公募基金半年报表现汇总
2024-09-22 00:00:00林蔓
股市动态分析 2024年18期
截至目前，公募基金2024年中报已披露完毕。本文将通过资产配置、申赎情况、投资者结构及行业配比四个方面，对基金中报进行汇总分析，以飨读者。
上半年基金持仓情况分析
2024年上半年，基金持仓资产的配置比例有一定变化：股票资产比例下降、债券资产比例基本持平、现金资产比例小幅下降、其他资产比例小幅提升。（见图一）
图一：近1年基金持仓的大类资产配置情况
其中，股票资产净值比下降2.7个百分点至18.86%，降幅较明显；同期A股资产所占基金净值比亦下降约2.7个百分点。（见图二）
债券资产配置的券种结构是：国债所占净值比1.85%、金融债所占净值比24.87%、企业发行债券（企债+企业短融+中票）所占净值比约14.69%、可转债所占净值比0.90%、同业存单所占净值比15.16%。
图二：近1年基金持仓的股票资产情况
具体来看含权基金，普通股票型基金股票仓位中值90.28%、偏股混合型基金股票仓位中值88.53%、灵活配置型基金股票仓位中值83.12%；相比2023年报，主动管理型权益类基金的股票仓位在2024年上半年有明显的持续性下降，尤其是投资比例限制较少的灵活配置型基金。
固收增强基金中偏债混合型基金股票仓位中值19.36%、混合债券型二级基金股票仓位中值14.35%，年内下降幅度较主动权益类产品而言相对较小。
申赎方面，2024年上半年，全市场基金处于净申购状态，但不同投资类型的基金申赎情况有较大差异，主动权益类基金、固收+基金等含权类主动品种处于净赎回状态，被动指数型基金、纯债型基金、QDII基金等处于净申购状态。可以看到市场投资者风险偏好有所降低。
投资者结构方面，2024年上半年全市场公募基金的机构占比提升了2.3个百分点至48.7%。被动指数型股票及债券基金机构占比提升明显，折射出存量博弈、缩量震荡的市场背景下资产配置对底层资产的透明度、可跟踪性要求有所提升。QDII基金机构占比提升明显，主要考虑全球资产配置正当时以及美联储降息背景下美元债投资需求提升。
行业占比方面，2024年上半年机构主要加仓集中在公用事业、环保、通信、银行、有色、交运、煤炭等行业，减仓主要集中在计算机、农林牧渔、社会服务、医药生物等行业。（图三）
基金经理如何看后市？
年初以来权益市场除了初期的AI算力亮点之外，后续行情轮动较快、市场挣钱难度提升，近期上证综指向下突破2800点关键点位，市场成交量持续低迷，投资者观望情绪浓厚。债市8月开始出现调整，市场谨慎情绪蔓延。对于后市，基金经理如何看待？
光大保德信房雷：今年上半年经济的挑战主要是来自于房地产市场，以及财政支出的放缓，下半年房地产对于经济影响或有望边际收敛，同时伴随着逆周期宏观政策的逐步落地，财政支出可能会有所加大，鉴于此，我们认为企业盈利或有望随着外部环境的缓解而逐步改善。
就国内经济而言，后续关注点在于总量增长对于地产市场的逐步脱敏，而风险在于海外市场的衰退下行。三中全会给中长期的国内经济发展指明了方向，以科技创新、先进智造为代表的新质生产力有望成为市场中期的关注焦点。在此情况下，一些此前跌幅较大的内需板块优秀公司在下半年或有一定的修复机会，尤其是科技内需产业链的市场关注度可能会有所提升。
结合当前市场估值水平处于历史低位水平，风险补偿处于历史高位，房雷认为今年后期A股的投资性价比值得期待。
兴业基金邹慧：对于A股后市，一是市场在底部区域，随着中报披露结束以及美联储降息来临，向下空间越来越被压缩；但时间点可能还没到完全企稳走强的节点，需要等待经济和盈利复苏的再次确认。二是风格上，三季度末开始要考虑更加均衡、高低切的配置思路，注意红利策略的绝对领先性会有松动。三是行业上，继续重视超跌和估值性价比高的方向，结合中报可关注成长细分和超跌的经济顺周期方向。
睿远基金傅鹏博：二季度以来，国内经济增长趋缓及下半年或面临出口增速下滑，如果要实现年初设定的增长目标，逆周期政策加码超预期或是必然选择。8月上旬发布的美国宏观数据大幅低于预期，市场热议“美国经济或硬着陆”的前景，因此，从9月开始，美国降息幅度或超预期，届时国内政策利率调整受外部汇率等因素的压力会减轻。
展望后市，社会总需求不容乐观，只有当真正摆脱年初以来的价格低位时，企业盈利或迎来实质性改善。我们需要密切关注，当上半年海外补库存带来的增长告一段落时，出口需求下降对出口型企业的经营影响。
泓德基金秦毅：下半年将积极捕捉科技/TMT、汽车零部件、低估值+高确定性板块，以及出海板块的投资机会。秦毅表示：“目前，AI基础设施建设的焦点包括算力、服务器和大型模型，这自2023年初以来已成为产业链的投资热点。接下来，我们预计将迎来基于AI技术的新型智能硬件普及的第二波投资机会。”
图三：2024年上半年机构全部持股的行业分布变动
