基于价值链视角的营运资金管理研究

马法尧 李佳蔓

一、前言

在企业财务管理决策中，营运资金管理始终扮演着重要角色。随着我国经济的迅猛发展，企业面临着竞争愈发激烈、变化多端的市场环境。在此背景下，传统的营运资金管理模式已经不再能匹配当前企业的可持续发展需求，企业必须基于价值链视角，更好地实现营运资金管理，从而全面提高市场竞争实力。通过优化内外部价值链各个环节，实现上下游协同发展，帮助企业内外部信息高度整合并实现高效率、科学运转。通过科学有效的营运资金管理来实现企业营运资金效益最大化，促进经营活动的协调开展，有效防范经营风险，还能给企业带来更大的增值空间。

二、相关概念及理论基础

（一）相关概念

1.价值链

价值链理论最早在美国由波特教授（1985）提出，他把价值链归结于各环节的业务活动，并将各个环节视作一个统一的有机整体，从而帮助企业实现可持续稳定发展[1]。价值链环节分为内部价值链和外部价值链，包括内部的采购、生产、销售环节，还包括外部的上下游供应商和客户环节。在价值链中，企业的生产经营活动都是围绕经济利益展开的，每项活动都能为企业带来收益[2]。企业需要将各个环节紧密联系，做好上下游价值链协同一体化发展，通过树立正确的战略意识，促进价值链视角下的营运资金管理更加系统科学。

2.营运资金管理

营运资金管理包括存货管理、应收账款管理、货币资金管理及应付账款管理等。目前，传统营运资金管理理论侧重于判定企业的现金流动性和偿债能力，重视流动资产和流动负债的管理[3]。这种管理模式既不关注营运资金的整体结构化管理，也不重视外部环境变化的探索，会使得企业整体战略目标同各项目间缺乏关联性，还会造成极大的资源浪费。营运资金具有流通性强、安全性高的特点，在营运资金管理中，企业需要严格把控现金流，一定程度上能防止各环节营运资金被占用，还能促进营运资金使用效率得到最大限度发挥。但对于企业而言，并不意味着长期持有更多的营运资金就会利于企业发展，相反，会导致企业的盈利能力大幅下降。因此，企业不仅需要考虑流动性，还应该把控好盈利能力，使流动性与盈利性趋向平衡，从而实现科学有效的营运资金管理，帮助企业实现价值最大化目标。

3.价值链视角下的营运资金管理

基于价值链视角进行企业营运资金管理，可以帮助企业纵观全局，树立正确的战略意识，通过优化内外部价值链各个环节，从而有效促进营运资金管理效率的提升，并帮助企业在竞争激烈的市场环境中获得优势竞争地位，促进企业的持续平稳发展。从内部价值链的角度来讲主要包括三部分，即采購、生产、销售。从外部价值链的角度来讲主要包括两部分，一是上游供应商管理，二是下游客户端管理。采购环节通常会和供应商发生关联，企业应根据自身产品特性及行业性质选择适合自己的采购方式及供应商，从而有效节约采购成本，促进采购环节的营运资金管理。生产环节在价值链各环节中属于核心环节，主要涉及半成品、在产品、成本费用等[4]。在生产环节，企业除了要重视生产过程中各环节的资金占用情况，还应随时监测产品是否被市场需要、半成品数量情况等，有效降低生产环节营运资金的占用。销售环节主要会和消费者产生关联，企业对营运资金的管理可以重点关注应收账款、预收账款等。销售环节需要依托信息化平台，拓宽企业的销售渠道，加强客户信用管理及应收账款管理，从而有效实现销售环节的营运资金管理。

基于价值链视角，营运资金管理需要有效集成价值链上的实物流、信息流、资金流。在这样一条完整的价值链中，企业各部门间相互配合，将原材料采购、半产品生产、产成品销售环节中所有的增值活动统统纳入管理决策中，并衔接外部上下游供应商及客户群体，打通信息壁垒，从而创造最大价值。在传统营运资金管理理论中，学者们并没有将营运资金管理理论同价值链理论有机融合，从而使得营运资金管理无法体现出最大效益。从价值链视角出发，打破了传统营运资金管理模式的封闭性，不再局限于资金项目指标分析上，而是更加注重各个环节的紧密联系及价值创造，使得营运资金管理更加系统科学。

