重磅利好及机构解读

国务院新闻办公室9月24日上午举行新闻发布会，介绍金融支持经济高质量发展有关情况。中国人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清在发布会上宣布即将出台的多项重磅政策。

9月24日上午的重磅利好无疑给近期疲弱的市场注入了宝贵的信心，后续随着政策的落地实施，还将带来增量资金。本文将主要聚焦于关于股市的政策及市场机构寄予的解读呈现给各位读者。

主要利好政策

降准。潘功胜表示，近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；今年年内还将视市场流动性的状况，可能择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点。

降息。潘功胜表示，降低中央银行的政策利率，即7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%调降至1.5%，同时引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差的稳定。

下调存量房贷利率。潘功胜表示，人民银行拟指导银行对存量房贷利率进行批量调整，将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近，预计平均下降幅度在0.5个百分点左右。预计这一项政策将惠及5000万户家庭，1.5亿人口，平均每年减少家庭的利息支出总数1500亿元左右。

创设证券、基金、保险公司互换便利。潘功胜介绍，第一项工具是证券、基金、保险公司互换便利。这项工作支持的是符合条件的证券、基金、保险公司，这些机构会由证监会、金融监管总局按照一定的规则来确定，可以使用他们持有的债券、股票ETF、沪深300成分股等资产作为抵押，从中央银行换入国债、央行票据等高流动性资产。计划互换便利首期操作规模是5000亿元，未来可视情况扩大规模。通过这项工具所获取的资金只能用于投资股票市场。

创设股票回购、增持再贷款。潘功胜表示，第二项工具是股票回购、增持再贷款，引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购和增持上市公司股票。中央银行将向商业银行发放再贷款，提供的资金支持比例是100%，再贷款利率是1.75%，商业银行对客户发放的贷款利率在2.25%左右。首期额度是3000亿元。这个工具适用于国有企业、民营企业、混合所有制企业等不同所有制的上市公司。

适当放宽金融资产投资公司股权投资金额和比例限制。李云泽表示，适当放宽股权投资金额和比例限制，将表内投资占比由原来的4%提高到10%，投资单只私募基金的占比由原来的20%提高到30%。优化考核，指导相关机构落实尽职免责的要求，建立健全长周期差异化的绩效考核。

支持其他符合条件的保险机构设立私募证券投资基金。李云泽表示，金融监管总局将继续支持资本市场持续稳健健康发展。将支持扩大保险资金长期投资改革试点，支持其他符合条件的保险机构设立私募证券投资基金，进一步加大对资本市场的投资力度；将督促指导保险公司优化考核机制，鼓励引导保险资金开展长期权益投资；同时，将鼓励理财公司、信托公司加强权益投资的能力建设，发行更多长期限权益产品，积极参与资本市场，多渠道培育壮大耐心资本。

近期将印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》。吴清表示，最近在有关部委的大力支持下，证监会等相关部门制定了《关于推动中长期资金入市的指导意见》，近日将会印发，重点提出了大力发展权益类公募基金、完善“长钱长投”的制度环境、持续改善资本市场生态等三方面举措。

大力发展权益类公募基金。吴清表示，证监会将进一步优化权益类基金产品注册，大力推动宽基ETF等指数化产品创新，适时推出更多包括创业板、科创板等中小盘ETF基金产品，更好服务投资者，更好服务国家战略和新质生产力发展。此外，证监会将推动公募基金行业稳步降低综合费率，更好让利投资者、回报投资者。

完善“长钱长投”的制度环境。吴清表示，重点是提高对中长期资金权益投资的监管包容性，全面落实3年以上长周期考核。打通影响保险资金长期投资的制度障碍，促进保险机构做坚定的价值投资者，为资本市场提供稳定的长期投资。同时，引导多层次、多支柱养老保障体系与资本市场良性互动，完善全国社保基金、基本养老保险资金投资政策制度，鼓励企业年金基金根据持有人不同年龄和风险偏好探索开展不同类型的差异化投资。

研究制定关于促进并购重组的六条措施。吴清表示，证监会在前一阶段广泛调研、听取各方意见的基础上，研究制定了关于促进并购重组的六条措施，也就是《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，坚持市场化方向，更好发挥资本市场在并购重组中的主渠道作用。

近期将就市值管理指引公开征求意见。吴清表示，近期将就市值管理指引公开征求意见，其中，要求长期破净公司制定价值提升计划，评估实施效果并公开披露，形成市场约束；要求主要指数成分股公司切实负起责任，制定市值管理制度，明确职责和应对措施，定期披露执行情况等。吴清强调，要加强市值管理，但同时上市公司和相关方必须要提高合规意识，不能以市值管理的名义实施操纵市场、内幕交易等违法违规行为。

此外，潘功胜在离开会场时还回应有关平准基金提问时称，正在研究。

市场机构解读

国泰君安黄汝南等表示，本次宽货币和宽信用的组合拳有效弥合了当下市场的核心矛盾，一方面，存量房贷利率下调后，私人部门的债务负担大幅下降，有助于缓解违约率升温带来的风险资产流动性压力。另一方面，对于股票市场结构性宽信用的举措有助于长债利率温和回升，实现汇率的稳定。

华创证券张瑜等发布报告称：

1、前期强调11月下旬开始或是重要的政策博弈时点，结合当下央行表态，博弈可能提前。

2、技术层面来看降准必要性不强，央行此时降准或表达其较强的扩信用诉求。此外本轮政策利率调降幅度较大，结合当下汇率压力较小的背景，后续货币政策的频率和幅度或都比过去一年有更大的想象空间。

3、本次存量房贷利率调降，预计节省居民利息支出总计1500亿，占2023年全国居民可支配收入的0.19%。假设居民消费倾向维持现状的话，对应或拉动消费规模893亿，占2023年全国居民最终消费比重的0.18%。

4、央行创设“证券、基金、保险公司互换便利”这一政策信号意义在于创设了央行直达非银机构的投放机制。

5、房地产政策调整自然对当下房地产市场有支撑，但在房价同比仍在回落的背景下，房地产市场的修复仍需一定的耐心。

6、对于权益市场而言，政策转向或有助于提升市场的风险偏好，这会推动权益市场的博弈行情，但股债的切换仍需要观察到企业利润的趋势性改善，目前结合领先指标来看，万得全A利润改善仍需要一定的耐心。风格层面，华创仍然维持大盘跑赢小盘、港股跑赢A股的判断。