恒生科技板块或有向上行情

据东方财富Choice数据显示，2024年7月25日至7月31日，南向资金净流入下滑，港股通前十大活跃成交股包括腾讯控股（00700）、中国银行（03988）、中国石油化工股份（00386）、小米集团-W（01810）、东方甄选（01797）、洛阳钼业（03993）、中国海洋石油（00883）、大众公用（01635）、恒生中国企业（02828）、中广核电力（01816）。

小米集团-W（01810）是资金流入较多的股票，金额达4.07亿。资金看好其的原因或是公司各业务发展良好。

尽管全球手机需求已逐步触底，但AI端侧应用有望推动行业复苏。全球上一轮手机出货高峰在2016年，距今已有8年，换机需求不断增强。根据Canalys数据，2024年前两个季度全球智能手机市场同比分别增长10%和12%，显现出行业已经复苏。AI大模型的应用带来新的用户体验，有望推动全球手机需求回升。Canayls预测2028年全球AI手机的出货量将占智能手机整体出货量的54%。

小米手机品牌力提升，出货量有望超过行业增速。通过持续提供高性价的产品，小米品牌在全球获得越来越多消费者的认可。根据Canalys数据，公司2024年一季度手机全球出货4080万部，同比增长33.8%，全球市场份额达到14.1%，增速远超全球平均水平。公司发力AI大模型，在高端市场有望继续提升份额，从而带动公司手机出货量和ASP同时提升。

XiaomiSU7顺利交付，人车家生态实现闭环。根据公司董事长雷军于7月19日晚的演讲信息，小米SU7上市至今交付量已超过3万辆，小米SU7全年10万辆的交付目标预计在11月提前完成。市场调研显示：80%的SU7锁单者自认为是“米粉”。小米人车家生态实现闭环，并正在进入相互促进相互融合的正反馈阶段，未来对公司整体产品销售将起到积极的推动作用。

国元国际认为，小米汽车业务在现有消费电子、AIOT和互联网业务的协助下，有望获得健康快速的发展，最终跻身行业一线的成功概率较大。在此过程中，公司前期在汽车业务上的巨大投入有望快速转化为盈利，公司的净利润存在较大向上弹性。

南向资金净流向图（2024年7月2日-7月31日）

数据来源：东方财富Choice

港股方面，市场预期美联储大概率于9月开启降息，全球流动性趋于好转，外资有望流入港股市场。由于外资偏好科技板块，科技板块有望迎来向上行情。此外，产业资本有望支撑科技板块的资金面。2023年全年，恒生科技指数营业收入累计同比增长3.44%，相较于2023年上半年有所改善。该指数归母净利润累计同比增长15.91%，自2022年以来已过拐点，整体呈现回暖迹象。从披露的一季报来看，该指数也呈现出业绩亮点。估值方面，恒生科技指数市盈率估值位于2020年以来低位水平，后续估值上涨空间较大。

据银河证券观点，可重点关注互联网龙头、消费电子两大方向。其中，互联网龙头有望受益于利润端增长与低估值优势，其回购和分红力度也在不断加大。受到产业周期回暖和AI手机市场增长预期带动，消费电子板块有望迎来向上行情。

此外，港股高股息策略配置价值仍在：（1）当前恒生高股息率指数的拥挤度已回落到近十年来的均值水平左右，短期行情来看，不必过度担忧高股息策略的拥挤风险。（2）由于AH股溢价的存在，港股的股息率相对A股具备较大优势。2024年3月以来，南向资金加速流入，为港股市场注入更多流动性。（3）行业层面，近年来，港股多数行业的股息率呈现增加态势。大多数行业中，股息率排名靠前的个股行情表现较优，体现出当前市场对于高股息资产的投资热情。划分企业性质，央企是港股市场中高股息的典型代表。结合央企高股息率、稳定的盈利能力和低估值特性，在新一轮央国企改革背景下，港股市场中，央企配置价值有望抬升。