（二）理论基础

1.渠道理论

渠道理论最早由经济学家麦卡锡提出，他认为渠道管理是涵盖厂家生产制造产品并以此渠道传递给消费者的全过程。实现各渠道间有机结合能有效降低各渠道的营运资金成本，减少营运资金占用情况的发生，从而提升企业盈利水平。引入渠道理论研究营运资金管理，要求对各渠道严格管理，还要重视各渠道间的关联性，从整体战略出发将营运资金合理分配至各渠道，最大限度发挥营运资金的使用效率。通过渠道及业务的深度融合，降低企业营运风险，不断提升企业营运资金管理水平[5]。

2.利益相关者理论

利益相关者理论最早由Freeman（1990）提出，他指出在企业的经营过程中，必须使得各利益相关者之间实现利益平衡。广义来讲，利益相关者不仅包括企业组织和管理决策者，还包括参与生产经营活动各环节的个人和群体乃至政府、社会等。同时，基于外部价值链视角，企业在经营活动中还同供应商、客户产生密切关联，三者同属于利益相关者关系。利益相关者理论要求企业不能仅停留在关注股东利益层面，而应该立足于保护所有利益相关者的利益，从而实现企业价值最大化。

三、价值链视角下营运资金管理的必要性

（一）提升营运资金管理效率

对于扩张性企业而言，通常会忽视营运资金管理的重要性。在盲目追求扩张、寻求利润增值的同时，忽视应收账款管理，导致企业出现资金链断裂的情况。而对于保守型企业而言，一般会持有大量流动资产，往往使得营运资金使用效率得不到有效发挥。基于价值链视角，通过探究内外部价值链各个环节，树立正确的战略意识，指导企业科学管控营运资金，帮助企业有效减少各环节营运资金占用情况，从而提升各环节营运资金管理效率。

（二）提高财务预算准确性

企业要想占据有利竞争地位，就需要树立战略意识，科学编制财务预算。基于价值链视角的营运资金管理，能帮助企业打通供产销各环节，了解企业半成品及存货实际情况，也能依托信息技术预测销售趋势等，促进企业营运资金得到有效使用。引入价值链理论来进行营运资金管理，不仅能提升各个环节预算的准确性，还能建立起科学的战略目标，从而促进企业长期可持续发展[6]。

（三）提升部门间协作能力

价值链视角下进行的营运资金管理，将企业各个部门紧密联系起来。营运资金管理不再仅仅依赖于财务部门，而是通过信息化技术，统筹员工将价值链上各个环节所有的增值活动纳入管理决策中。通过打通各部门间信息壁垒，实现各部门信息有效沟通，提升部门间协作能力，促进企业实现最大增值。

（四）提升企业风险应对能力

基于价值链视角，企业在进行营运资金管理的过程中，不再仅仅依赖于财务数据做出决策，而是全方位分析各部门各环节的经营活动。通过整合相关部门的信息及数据，让企业决策者能深入挖掘隐藏于数据背后的问题，并通过数据及时准确地向管理人员预警风险，使得企业营运资金管理更加科学，也能促使决策者获取更高效准确的信息，从而指导企业做出科学有效的管理决策。通过预警机制降低企业运营风险，提升企业的风险应对能力。

四、价值链视角下营运资金管理存在的问题

（一）营运资金管理意识不强

企业管理者往往容易忽略营运资金管理的重要性，管理模式还停留在财务部门的管控层面。企业尚未认识到各部门相互合作的重要性，使得企业的营运资金管理体系尚不健全，从而影响企业营运资金的管理。在企业营运资金管理过程中，时常会出现采购环节中产生的制造部门与采购部门分离问题。大多数企业在采购环节都设置了独立的采购部，然而在实际采购过程中常常会因为不同制造部门存在信息壁垒的问题，从而造成采购不合理的情况。同时，制造环节也经常存在存货管理不足问题，引起产品生产停滞或堆积[7]。

