“指引”实施受益方向梳理
2024-11-26 00:00:00
股市动态分析 2024年23期
书接上文，随着“指引”的实施，市场中哪些方向有望受益？
综合各家机构观点，主要指数成分股和破净股两大类个股有望受益；若按具体行业划分，主要包括银行、非银金融、建筑、煤炭、交通运输等。
两大类个股有望受益
从分类来看，市值管理新规实施下，主要指数成分股和破净股有望受益。
主要指数成份股公司分别为：中证A500指数成份股公司；沪深300指数成份股公司；上证科创板50成份指数；上证科创板100指数成份股公司；创业板指数、创业板中盘200指数成份股公司；北证50成份指数成份股公司及证券交易所规定的其他公司。
中信建投表示，央企市值管理工作开展最早，而指数成份股开展市值管理更为有效，因此二者交集的指数成份股央企有望成为市值管理工作的新标杆。
长期破净，是指股票连续12个月每个交易日的收盘价均低于其最近一个会计年度经审计的每股净资产。
图：长期破净公司行业与市值分布情况
综合各卖方研报来看，上述有望受益的指数成分股和破净股主要分布在银行、非银金融、建筑、煤炭、交通运输等行业。
中信建投房地产建筑研究团队指出，市值管理指引的发布和实施将促使建筑装饰行业长期破净的上市公司产生积极作用，促使其运用市值管理工具提升自身价值，估值向1xPB回归。
中信证券发表研报表示，《指引》的披露更加聚焦于企业的基本面，红利风格有望得到明显支撑。煤炭板块是红利风格的一部分，整体分红丰厚，现金流强劲，短期和中长期都有望受益。煤炭行业的龙头公司业绩更稳定、同时多股是沪深300与中证A500指数主要指数的成份股，因此受益或更加明显。
申万宏源表示，交运行业低估值的长期破净股有望迎来重估潮。截止2024年11月17日按总市值口径，交运破净公司共27个，主要集中在高速公路、港口、铁路运输、航运及原材料供应链服务，其中为中证A500指数成分股的公司有建发股份、厦门国贸、物产中大、大秦铁路及辽港股份。
东莞证券表示，此次新文件的发布，预计将为包括银行在内的大范围破净板块注入新的上涨动力。特别是那些已经发行了可转债的银行，如成都银行、南京银行、杭州银行等，有望借此机会成功实现强制赎回。
在国泰君安非银金融团队看来，市值管理新规落地，主要公司的市值管理方案及长期破净公司估值提升计划将提上日程，将强化投资者对于上市公司增加股份回购的预期。同时，纳入主要公司的范围进一步扩大，也将扩大采取回购措施的上市公司范围。而市场流动性改善预期进一步利好券商板块。
哪些个股长期破净？
据中信建投统计，长期破净上市公司集中于工业、金融业，以中小型市值公司为主。按去年A股上市公司的每股净资产和收盘价统计发现，长期破净的公司共有214家。
具体到大类行业层面，工业的破净上市公司最多，共55家，其次为金融业，共42家，其中银行共有36家，占比85.71%，再次为材料业，共41家。从市值分布来看，1000亿以上的破净上市公司共27家，占比为12.62%，500亿到1000亿的上市公司仅有四家，而100-500亿以下的公司共83家，100亿以下的公司有95家。上述数据表明，长期破净主要集中在500亿以下的中小型上市公司，其占比超过80%。（见图）
光大证券认为，随着指引实施，长期破净的公司有望迎来修复契机，金融、央企建筑股、央企周期股或受提振。
根据iFinD数据库统计，当前长期破净股有200多家，对应银行、地产链公司较多，包括：
（1）金融股：工商银行、农业银行、招商银行、交通银行、中信银行、浦发银行、平安银行、宁波银行、海通证券、中油资本、国投资本、五矿资本等；
（2）央企建筑股：中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国电建、中国能建、中国中冶等；
（3）央企周期股：中国石化、宝钢股份、大秦铁路、天山股份、辽港股份、湖北能源、海油工程等。
西部证券表示，短期来看，市场上涨斜率趋缓，叠加长期破净股的监管要求强化，前期滞胀，低估值优质个股仍有补涨机会。PB中枢的抬升仍然需要公司从ROE或者杠杆率下功夫。
表：部分受益个股一览（综合自各家券商）
