本月基金如何配置？

当前，公募基金三季报陆续出炉。主动基金方面，调仓偏好倾向于电力设备及商贸零售；固收类基金中，灵活配置型基金和被动指数型债券基金更受投资者青睐。

11月基金配置策略上，机构认为股混基金配置风格可偏向成长，阶段性关注选股较优的科技制造主题以及中高端制造主题基金；债券基金主要配置中高等级信用债的产品。

公募基金三季报持仓剖析

主动基金方面，2024年三季度各类基金整体呈现出降低债券仓位、增加股票仓位的迹象。偏股混合型基金、灵活配置型基金以及普通股票型基金的股票市值占比中位数分别为90.05%、86.55%和91.30%，相较于2024年二季度，均有所上升，2024年三季度末偏股混合型基金、灵活配置型基金和普通股票型基金的股票仓位分别为近十年来90.51%、99.37%和89.93%的分位，均处于较高的水平，其中灵活配置型基金的股票仓位仅低于2023年一季度的86.72%的水平，已接近历史最高位。主动型基金前十大重仓股对于各板块的市值暴露均有所上升，其中创业板上升较多，共增加了635.59亿元，上升比例为24.68%。

2024年三季度主动调仓比例上升较多的行业为电力设备及商贸零售，而主动调仓比例下降较多的行业为公用事业、石油石化与食品饮料。2024年三季度末，主动型基金的持仓市值占比较高的行业为电子、电力设备及医药生物，行业市值占比分别为13.54%、10.89%和10.73%；除综合外，持仓市值占比较低的行业为钢铁、美容护理及环保，占比分别为0.31%、0.33%和0.37%。2024年三季度出现较明显的从稳定与周期风格转向金融与成长风格，前十大重仓股中，成长风格为三季度基金经理主动加仓最多的一类风格，调仓比例增加了3.37%，稳定与周期风格均主动减仓，减仓比例分别为2.46%和2.34%。

2024年三季度末，持股市值前三的股票为宁德时代、贵州茅台和腾讯控股；持股市值占流通市值比前三的股票为百济神州、诺诚健华-U和科达利；三季度主动加仓前三的个股为中国平安、美的集团和比亚迪，主动加仓市值分别为50.39亿元、47.09亿元和43.84亿元；主动减仓前三的个股为工业富联、泸州老窖和和中国海洋石油，主动减仓市值分别为68.94亿元、66.87亿元和66.54亿元。

固收基金方面，三季度泛固收类基金中大多数品类的基金取得正收益;灵活配置型和偏债混合型产品业绩表现最优。纯债型基金中，被动指数型债券基金优于主动型纯债基金，中长期纯债型基金优于短期纯债型基金。

固收基金规模上，仅灵活配置型基金和被动指数型债券基金规模呈现正增长。规模下降最多的两类基金为短期纯债型基金和货币市场型基金。规模下降最快的是增强指数型债券基金和短期纯债型基金。

FOF基金方面，2024年三季度规模略增，新发产品仍处低位，头部效应依然显著，前十大管理人规模占比超64%；超九成录得正收益，偏股类具有一定优势。配置上，约三成直投股票，仓位连续6个季度下降；增持被动指数型基金、QDII和商品型基金；主动权益基金中重仓持有数前三为大成高新技术产业、宝盈品质甄选、工银创新动力。越来越多FOF基金重视宏观层面因素，基于全球宏观视角进行多元资产配置，风险偏好整体抬升，重视黄金配置价值。

11月基金如何配置？

2024年10月，股混基金中部分重配半导体芯片、计算机等行业的基金表现较优。股票型基金下跌0.05%，其中，指数股票型基金上涨0.26%，主动股票开放型基金下跌1.03%，表现不及指数。混合型方面，全月主动混合开放型基金下跌0.48%。

债券基金中权益资产涉及电子和计算机行业的基金表现较优。10月，债券型基金上涨0.13%，其中指数债券型基金上涨0.21%，主动债券开放型基金上涨0.12%，表现不及指数。品种方面，全月权益资产配置比例较高的偏债债券型基金下跌0.05%，可转债债券型基金下跌0.67%，准债债券型基金上涨0.22%，而债性更为纯粹的纯债债券型基金上涨0.17%。理财债基方面，全月长期摊余成本法债券型基金上涨0.17%。个基方面，部分权益资产涉及电子、计算机行业的偏债债基和部分转债仓位较高的准债债基表现较优。纯债债基中，重配中长久期利率债和高等级信用债的基金表现较好。

货币基金年化收益率走平，为1.59%；QDII基金部分主投半导体、黄金和原油相关领域的基金表现较优。10月，QDII股混型基金整体下跌1.71%。个基方面，全月部分主投半导体、黄金和原油相关领域的基金有不错表现。固收方面，上月QDII债券型基金下跌0.71%。

对于11月，基金资产又该如何配置？

海通证券分析称，股混基金方面，2024年10月份，制造业PMI为50.1%，比上月上升0.3个百分点，逆季节性回升，自今年5月以来首次处于扩张区间，一揽子增量政策陆续出台后，内需边际修复，推升制造业景气度蔓延，接下来，财政力度或是经济持续回升的关键。

自10/8以来，截至11/1，各宽基指数均有不同程度的获利回吐，近期各大指数延续调整，随着政策发力推动基本面持续修复，股市行情也有望步入基本面驱动的阶段。基本面更优的科技及中高端制造或是股市主线，后续具体可以关注产业周期回升的科技制造、兼具供需优势的中高端制造、以及并购重组带来的投资机遇，从行业层面来看，自动驾驶、信创和人形机器人等科技制造行业，以及汽车、家电等我国优势制造行业景气度有望延续，后续基金配置风格偏向成长，阶段性关注选股较优的科技制造主题以及中高端制造主题基金。

债券基金方面，利率债建议关注政策和供给不确定落地后的利率债波段机会；信用债目前从信用利差看分位数仍位于较高历史水平，票息价值凸显，中长期关注化债行情演变，配置价值仍在；短期或受政策扰动偏震荡，优先关注中短端中高等级品种修复机会，超长信用债可关注震荡市中的交易性机会。从基金投资的角度来看，建议关注主要配置中高等级信用债的产品。

QDII和商品型基金方面，原油类，当地时间10月14日，OPEC发布月度石油市场报告，下调对2024年和2025年全球石油需求的预期，这是OPEC连续第三次下调今明两年全球石油需求预期，随后国际能源署（IEA）发布石油市场月报称，世界石油需求增长将大幅放缓，叠加中东地缘局势带来的冲击和影响，10月国际油价仍然处于震荡调整状态。

平安证券认为，当前基本面尚未反转、但市场情绪转向积极乐观，建议积极参与权益资产交易机会。短期风格上，小盘风格或将延续，成长风格有望占优，建议关注小盘、成长风格以及科技、新能源主题基金。固收+基金建议关注偏稳健品种，债基关注短久期品种。