计算机行业当前有哪些利好因素？

近期，政策频发促资本市场回暖，计算机板块成行情反弹先锋之一。对于计算机后期走势，多家机构发文表示计算机行业仍在政策、基本面等存在诸多利好因素，配置上可重点关注支付产业、数据要素、国产信创等。

当前行业有哪些利好因素？

浙商证券认为，计算机行业已调整充分，政策不断加强。

一是行业指数和机构持仓均创10年新低。SW计算机指数2024年8月创下10年新低，在最近两轮调整中，指数分别下跌51%和46%，排名倒数第一。2024年二季度机构重仓股配置为2.50%，创10年新低。

二是因为基本面正企稳修复。2024年上半年行业营收端加速增长，控人控费的趋势加强。2024年三季报前瞻中，收入已在磨底，利润端控人控费继续加强，景气赛道景气度持续。

三是从政策角度，政府的资金面有万亿国债和超长期国债。细分行业中，信创、智能驾驶的支持政策在近期频繁增加。

从历史复盘看，计算机行业受益科技浪潮，具备优秀成长特性。当前我们处于新一轮国产替代、人工智能、数据要素变现的起始点，可以期待未来更多成长性和场景变现机会。

过去10年中，计算机板块主要有3次明显且持续的上涨行情，行业涨幅排名分别为第1、第6和第2。最大驱动因素均为产业趋势，具备产业趋势的细分板块表现出非常强的股价弹性，不断遴选出行业龙头。其中包括：2012年的移动互联网技术和次新股并购浪潮、2019年的国产替代和云计算技术、2022年新一轮人工智能技术。

当前信创反转信号明显：基础软硬件自主创新是国家安全的重要基石，各类政府会议上不断加强大安全建设。业绩上，三季度信创大单频出；二季度收入增速已回暖，同增10.9%，减亏明显。政策上，9月30日，新一期安全可靠测评结果公告出炉，给替换带来指引。产品上，华为产业链是信创重要参与者，预期未来纯血鸿蒙将带来全新生态，发布软硬一体式创新产品，进入新产品密集发布期。

新一轮人工智能技术商业化在即：从全球看，商业化进程加速，OpenAI已将2025年的营收预期提升至116亿美元，2023和2024年分别仅为16亿和预计的37亿。从应用角度，复盘互联网+的十年，中国拥有最好的技术应用土壤，大模型的落地应用爆发应该是百花齐放。同时自动驾驶是大模型目前落地最领先的赛道之一，在近期也有较大催化。从基础设施的角度，10月9日，英伟达向OpenAI送达首批B200，国内算力基础设施超前适度建设，全球范围内大模型成本均在迅速下降。

自动驾驶、算力、工业软件等景气赛道兼具业绩优势和事件催化：这三个赛道是人工智能和国产化浪潮的代表产业，过往业绩表现优异，增速较快。在板块分化下，有更强优势。

此外据西部证券观点，数据要素市场化时代正式来临，数据产业有望迎来黄金发展期。一方面，数据资产化规定出台，2024年上半年披露数据资产的上市公司数量及披露规模大幅提升。2024年1月1日，商务部印发的《企业数据资源相关会计处理暂行规定》正式施行。《暂行规定》指出企业应当以自愿披露的方式，按照企业会计准则相关规定，根据数据资源的持有目的、形成方式、业务模式，以及与数据资源有关的经济利益的预期消耗方式等，对数据资源相关交易和事项进行会计确认、计量和报告。《暂行规定》出台后，2024年上半年共有43家上市公司披露共计13.77亿元数据资产，其中，有28家企业将数据资产纳入无形资产中，共计6.02亿元；有5家企业将数据资产纳入存货，共计4.72亿元；有18家企业将数据资产纳入开发支出，共计3.03亿元。另一方面，国家数据局设立发展目标，彰显数据产业发展信心。国家数据局明确提出，到2029年，数据产业规模年均复合增长率超过15%。这一目标彰显了对数据产业发展的强大信心，预示着未来几年数据产业有望迎来高速增长的黄金时期。

2024年上半年细化政策陆续出台，数据要素市场化配置进程全面加速。2023年12月至2024年6月，国家发改委、数据局、财政部、自然资源部、国家互联网信息办公室、商务部等多部委先后出台共计16项数据要素相关政策，包含《关于加强数据资产管理的指导意见》、《关于加强行政事业单位数据资产管理的通知》、《促进和规范数据跨境流动规定》等。党的二十届三中全会决定指出，加快建立数据产权归属认定、市场交易、权益分配、利益保护制度，提升数据安全治理监管能力，建立高效便利安全的数据跨境流动机制。预计下半年数据要素相关政策或将进入密集落地阶段。

可布局顺周期+低位方向

具体配置方向上，国投证券建议，一可以关注顺周期方向，二可以关注低位主题性机会，关注四季度有主题催化且调整较多的行业赛道。

顺周期方向，政策对经济和金融领域的支持力度较大，有望带来资本市场活跃度和增量资金的流入，以及带来对经济的资金支持，建议布局：

（1）券商IT：资本市场活跃度的提升，有望带来C端投资者的数量和交易金额的提升，同时利好B端券商IT开支的增长。

（2）支付产业：消费复苏或将带动线下收单支付的流水增长，从而为支付产业公司带来业绩弹性。

（3）经济顺周期方向：布局受益于中小企业和房地产复苏带来业绩弹性的相关方向。

低位主题性机会，四季度有主题催化且调整较多的行业赛道，比如：

（1）数据要素：节前国家数据局就《关于促进数据产业高质量发展的指导意见》公开征求意见，数据要素相关政策持续推进。

（2）信创国产化：节前黎巴嫩的BP机爆炸事件再次为基础软硬件国产化敲响警钟，国内信创产业有序推进。

（3）华为鸿蒙：9月26日鸿蒙千帆会展誓师大会举行，鸿蒙生态和产品逐渐成熟，未来有望进入密集发布周期。

（4）基础工具链：工信部9月20日要求到2027年完成约200万套工业软件更新换代任务，CAD/CAE/EDA/测量仪器等研发设计环节国产化比例较低的基础软硬件替代趋势明确。

（5）智能驾驶：特斯拉于10月10日发布最新版本的Robotaxi，智能驾驶产业迈向新阶段。

但与此同时，机构也提醒投资者注意三点风险。一是AI技术迭代不及预期风险：若AI技术迭代不及预期，则对产业链相关公司会造成一定不利影响；二是经济下行超预期风险：若宏观经济景气度下行，固定资产投资额放缓，影响企业再投资意愿，从而影响消费者消费意愿和产业链生产意愿，对整个行业将会造成不利影响；三是行业竞争加剧风险：若相关企业加快技术迭代和应用布局，整体行业竞争程度加剧，将会对目前行业内企业的增长产生威胁。