下半年全球经济展望

编辑推荐·《财经网》 述评/对话

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展望1：全球经济继续温和复苏

从下半年情况看，新兴市场国家有望继续保持较快的复苏势头。欧元区由于提前采取了预防性降息举措，加上外需回升和巴黎奥运会进一步带动消费增长，有望保持甚至加快温和复苏态势。受居民可支配收入增长放缓、财政政策力度减弱、货币政策紧缩滞后效应等因素影响，下半年美国经济增速和就业或相对放缓，全年出现“前高后低”的态势，但未必会陷入真正意义上的衰退。

展望2：美联储或在三季度末迎来首次降息

在美国就业数据超预期、通胀粘性等因素推动下，美联储可能推迟降息并减弱其力度。美联储6月议息会议后发布的“点阵图”显示，今年降息次数的中位数预期从3月“点阵图”预测的三次降到了仅有一次。尽管美国5月CPI（居民消费价格指数）同比涨幅回落至3.3%。但美联储尚难以判断这属于短期回落还是趋势性下行，很可能倾向于进一步观察7月、8月的CPI数据再作决策。如果确定通胀下行出现趋势性特征，则9月以后降息的概率就会大大增加。

因此，预计最快三季度末美联储将开启首次降息，全年可能降息一次，约25个基点；到2025年才有可能出现进一步的连续降息。而欧洲央行在6月降息后将趋于谨慎，短期内不会开展连续降息，需要观察通胀指标是否会反弹，下一次降息同样可能要等到三季度末。

展望3：全球贸易面临两大挑战

一是中东地缘政治冲突愈演愈烈，红海危机短时间内难以解决。东亚对欧洲部分出口仍不得不绕行好望角，但由于“中国制造”更具成本优势和运期优势，凸显了中国“一带一路”倡议的地缘价值。二是贸易保护主义或将进一步抬头。今年以来，美国大肆炒作“中国产能过剩论”，并对电动汽车、光伏电池、港口起重机等部分中国商品加征关税。而欧盟也密集出台了31项对华贸易投资限制措施，宣布对中国产电动汽车加征最高38.1%的进口关税。下半年，在选举周期因素的推动下，不排除会有更多国家和地区，包括发展中国家效仿美欧对华发起贸易保护举措。

展望4：国际金融市场或出现持续震荡

下半年，全球经济复苏不同步、地缘政治风险、美联储降息预期变化等因素将刺激全球资本在美、欧发达市场和新兴市场之间反复流动。一方面，在美国经济增速放缓的背景下，新兴市场国家较快复苏、欧洲温和复苏或吸引跨境资本逐步流出美国市场；另一方面，俄乌、中东地缘冲突仍有进一步升温的概率，这将推动全球避险情绪升高，跨境资本回流美国市场。但对全球资本流动影响最大的，还是美联储降息的不确定性。由于美联储降息最快也要到三季度末，慢则四季度，三季度全球资本有可能出现较大规模的频繁流动，直到美联储加息信号明确。

学术观点

提早制定针对纳斯达克指数大幅下跌的应对预案

中国国际经济交流中心 朱民

清华大学五道口金融学院 杨斯尧

中国社会科学院大学 巩冰

“纳斯达克指数波动与风险分析：

AI技术革新与宏观经济的关联性影响”

《国际金融研究》2024年第6期

截至2024年2月末，七大科技公司的市值已超过日本、法国和英国股市市值总和。若上述公司股价出现大幅下挫，将导致纳斯达克指数甚至美国及全球其他主要股指大幅波动。因此，我国应加强对纳斯达克指数走势的追踪和风险研判，提早制定针对纳斯达克指数大幅下跌导致风险外溢的应对预案。一是可建立由多个金融领域主管部门组成的工作组和协调机制，深入研究潜在外溢风险对我国金融市场的影响；二是加强对资本市场“北向资金”流向和流量的监控和分析，提早进行风险识别；三是提前做好货币政策和资本市场流动性管理的应对措施，缓解因美股大跌诱发的全球资本市场美元回流对我国汇率和股市的冲击。

关注度

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