华泰证券：往前看，维持此前观点，美联储2025年将放缓降息节奏，特朗普政策或是影响美联储降息路径的主要因素。12月较为鹰派的指引，叠加鲍威尔放缓降息的表态，我们认为1月会议大概率将暂停降息，以观察特朗普政策及其潜在影响。基准情形下，特朗普关税等政策可能推高2025年下半年通胀，制约美联储降息节奏，我们预计美联储2025年上半年降息2次，下半年停止降息。考虑到近期美国增长动能维持韧性，若特朗普政策导致通胀回升时点更早或幅度更大，不排除2025年降息幅度不到2次的可能性。

招商证券：总体来看，经济韧性仍超美联储预期，因此鲍威尔对通胀的容忍度亦在提高。结合上调经济及通胀读数、下调失业率以及点阵图来看，2025年1月美联储或开始暂停降息。若出现就业数据恶化，或者类似2018年Q4美股大幅调整等风险，美联储方能重启降息。

民生证券：展望明年，降息的“门槛”变高，全年或有2～3次降息，下半年进入转向“观望期”：等待特朗普政策“组合拳”对经济数据的影响进一步显现，随着关税和收紧移民对需求端的打击显现，2026年有进一步降息的可能。对市场来说，近期按“不着陆”和“再通胀”的方向运行，美元上涨主因对降息放缓的定价，如今定价落地，美元和美债收益率的上行压力或阶段性缓和。

开源证券：我们认为，结合鲍威尔的表态来看，美联储后续将大幅放缓降息步伐，即从当前的每月降息改为季度、半年度降息，且在2025年1月的FOMC会议上会暂停降息，以观察通胀水平的变化与特朗普经济政策的冲击。一则从11月非农就业以及CPI数据来看，虽然就业市场已基本完成再平衡，但去通胀进程出现了较为明显的停滞，美联储后续决策会更加谨慎；二则特朗普上任后的经济政策以及施政顺序有一定的不确定性，届时对美国经济和通胀或有明显影响，美联储需要时间来观察经济的走势，因此放缓或暂停降息的必要性提升。

财通证券：本次降息决定中，克利夫兰联储主席投票反对。12月所公布的点阵图显示，2025年目标利率预期终值为3.9%，意味着明年或有2次降息。美联储主席鲍威尔表示，将更谨慎地调整降息节奏，以寻求通胀的进一步进展（looking for further progress on inflation）和劳动力市场的持续强劲。此外，特朗普的当选改变了美联储对明年的预期。我们认为，一方面，美国就业市场持续降温。另一方面，通胀下降有所黏滞，同时领先指标显示未来商品价格或不会大幅反弹、服务仍将下行，未来通胀或震荡运行。综合来看，美联储明年降息步伐或有放缓。