震荡行情中选择坚持还是撤退？

在政策利好下，国庆节前股市出现普涨行情，不仅让场内的股民、基民看到了希望，场外的人也在疯狂涌入。节后第一天，大量资金继续借道ETF涌入市场。

而面对后来几天的市场巨震，各方对市场后期走势出现了观点分化，有人认为行情已经结束，也有人认为牛市才刚刚开始。众说纷纭的市场让部分已经回本的基民陷入纠结：是继续等待更大的果实，还是赶紧见好就收？

千亿资金节后继续涌入ETF

10月8日，A股巨幅波动，成交金额首超3万亿。Wind数据显示，10月8日，沪深两市交易的845只股票型ETF（不含QDII型ETF），合计获得779.1亿份的净申购，按各ETF净申购量与当日成交均价估算，股票型ETF合计获得1074.7亿元的净申购。相比而言，9月30日股票型ETF获得680.5亿元的净申购，显示大资金仍在加速进场。

与以往沪深300ETF作为资金首要追逐对象不同，10月8日，资金却对准了创业板和科创板相关ETF。具体来看，15只创业板ETF合计获得301亿元净申购，其中易方达创业板ETF当日净申购份额104亿份，以当日成交均价2.557元估算，共获得266.1亿元的净申购，净申购额排在ETF首位。百亿份净申购加上当日超9%的涨幅，易方达创业板ETF在管规模一天增加417.1亿元，升至1326亿元，迈入千亿ETF行列。

11只科创50ETF获得136.2亿元净申购，其中华夏上证科创板50ETF获得20亿份净申购，总份额升至1029.8亿份，是当前市场上份额超千亿的唯一一只ETF。当日华夏上证科创板50ETF封于涨停，上涨20%，基金规模一日增加180.6亿元，历史上首次突破千亿，达到1104.2亿元。

另外，3只创业板50ETF合计获得138.9亿元净申购，10只科创100ETF获得98.2亿元净申购，14只科创创业50获得42.5亿元净申购。此外，跟踪科创芯片、科创成长、科创材料、科创生物、科创科技这5只指数的11只ETF，合计获得45.4亿元净申购。

综合计算，上述64只创业板、科创板相关指数ETF合计获得762.4亿元净申购，占当日净申购股票型ETF金额的7成以上，成为资金的主攻方向。

基金回本后是否要继续持有？

在市场反复博弈中，已经有部分基民抓住反弹机遇，手里的权益基金快速回血。而面对当下“喜怒无常”的市场，不少基民又开始纠结：回本之际，是赶紧赎回，不再受亏损的苦；还是坚定持有，争取再赚一波？

前几年，市场持续震荡，不少权益投资者出现长时间的浮亏，曾在无数个等待净值更新的深夜里暗自发誓“一旦回本就赶紧赎回”。这其实是非常正常的心理状态，在金融心理学领域被称为“锚定心理”。

所谓“锚定心理”，就是指人们在做预测时，会通过设想一个具体数字来降低对事物不确定性的恐惧和不安，从而坚定自己信念的一种思维方式。

我们会天然地厌恶风险和损失，当手里的基金出现亏损时，就会有一种“买错”的失败心理；而当基金回本后卖出，即使并没有真正赚到钱，但也会有一种“获得感”。这是因为我们把基金之前低于“1元”的净值当作“锚”，一旦净值重新回到“1元”后，就会有一种成功的感觉。为了避免再次陷入亏损，我们就会倾向于在回本后落袋为安。

但是我们投资基金，真的只是为了回本吗？回本后继续持有，可能会获得什么？当剥离开主观心理因素后，在回本后坚定持有，你可能会收获什么？

以史为鉴，2010年11月10日，偏股基金（以偏股混合型基金指数）开启下跌周期，经历48个月的回调爬坡后，在2014年12月1日实现回本；若当时继续持有，那么到2015年高点，便可获得约90%的收益。（数据来源：Wind；区间：2014.12.1-2015.6.12）

如果不小心在2015年高点买入，会经历近60个月的亏损期。同样的，在这次回本后继续持有至2021年高点，则可以收获52%的涨幅。（见图，数据来源：Wind，区间：2020.6.16-2021.2.18）

由此可见，市场整体经历大幅回调并长期蛰伏后，当机会重新来临时，大概率可以积攒不错的收益。原因在于，长期来看，偏股混合型基金是在波动中保持向上趋势的，说明主动权益基金经理这个群体，可以帮助基民从企业盈利中获利；短期来看，若是市场整体调整了一段时间，往往估值已经回落到一个相对低位，这也为后续的反弹留足了空间。而那些在市场回暖过程中能够率先回本的基金，说明本身质地也是不错的。

回本后，可以做点什么？根据基金公司建议，具体可以从以下三个方面展开：

一是重新审视自己的风险偏好是否发生变化。风险承受能力是我们选择产品的重要依据之一。如果在持有期间，我们的风险偏好发生了本质变化，我们就可以适当调仓，比如因收入大幅提高而有更强的风险承受能力，那可以适当增配进攻性更强的权益基金；再比如因组建家庭而对稳健性有了更高的要求，则可以适当减少权益比例，而增配波动更低的固收基金。

二是确定自己是否达到了投资目标。在每笔投资前，我们或许都会设定一个预期收益目标，可能是年化8%，也可能更高，只是在市场波动中产生了“保本出”的心理。如今，在市场迎来反弹阶段，或许可以更加乐观一些，耐心持有，等待目标达成。

三是回看自己持有的基金是否“变质”。基金短期的盈亏并不是赎回与否的关键，而应回归基金本身，比如观察基金经理的投资风格是否漂移、基金在同类产品中是否长期表现落后等。如果我们持有的产品，基金经理投资风格稳定，在同类产品中长期表现靠前，口碑较好，抑或在市场回暖中能够率先回本，那这样的基金其实可以长期持有。

图：偏股混合型基金指数走势图

数据来源：Wind，区间：2010.1.1-2023.12.31