小店的生存之道

最近的一次用餐经历让我深有感触，甚至一度感觉自己发现了中国经济和企业的某些“秘密”。

这家餐厅位于广东某市的城乡接合部，这一带工厂林立，附近都是高架桥，大货车来来回回，尘土飞扬。如果不是特别饿，这样的环境会让人没有食欲。然而，当我走进餐厅，发现内部环境还不错。门面很大，空调开得很慷慨，收拾得清清爽爽，一点没有小餐厅给人的那种局促感。

更有趣的是，这么大的餐厅只有一位服务员，是一位五六十岁的女士，穿着工作装，戴着卫生帽，很像20世纪80年代大城市国营餐厅的服务员。她走路很慢，普通话极不标准，我只能听懂五成。她热情地招待我坐下之后，当我再次叫她，她基本听不到，必须等她转身，看到我招手才行。

这家餐厅给了我很强的反差感：一方面，就餐环境好，服务员的着装非常专业，一点不像路边小店；另一方面，服务员却过于“不专业”。菜品的分量很足，凉拌牛肉和素菜都吃不完。环顾四周，十几张桌子，就我和另一位食客，餐厅非常空。

看到我吃完饭，那位服务员主动找我说话。她很努力地用普通话告诉我，她是湖南人，儿子要结婚，她要打工挣钱，给儿子在长沙买房。但她有一点认知障碍和听力障碍，年龄也大了，找不到工作。最后，这家店的老板收留了她。

老板人很好，知道她的听力有问题，还记不住路，哪怕路程很短，老板或老板娘每天都会走十几分钟送她去公交站坐车回宿舍，等她上车后才离开。每天上午又在公交站等她，接她上班。这家餐厅的成员只有3个：老板和老lOuO8/JjjpzoWDLOXg86tw==板娘，还有她。她说，附近工厂的工人越来越少，经营小店很不容易，所以希望我以后经常来，照顾老板的生意。

这家小店的故事让我十分感动，它让我想到了中国的许多小微企业。但是，如果纯粹从公司财务的角度分析，这家餐厅是不成功的。它没有杠杆（小企业可能无法从银行贷款，也没有贷款的必要），没有高的翻台率（中午只有两个客人就餐），也没有高的利润率（菜品分量很足），这三者刚好是构成ROE（净资产收益率）的三要素。它们都不理想，意味着这样的业态对股东来说，回报率很低。

然而，它可能是中国很多个体户和小微企业的缩影，它们可能是路边小店，也可能是菜市场的肉菜鱼档。它们都拥有一位富有责任心的老板，还有努力向上的员工。很多人的饭碗，甚至家庭的希望，都依赖着这样的业态。

一般认为，科技大厂之所以不再向线下扩张，抢夺这一类小微企业的业务，在于有关部门反垄断的措施对大厂的规制。必须承认，有关部门的反垄断的确发挥了重大作用，但也不能忽视小微企业本身的强大，它们拥有极其坚忍的品格，即可以忍受极低的ROE。

最近，我看了一些互联网公司的财务报告，发现一个惊人的现象：一些过去ROE达到20%以上的公司，现在ROE已经下降到个位数，这让机构投资者意见很大。ROE代表股东的投资回报率，如果ROE是20%，那么意味着股东每投资1元钱到某家公司，该公司就可以为股东创造2角钱的利润。

巴菲特曾说，如果让他只选择一个指标来评判一家公司，他会选择ROE。可见这个指标的重要性。因此，互联网大厂退出本地生活业务的很多业态，一定程度上是因为它们看到了中国小微企业的坚忍——它们的股东可以忍受极低的ROE。但大厂远在境外的股东，不允许大厂进入这些回报率太低的领域。

显然，唯有认识到这一点，我们才能真正懂得中国的个体户和小微企业，以及它们身后那些值得尊敬的坚韧灵魂，就像那家小店的老板、老板娘和那位服务员。

（紫陌红尘摘自《南风窗》2024年第19期，毕力格图）