ETF“降费潮”来袭

11月19日，华泰柏瑞基金、华夏基金、南方基金、易方达基金、华安基金和嘉实基金纷纷发布公告，调降旗下部分宽基ETF产品的管理费率和托管费率，将年管理费率降至0.15%，托管费率降至0.05%，达到指数基金的最低费率标准。

此次参与费率调整的产品涵盖多只主流宽基指数，6只规模突破千亿元的股票ETF也在其中。根据分析机构与人士观点，头部宽基ETF宣布降费，显著降低了投资者的持有成本，同时也标志着公募行业迈向更低费率、更加透明化的发展新阶段。

多只头部ETF宣布降费

表一：11月19日公告降费的20只ETF

数据来源：中信建投

11月19日，猝不及防的新一轮ETF降费来袭。华夏、易方达、华泰柏瑞、南方、嘉实、华安纷纷发布公告，将下调旗下大型宽基股票ETF管理费率、托管费率。其中，管理费年费率由0.5%调低至0.15%，托管费年费率由0.1%调低至0.05%。

本轮降费主要有两个特点。第一，头部大厂带头，从大型宽基指数开始。这次宣布的几家基金公司，ETF管理规模都是排名靠前的，能起到一定的带动效应。并且降的几只大型宽基股票ETF，本身就是市场规模优势品种，具备较高的流动性，持有人数量多。

拿沪深300来说，此前4只超千亿的沪深300ETF中，只有易方达的费率在最低挡，如今全都调至最低档。

第二，直接下调到最低档，即管理费率0.15%+托管费率0.05%。经过这轮降费后，华夏、易方达等ETF大厂的宽基股票ETF都已基本降至“0.15%+0.05%”的低费率水平。未来，管理费率0.15%+托管费率0.05%很有可能成为宽基指数的一条标准线，像这批中证A500ETF，自成立起的费率就是最低档。

面对“降费潮”，已经入局ETF的中小型基金公司，需要考虑的是当下要如何进行策略调整。还是以沪深300为例，这是目前ETF总规模最大的宽基指数，同样内部规模分化也非常明显，在拥有4只千亿级产品的同时，规模在10亿元以下的也达到了10只。现在头部的4只沪深300ETF费率已经齐刷刷调至最低档，本来就很难有改变的局面，现在使得尾部甚至中部的基金公司更加难以翻盘。像泰康的沪深300ETF目前规模还不足百亿，费率也不占优势，如今还开辟了新的战场，正陷入中证A500大战之中，是否要跟进降费，还是直接放弃这边。

对于还未入局ETF赛道的中小型基金公司，需要考虑怎么选择后续发展道路。因为ETF本来就是强者恒强的市场，而降费也会促使ETF格局头部化加速，更加增大了中小公募布局ETF的难度。目前市场布局竞争已经到了白热化阶段，热门赛道拥挤，冷门赛道往往容易在还未迎来风口时就走向清盘。那么后续是否会直接放弃ETF赛道，或是选择相对没那么看重规模的指增产品来进行布局，是需要仔细考虑的。

降费已成趋势

与主动管理权益类基金相比，ETF产品的综合费率本就处于较低水平，且随着行业竞争加剧，多家基金公司为增加产品竞争力，主动调降宽基ETF的综合费率。

数据显示，股票ETF管理费率方面，目前以0.5%为主流，最低费率为0.15%；托管费率方面，以0.1%为主流，最低费率为0.05%。而今年以来新成立的宽基ETF，管理费率均为0.15%，呈下降趋势。从带动效应看，全市场宽基ETF费率水平或将陆续下调，低费率已成为趋势。

实际上，基金主动降费是公募基金行业落实新国九条和《关于推动中长期资金入市的指导意见》有关“大力发展权益类公募基金，稳步降低公募基金行业综合费率，推动指数化投资发展”的重要举措，也是公募基金行业把投资者利益放在首位的实际行动。

与此同时，此次降费也是稳步推进公募基金费率改革的重要举措。去年7月，证监会正式启动公募基金行业费率改革工作。公募基金费率改革的“三步走”：第一阶段：管理费用改革；第二阶段：交易费用改革；第三阶段：销售费用改革。目前已完成前两个阶段的改革，第三阶段的销售费用改革也将在年底落地。

影响几何？

“降费潮”会带来哪些影响呢？

一是降低持有成本。对于投资者来说，最直接的影响当然是节省了持有成本。据中信建投统计，本轮宽基ETF降费涉及6家基金公司旗下20只ETF、19只联接基金，根据现有规模估算，本次降费每年可为投资者降低持有成本约50亿元。

二是提升产品竞争力。沪上一位基金评价人士表示，随着股票型ETF的规模不断扩容，相关产品已经成为了投资者参与权益市场的重要工具。此次头部ETF积极响应公募基金降费政策，主动下调费率，通过优化费用结构，头部ETF将进一步巩固产品的市场竞争力。

三是吸引资金流入市场。随着投资成本的下降，更多资金可能通过配置ETF流入股市，提高A股市场的流动性和活跃度。

四是有望倒逼行业转型。此次降费行动为被动指数型产品后续的降费起到了积极的示范作用，进一步推动了整个行业向着更加低费率、透明化的方向发展，对促进股票ETF市场的长期稳定发展具有深远影响。

根据对海外市场财富管理行业的系列深度研究，公募基金费率改革有望推动行业高质量发展，加速买方投顾行业转型。中信建投研究表示，美国基金销售市场也经历了由“卖方模式”转向“买方模式”的过程，而这一过程也伴随着美国基金产品费率结构的变迁，美国上世纪80年代开始各类基金产品费率逐渐下降。此次降费改革促进公募基金行业与投资者利益协调一致，更好地吸引养老金、保险资金、理财资金等长期资金配置权益资产，同时加速行业“买方投顾”转型。