（二）应收账款管理不严

应收账款是企业资本运作的重要组成部分，直接影响着企业资金的使用效率，通常表现在价值链中的销售环节。面临竞争日益激烈的市场环境，企业为了占据有利的竞争地位，往往通过信用销售来获取更多的顾客。但是，与之相伴而来的还有许多其他风险，比如经营资本的增加或者不良负债的增加等。企业为了增加销售量，只考虑快速销售商品，忽视了应收账款的风险，也并没有针对该问题建立专门的风险评估及管理机构。此外，缺乏对客户的信用等级评价，应收账款风险评价体系不够完善，可能会引发企业的资金链断裂，影响企业的日常经营活动。

（三）负债结构不合理

当前，部分上市企业在经营过程中存在着较大的债务问题，由此引发企业的短期负债危机。倘若没有规范合理的负债结构，企业资产的流动性便无法得到最大限度的实现。如果企业出现资本危机，将对营运资金的管理产生重大影响。在日常的营运资金管理过程中，由于企业缺乏合理的负债结构及系统科学的规划，对外部市场环境的洞察也不够及时敏捷，从而引发企业的资金隐患，加剧资金管理风险的发生。

（四）价值链上信息一体化程度不足

部分企业存在管理链过长、业务流程复杂等问题，各部门间缺少信息沟通，采购环节、生产环节、销售环节的信息并没有真正整合到一起，很容易造成“信息孤岛”的现象，很难有效集成价值链上的实物流、信息流、资金流。基于内部价值链视角，企业内部信息一体化不足可能会使得各部门间管理分离，易在产品生产过程中出现停滞或堆积等现象，降低营运资金的管理效率。就外部价值链视角而言，如果企业同外部供应商或客户存在信息壁垒，会严重阻碍企业与其他利益相关者间的信息传递，从而影响营运资金的流转效率[8]。此外，企业没有一套完善有效的营运资金管理系统，就不能实现企业间的数据整合，无法真实反映企业的营运资金情况。企业的决策者缺乏高效准确的信息，不能高效地对企业进行管理和监督。

（五）缺乏营运资金管理绩效评价

目前，对于价值链视角下营运资金管理的绩效评价机制还不够完善，仅仅依靠单项财务指标来评价营运资金管理绩效会存在一定局限性，只能反映单一环节的营运资金管理情况，不能充分反映价值链视角下各项目整体营运情况，也不能客观揭示企业同供应商、客户的外部关系。同时，企业不能及时迅速地发现各环节营运资金的管理问题，只能盲目地进行日常的营运资金管理，会严重影响营运资金的管理效率。因此，基于价值链视角构建一套完备的绩效评价体系，涵盖内外部价值链各流程，对于提升企业的营运资金管理绩效水平意义深远。

五、价值链视角下企业营运资金管理优化路径

（一）增强营运资金管理意识

企业应该不断增加全体员工的营运资金管理意识，积极开展相关营运资金管理培训。基于价值链视角，让整个价值链上的各部门及员工都能参与到营运资金管理中来，统筹各部门间的合作关系，并向员工揭示营运资金管理同价值链之间的关系，使各部门在培训中能够逐步提升营运资金管理意识，不断提升部门间信息沟通能力。通过树立正确的战略意识，加强企业及员工的营运资金管理意识，从而有效提升营运资金的管理效率。

（二）加强应收账款管理

企业要加强销售环节的应收账款管理，需要降低回款周期，制定一套科学合理的收款计划来保证其有效管理，如执行严格的信用政策、关注外部环境发展趋势及关联方企业发展现状等。对客户进行信用等级评估，根据不同等级确定其不同的赊销额度等。同时，進一步优化企业同供应商、客户间的业务流程。通过打造线上信息平台，完善企业资金往来流程，建立健全应收账款催收机制，从而加强应收账款管理。

