德邦股份、华天科技、杭州银行

德邦股份603056

公司2023 年全年营收362.8 亿元（+15.6%），归母净利润7.46 亿元（+13.3%）；2024 年一季度单季营收93.0 亿元（+25.3%），归母净利润0.93 亿元（+27.7%）。

2023 年京东物流贡献了32.4 亿元的收入，从而带动公司全年收入实现了15.6% 的较快增速。剔除京东物流影响，在宏观经济增长承压的背景下，2023 年全年以及2024 年一季度德邦原始物流业务也仍然实现了个位数的稳健增长。分业务来看，新口径下，公司快运业务成为核心业务（2023 年快运和快递收入占比分别为89% 和7.5%），2023 年全年和2024 年一季度快运业务分别实现322.8 亿元和83.7 亿元，同比增速分别为18.2% 和29.6%。24 年公司将有序推进与京东物流快运业务中转、运输环节的网络融合，最终有望实现降本增效、盈利能力提升。

国信证券

水晶光电002273

公司2023 年实现营业收入50.76 亿元，同比增加16.01%；归母净利润6.00 亿元，同比增长4.15%，扣非净利润5.23 亿元，同比增长2.72%。2024 年一季度营业收入13.45 亿元，同比增长53.41%；归母净利润1.79 亿元，同比增长92.49%，扣非净利润1.70 亿元，同比增长170.77%。

公司24Q1 业绩表现强劲，净利率水平大幅提升，超出市场预期，主要系A 客户微棱镜项目规模量产后，研发费用率、管理费用率明显回落，本期汇兑收益比上年同期增加带动财务费用大幅减少，公司盈利能力实现大幅提升。

公司微棱镜、吸收反射滤光片持续突破，薄膜光学面板销售利润双增长，根基业务持续推进；ARHUD 进一步起量，视窗玻璃新增量产客户，元宇宙光学打造长期动能，半导体光学构建新技术能力，未来成长前景可观。

中信建投

新天然气603393

公司2023 年实现营业收入35.17 亿元，同比增长2.94%；归母净利润10.48亿元，同比增长13.45%；2024年Q1实现营业收入11.31 亿元，同比增长11.11%；归母净利润3.32亿元，同比增长126.85%。2023年度公司拟向向全体股东每10股派发现金红利人民币9元（含税），占归母净利润的36.30%，与2022年度相比增长50%。

2023年公司完成亚美能源私有化，煤层气产销量持续增长。2023年公司煤层气总产量17.04亿立方米，同比增长16.16%；2024年一季度，煤层气总产量4.75亿方，同比增长14.06%。2023年煤层气总销量16.25亿立方米，同比增长约14.78%；2024年Q1煤层气总销量4.65亿立方米，同比增长14.05%。展望2024年，公司预计通豫管线将在今年五六月份基本达到复工复产的要求，有望进一步提升盈利能力。

天风证券

平高电气600312

公司公告2024Q1 实现营业收入、归上母净利润、扣非净利润20.44、2.30、2.28 亿元，同比+4.47%、+52.69%、+49.11%。公司业绩维持高增长，经营态势持续向好。

公司2023 年在国家电网公司输变电项目变电设备中标金额同比大幅增长，市占率7.3% 排名第2，其中组合电器、断路器市占率分别22%、29% 排名第1，隔离开关14%，市占率居前。报表端，公司2024Q1 合同负债14.1亿元，同比+81%，印证经营态势持续向好。公司高压开关类产品最齐备，业务占比也比较高，如果高压/超高压电网建设加速，或特高压交流加速，公司经营弹性会比较大。同时，公司配网业务板块在整合天灵等公司后规模更大，如果配网行业发展加快，公司受益或将显著。

招商证券

华天科技002185

市场需求回暖，公司利润逐季显著修复。公司2023年实现营业收入112.98 亿元，同比-5.1%；归母净利润2.26 亿元，同比-70.0%。2023 年公司合计完成集成电路封装469.3 亿只，同比+12.0%，晶圆级集成电路封装量127.3 万片，同比-8.4%。2023 年全球半导体市场处于下行调整周期，公司积极应对竞争加剧导致封装价格下滑的不利影响，销售收入逐季向好。随着市场景气回升，公司产品稼动率大幅改善。公司2023 年Q4 实现营业收入32.3 亿元，同比+16.21%，环比+8.4%，归母净利润1.43亿元，同比+189.2%，环比+617.5%。公司推进FOPLP 封装工艺开发和2.5D 工艺验证；计划2024 年完成募集资金投资项目建设。Unisem Gopeng 正在进行厂房建设，华天江苏一期及华天上海正积极进行投产前准备，多基地放量可期。

国泰君安

力诺特玻301188

力诺特玻中硼硅玻璃模制注射剂瓶于近日通过国家药品监督管理局药品审评中心技术评审，已在CDE原料药、药用辅料和药包材登记信息公示平台上显示登记号转为“A”状态，表明公司生产的中硼硅玻璃模制注射剂瓶可以正式批量化上市销售。

公司2022 年8 月点火投产中硼硅模制瓶项目，产能5080 吨；在建中硼硅模制瓶项目产能11242 吨，达产后合计产能16322 吨。长期来看，公司后续将新增中硼硅药用模制瓶产能46574 吨，上述项目全部投产后累计产能达62896 吨。预计长期规划项目达产后62896 吨产能对应产值为5.85 亿元。随着中硼硅模制瓶放量以及一致性评价促进中硼硅渗透，公司药用玻璃有望加速放量，业绩增量可期。

安信证券

杭州银行600926

杭州银行盈利能力保持稳健，2023 年营收同比+6.33%，归母净利润同比+23.15%。24Q1 营收同比+3.50%，归母净利润同比+21.11%。2023 年公司盈利增速超过20%，在行业中领先，主要驱动因素为规模高增、拨备反哺以及非息支撑。1Q24 盈利增速依然维持20% 以上，超出预期，亦大幅高于公司管理层对于2024 年全年的经营计划展望。

公司1Q24 业绩情况基本反映了行业普遍面临的规模扩张放缓、净息差进一步收窄的量价压力。从公司自身情况看，1Q24净息差环比变化平稳，规模仍可维持10%以上增长，投资业务收益以及拨备高位对盈利维持较强支撑。我们认为，2024-2025年杭州银行盈利增速有望保持较高且行业领先水平，在行业普遍承压的大背景下，其高成长属性更为凸显。

海通证券

宗申动力001696

公司发布2024 年一季报，24Q1 营收23.30 亿元，同比+8.97%；归母净利润1.20 亿元，同比+8.00%，利润增幅较小主要系美元汇率波动影响，导致当期交割远期结售汇产生收益减少所致。24Q1 扣非净利润1.18 亿元，同比增长11.24%，业绩稳健增长。

公司摩发、通机产品品类不断丰富，同时航发业务有望成为第二增长曲线。目前宗申航发已形成以200HP 以下航空活塞发动机为主的产品线，已构建了五大基础产品平台，推出20余款衍生产品以及螺旋桨产品，涵盖无人机及轻型通航飞机市场。

公司积极布局新能源市场，目前新能源领域产品已覆盖电力系统业务（动力电池、电机、电控）、储能业务（便携式储能、家庭储能、工商业储能）、氢能源业务（30kW 及以下氢燃料电池系统）三大业务领域。

西南证券