月或是A股配置窗口期

据东方财富Choice数据显示，近期北向资金净流入明显下滑。个股方面，陆股通前十大活跃股包括贵州茅台（600519）、宁德时代（300750）、招商银行（600036）、立讯精密（002475）、中国平安（601318）、迈瑞医疗（300760）、汇川技术（300124）、海尔智家（600690） 、比亚迪（002594）、新易盛（300502）。

宁德时代净买入较多，金额达27.11亿元。宁德时代2023年实现营收4009亿元，同增22%，归母净利441亿元，同增44%，扣非净利润401 亿元，同增42%。其中Q4 实现营收1062 亿元，同比-10%、环比+1%，归母净利润130亿元，同比-1%、环比+24%，扣非净利润131 亿元，同比+8%、环比+39%。公司拟与股东每10股派发现金分红50.28 元，合计派发现金分红221亿元。

2024年一季度，公司实现营业收入797.7亿元，同比下降10.41%；但实现归母净利润105.10亿元，同比增长7.00%；归母扣非净利润92.47 亿元，同比增长18.56%。

公司动、储电池全球市占率持续提升，持续拓展海外市场。根据SNEResearch统计，2023年公司全球动力电池使用量市占率为36.8%，较去年提升0.6个百分点，连续7年排名全球第一；2023年公司全球储能电池出货量市占率为40%，连续3年排名全球第一。国内市场方面，公司动力电池使用量171.9GWh，同比+28.7%，以44.5% 的市场份额连续7 年位列第一；海外市场方面，公司海外动力电池使用量市占率为27.5%，同比+4.7pct，公司获得BMW、Daimler、Stel⁃lantis、VW、Hyundai、Honda 等多家海外主流车企新定点；与Stellantis签署战略谅解备忘录，在欧洲市场向其供应磷酸铁锂电池，助力欧洲电动化转型，公司海外市占率有望进一步提升。

分析机构认为，2024年宁德时代盈利水平有望保持较高水平：（1）新技术方面，神行电池、麒麟电池、M3P已量产并与客户推进落地中；（2）出海方面，公司与福特合作的技术授权模式很受欢迎、德国工厂正在产能爬坡，目前大部分销往欧洲的产品系国内生产，短期内以出口为主，预计未来待欧洲工厂建厂投产，本地供应量会有所提升。

北向资金净流向图（2024 年4 月9 日-5 月8 日）

数据来源：东方财富Choice

整个A 股市场上，长城证券表示，5 月份A 股可能处于风险偏好的修复窗口。4月政治局会议后，政策基调更加积极进取，稳增长政策或将持续发力，房地产去库存进一步加大力度，国内经济修复可能提速。全球制造业景气向上和补库周期逐渐开启有助于出口维持相对高景气。海外来看，美国非农数据不及预期，FOMC表态偏鸽，降息预期有所增强。4月下旬以来国内中长端利率有所回升，M2-M1剪刀差仍在高位水平，股债性价比分位数处于历史高位水平。北向资金4月末以来已出现明显净流入，业绩期过后股市微观流动性有望进一步改善。

具体投资机会上，可重点关注以下方向：

1、红利板块：“新国九条”及相关配套政策落地后，市场对分红的重视程度进一步提升。重点关注持续稳定分红、增加回购和增持、具有并购重组预期等方面的投资机会。

2、周期：稳增长政策有望进一步加码，地产链条和周期行业预期有所提升。重点关注房地产、化工、工程机械等行业。

3、出海：扩张海外市场可能是消化国内产能、增加企业利润和居民收入的一条可行途径。出海方面的中长期投资机会包括汽车、家电、创新药、跨境电商等方面。

4、科技：可关注“新质生产力”相关政策的重点落地方向。以AI为代表的人工智能方向具有产业变革的长期确定性，业绩未来有望逐渐兑现。AI应用逐渐落地仍可能带来板块估值提升的机会。同时可关注国产GPU 算力，以及海外AI应用情况。医药板块业绩有望逐渐回升，部分细分方向存在出海相关机会。