（三）优化债务结构体系

企业要构建价值链一体化管理模式，重视优化企业债务结构，逐步建立健全债务结构体系。企业可以建立相应的ERP系统，通过将采购、经营、销售环节的数据资源进行整合，构建一体化的信息管理网络体系，帮助企业实时监控营运资金的管理流程，保证数据信息的有效性与准确性，为企业价值链下的营运资金管理效率提供保证，有效节省整个价值链中的营运资金成本。

（四）推进企业营运资金管理的数字化转型

基于价值链视角，要想推进营运资金管理的科学有效，需要企业将内外部价值链密切联系，实现全产业链下的信息有机融合。就内部价值链而言，通过打造信息交流与传递平台来保证内部各环节的信息能迅速传递，使得各部门及人员能及时准确地了解供货信息、销售信息，减少部门间管理分离问题的发生，提升营运资金的管理效率。就外部价值链而言，企业要将供货商同企业的销售网络进行有机融合，解决信息壁垒问题，保证企业采、产、销各环节信息顺利流通，从而确保营运资金管理的科学有效。同时，企业应推进营运资金管理的数字化转型，通过引入先进的信息技术，例如，建立智能化生产线来实现自动化生产，推广电子商务平台来拓展销售渠道，建立数字化财务管理系统来提高财务透明度，以此实现生产、销售、财务等各个环节的数字化转型。

（五）构建完备的绩效评价体系

企业应将价值链中的各个环节整合起来，涵盖内外部价值链各流程进行指标选取，多维度对企业的营运资金管理能力进行绩效评价[9]。内部价值链视角下，采购环节可以从存货周转率、营运资金周转率进行财务指标选取，生产环节可以加入研发费用投入情况和营运资金占用情况进行绩效评价，销售环节则可以利用应收账款周转率、销售毛利率两个财务指标来分析企业的营运资金管理绩效水平。外部价值链视角下，可以从供应商集中度、客户集中度来进行综合评价。当然，需要结合非财务指标，例如企业的创新能力、员工的营运资金管理意识等。再通过确定评价指标的权重及得分，以此构建营运资金管理绩效评价模型，探究营运资金管理绩效中存在的问题，并根据问题针对性采取解决措施，从而有效提高营运资金管理效率。

六、结语

企业在发展过程中，应当顺应社会发展的趋势，通过树立正确的战略目标，加强价值链视角下企业营运资金管理建设。优化内外部价值链间各环节的业务流程，不断提升营运资金管理效率，从而促进企业长期平稳发展。由于不同行业有其自身的特点和属性，因此，基于价值链视角进行企业营运资金管理研究时，需要结合各行业特点及企业实际情况具体探究。

引用

[1]贾闻梨.价值链视角下营运资金管理文献综述[J].现代营销（下旬刊），2023（09）：152-154.

[2]梅燕.基于价值链视角企业营运资金管理的六大策略[J].中国商界，2023（08）：70-71.

[3]黄少琴.价值链视角下的企业营运资金管理[J].商场现代化，2022（07）：73-75.

[4]卢可心.价值链视角下企业营运资金管理的探讨[J].商讯，2020（13）：102-103.

[5]贲绍华.基于渠道理论的营运资金管理优化研究——以美的集团为例[J].全国流通经济，2024（01）：60-63.

[6]李静，何帅.价值链视角下企业营運资金管理研究[J].合作经济与科技，2021（02）：114-115.

[7]叶妤敏.论基于价值链视角下制造企业营运资金管理[J].现代商业，2022（03）：123-125.

[8]史金灵，许延明.价值链视角下企业营运资金管理研究[J].商场现代化，2021（05）：111-113.

[9]王倩.基于价值链的A公司营运资金管理绩效评价研究[D].长沙：中南林业科技大学，2023.

作者单位：西华大学

责任编辑：王颖振