锡市上行 液化天然气先扬后抑等

锡市上行 液化天然气先扬后抑

5月上半月锡锭市场偏弱震荡走势，宏观方面美国就业数据表现不佳，有色市场走势偏震荡，沪锡跟随大盘波动。供需方面依旧表现为供需双弱，尤其是需求端随着4月末市场连续上涨，下游入市采购积极性偏低，依旧维持刚需补库，需求表现不佳。进入5月中旬后宏观面表现好转，有色市场普遍回暖，带动锡市场中旬后快速拉升后，保持了一段时间的高位震荡走势。但随着锡价不断上涨，高价抑制了下游的实际需求，目前下游采购意向偏观望，整体保持按需补库。

上个月国内液化天然气市场价格先扬后抑。5月上旬，国内液化天然气行情走势持续上行。节后交通恢复顺畅，市场流通较好，重车开始增加。成本端有支撑，加上下游补库需求提升，市场挺价运行，液价连续上涨。5月中旬，国内液化天然气价格止涨下跌，整体走势偏弱运行。目前上游库存承压，市场重车较多。下游补货热情减弱，按需采购为主。终端需求不佳，对高价有抵触心理，市场交投平淡。在需求乏力的情况下，液化天然气价格集中下跌。5月下旬，受海气价格上涨影响，国内液价小幅反弹上涨。

整体来看，矿端供应偏紧的局面仍存，目前主产区冶炼企业均保持正常生产，国内供应整体偏稳，供应面整体表现偏稳。需求方面随着锡价上行，下游入市采购积极性偏低，但焊料企业近期开工稳向好，后市需求预期尚可。综合来看供应偏稳需求预期有好转。预计短期内保持稳中偏强运行为主。近日国内液化天然气价格趋稳运行。新一轮原料气竞拍较上期成交价格上调，成本支撑增加。预计短期国内液化天然气价格上涨运行为主。

金价倒“V”运行 氟化铝小幅上涨

上个月贵金属价格依旧维持强势状态，基于黄金价格屡创新高，投机市场出现一定畏高情绪。但是对于贵金属的中长期预期依旧向好，市场开始关注其竞品白银。因为历史统计数据显示，目前的金银比在中值上方，市场预期金银比向历史中值回归。6月贵金属波动频次可能很多，大体基于宏观消息面变量多。美国方面，下周的重头戏在周五的非农，如果CPI连续走低，就业市场确实有降温趋势，那么降息预期将大幅抬升，反之，若此次公布的非农向好，市场对美联储降息预期将有望再次摇摆。

近期原材料价格高位盘整，氟化铝成本较好，企业开工稳定，市场供给充足，下游电解铝开工较多，需求较好价格僵持整理运行。萤石矿山复工复产依旧缓慢，场内萤石供给持续偏紧，萤石市场支撑强劲，价格走势持续上调。国内氢氟酸价格行情整体持平，场内装置开工变化不大，部分厂家库存积压，加之场内仍有装置停车待市，现货供应正常，无水氢氟酸开工在6成左右，5月氢氟酸价格走势先涨后跌。萤石、氢氟酸价格偏高位为主，氟化铝成本支撑较好，上涨动力增大。

整体来看，目前金银价格攀高至近11年高位附近，近期的地缘冲突显然已经被纳入当前的定价范围，价位本身处于平均价值上方，短期有回归风险，中长期趋势性向好预期不变。6月预计贵金属横盘波动概率大。原材料方面，萤石价格上涨，氢氟酸行情高位整理，成本面支撑尚可；需求方面，电解铝走势偏强，对氟化铝需求支撑利好。后市来看，氟化铝成本高位，氟化铝市场供给充足需求较好，预期后期氟化铝行情或延续偏强运行，价格小幅波动，后市关注上游价格变动及下游跟进情况。

成品油零售价下调 磷酸震荡下行

近期成品油零售价调整即将下调，2024年零售价已经历五次上调三次下调三次搁浅，周期内原油变化率维持负值，成品油零售价调整将遇“第四次”下调。汽油方面，山东检修装置降负生产，地炼提开工率走低，国内炼油利润被严重挤压，盈利大幅缩水，炼厂开工积极性显著下降。成品油供应有所减少，近期汽油需求情况一般，中间商按需补库，采购情绪一般，汽油市场行情震荡为主。一方面供柴油供应小幅减少，对于柴油市场带来一定利好支撑；另一方面柴油价格触底，加之下游需求面尚可，户外项目开工率一般，物流运输方面较为正常，柴油需求方面变化不大，近期柴油市场行情略有走高。

进入六月，国内磷酸市场价格震荡下跌。原料黄磷方面，黄磷市场价格偏弱下跌。市场成交氛围不佳，下游压价采购，厂家主发前期订单为主。目前市场看空情绪主导，预计短期国内黄磷价格维持偏弱整理运行。近日磷矿石市场价格平稳运行，磷矿石场内询盘气氛温和，部分地区磷矿石出货节奏明朗，业者心态良好。预计短期国内市场行情多大稳小调运行为主。目前磷酸市场供应充足，成交氛围一般。磷酸下游刚需采购为主，采购积极性不高，买涨不买跌心态增加，终端需求有待提升。厂家和经销商灵活调价，一单一议为主。

整体来看，原油市场多空交织，宏观面受美元强势和美联储高利率的压制。供应面来看，虽然OPEC+减产政策没给出有效深化，但中长期对供应端的控制仍将发挥作用，支撑油价的主要因素将是夏季需求旺季，亚洲夏季需求和北美行驶季旺季会发挥作用，油价短期走势较为坚挺。近日磷酸市场行情偏弱运行，目前成本和需求支撑不足，市场多看空为主，短期行情难有改善。预计短期磷酸市场价格延续偏弱行为，建议关注原料行情变化。

铝价下行 萤石价格小幅回落

6月铝价下行，近期开始止跌企稳。上周数据来看，铝价止跌企稳，前期成本面以及宏观面带动的价格涨幅基本对冲，铝锭市场情绪逐步回归本源。一方面供应端有量增预期；由于云南铝企复产稳步推进，国内电解铝产能处于相对高位状态，月度环比增量在30万吨。另一方面，需求端，铝棒开工率有下降趋势，加上市场终端需求，光伏组件以及建筑型材新增订单不多，不及预期。供需出现一定程度的错配，加上价格前期攀高后，市场畏高情绪浓厚，铝价在6月出现较大回撤。

国内萤石价格走势小幅下滑，行业博弈现状仍存，整体来看企业开工率变化不大，上游矿山开采方面紧张，落后矿山将持续淘汰，新增矿山方面，矿产调查工作仍然困难重重，加之近期国家部门要对萤石矿山进行整改，萤石矿山企业面临日益严厉的安全、环保要求，加之江西某矿山意外事故，致使该地区部分矿山进行安全隐患检查，萤石矿山开工难度提升，原料紧张限制了萤石企业开工，萤石货源供应仍显紧张，价格跌幅受限。

整体来看，由于跌到市场博弈点位，加上海外铝价较高，出口窗口打开，市场出现止跌企稳，预计短期内继续向好概率大。近期国内萤石矿方面供应难改善，部分矿山停产接受安全检查，萤石矿供应紧张是萤石市场一大利好支撑，但是下游氢氟酸行情走势下滑，下游制冷剂行业需求逐步转淡，多空因素共同影响，后期萤石价格或小幅回落。

（作者系陶瓷色釉料资深技术专家）