新一轮家电“以旧换新”行动方案影响

国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》（以下简称《行动方案》），明确了5方面20项重点任务和实施设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升四大行动，提出积极开展家电等消费品以旧换新。

《行动方案》家电直接相关内容

1.到2027 年废旧家电回收量较2023年增长30 %，再生材料在资源供给中的占比进一步提升；

2.开展家电产品以旧换新。以提升便利性为核心，畅通家电更新消费链条。支持家电销售企业联合生产企业、回收企业开展以旧换新促销活 动，开设线上线下家电以旧换新专区，对以旧家电换购节能家电的消费者给予优惠。鼓励有条件的地方对消费者购买绿色智能家电给予补贴。加快实施家电售后服务提升行动；

3.聚焦汽车、家电、家居产品、消费电子、民用无人机等大宗消费品，加快安全、健康、性能、环保、检测等标准升级。加快完善家电产品质量安全标准体系，大力普及家电安全使用年限和节能知识。

4.鼓励有条件的地方统筹使用中央财政安排的现代商贸流通体系相关资金等，支持家电等领域耐用消费品以旧换新。

废旧家电回收空间大，以旧换新带动回收需求

家电报废量：行动方案中提及“到 2027 年废旧家电回收量较 2023 年增长 30 %”，测算得年均增长率约为 6.8 %。截至2023年底，我国冰箱、洗衣机、空调等家电保有量已超过30亿台，且已使用年限达到十年以上的占比较大，更新换代的需求和潜力巨大。据光大证券推算2023年回收总量预计1.82亿台。根据废旧家电回收量增长的政策指引，预计2025/2027年全国废旧家电回收总量达2.09/2.36亿台，2023～2027年复合年均增长率为7 %。

具体到家电产品，据中信期货测算，在中性/乐观假设下，空调以旧换新2 617/3 286万台、冰箱2 848/3 095万台、洗衣机1 974/2 160万台、彩电3 108/3 398万台。本轮换新对应2023年内销比例分别为空调（13～20）%、冰箱（19～25）%、洗衣机（11～15）%、彩电（14～22）%。

补贴金额预估：关于补贴金额此次行动中未提及明确补贴细则及金额，根据财政部 2022 年公共预算支出决算表显示，当年用于商业流通事物决算金额为 582.41亿元，假设此项预算数目变化幅度较小，此轮以旧换新补贴金额大部分或将来自于此部分。

据光大证券测算，以上一轮家电以旧换新补贴情况作参考，家电拆解回收企业考虑以旧换补贴后营业利润平均为15.3元/台。若以2025年全国废旧家电回收总量2.09亿台测算，2025年废旧家电回收市场利润空间约30亿元。

《行动方案》明确了家电以旧换新方案的实施，增强了中央财政支持预期，与近年更多以地方补贴主导以旧换新形成较大差异，但尚未有补贴细则及金额，需持续关注后续补贴金额以及实施细则。

家电产品以旧换新不仅能刺激家电市场消费，还有助于推动家电产业向更节能、环保的方向发展，还有助于推动家电产业向更节能、环保的方向发展，对我国整体消费规模形成带动效应。（来源：华创证券、光大证券、中信期货）