牛市不会一蹴而就

据东方财富Choice数据、Wind数据显示，近一周陆股通前十大成交额活跃股包括宁德时代（300750）、东方财富（300059）、贵州茅台（600519）、中信证券（600030）、中际旭创（300308）、五粮液（000858）、中国平安（601318）、工业富联（601138）、比亚迪（002594）、海光信息（688041）。

宁德时代（300750）是期间成交额最多的个股，成交金额达184.71亿元。资金关注的原因或是公司三季度净利润与毛利率上升，产品出货量环比增长。

宁德时代发布的2024年三季报显示，第三季度实现收入922.78亿元，同比下滑12.48%，环比增长6.07%；归母净利润131.36亿元，同比增长25.97%，环比增长6.32%；扣非净利润121.22亿元，同比增长28.58%，环比增长12.18%。

毛利率大幅提升，大额减值计提提升弹性。公司三季度实现毛利率31.2%，环比增长4.5%，机构估计毛利率环比大幅提升的主要原因在于：（1）原材料价格下降幅度大于产品价格下降幅度；（2）神行麒麟等新技术产品带来溢价。公司三季度资产减值47.4亿元，估计主要是对碳酸锂进行减值，减值后公司业绩弹性有望增强。

公司动储电池出货环增15%，新产品占比有望持续提升，盈利能力有望保持强劲。太平洋证券预计公司三季度动储电池出货120GWh+，环增15%左右，其中动力占比约四分之三。预计公司麒麟神行等新产品出货占比将持续提升，新产品具备更强的超充性能，单位价值量相比于普通产品更高，公司盈利能力有望保持强劲。

此外，公司海外建厂持续推进，全球竞争力有望进一步提升。预计欧洲2025年动力电池景气度将提升，主要原因在于欧洲2025年碳排放考核将更严格，车企有望推出更多有性价比的车型。公司德国工厂有望2024年内实现盈亏平衡，匈牙利工厂预计2025年投产，公司将受益于欧洲市场动力电池增速加速。

针对目前的行情，市场仍存在一些分歧。但东兴证券认为，市场已经进入了牛市的初始阶段，市场投资思维应从熊市思维向牛市思维积极转变。宽信用加宽财政的政策组合，叠加针对资本市场一系列政策，经济恢复预期与资本市场向好预期的共振已经产生，任何纠结政策细节、节奏和效果的投资者，应该看清大趋势和大方向，要看清政策的决心和信心，也要看清国内外大的发展环境，都必然会对本轮行情的性质有深刻认识。投资者越早转变意识，越能够更好地抓住市场机会。

市场进入政策落地阶段，催化事件持续出台，市场信心进一步增强。上周末23家沪深上市公司先后披露公告，表示公司或控股股东已与银行签订贷款协议或取得贷款承诺函，将使用贷款资金用于回购或增持，涉及资金总额超百亿元，这也意味着首批回购增持案例正式落地。

同时，首批证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）于10月18日正式落地，目前获准参与SFISF操作的金融机构有20家，首批申请额度已超2000亿元，华夏基金、易方达基金和嘉实基金三家公募参与其中。

针对资本市场两大金融工具已经开始落地，对资本市场的实质性支持即将开始，随着政策不断落地，市场的信心将会进一步增强。同时，也要看到，牛市不是一蹴而就的，经济的恢复和政策落地效果需要过程，外部因素时刻发生变化，行情也会根据市场情绪和各种因素产生较大的波动，这个阶段，看清大的方向，尤其是树立牛市思维将会非常重要，调整敢于参与行情，敢于积极布局，相信牛市周期已经到来，才能更好分享牛市的成果，一有风吹草动就惊慌失措失去信心，仍旧遵循熊市思维参与市场，则有可能错失牛市。

资产配置方面，该机构建议短期可以关注央行贷款增持回购类公司，同时对互换便利落地后的低估值高分红蓝筹公司继续看好。在风险偏好持续提升大背景下，成长公司的高弹性将会成为市场核心板块，券商及金融IT、科技股仍旧是主战场，未来几周内建议继续聚焦该板块，同时，对低位的大消费、赛道股、周期股可以逢低布局，未来热点轮动的机会仍旧较大。

华福证券表示，站在当下时点，本轮行情尚未走完：宏观政策的稳增长基调不变、估值仍然处于偏低水位叠加海内外长线资金入场仍有较大空间，均对后续行情带来提振。

在板块维度，建议更多关注科技成长板块：产业逻辑上，AI在全球范围内方兴未艾；周期逻辑上，半导体周期目前仍处于上升阶段；政策逻辑上，发展新质生产力是首要任务。