继续看涨大盘蓝筹

节前（4.29-4.30），大盘继续震荡上行，上证指数全周收涨0.52%。在此背景下，大盘放量突破前期阻力位，我们认为这是一个好的开始，继续看涨大盘蓝筹。

继续看涨大盘蓝筹

我们继续看涨大盘蓝筹，理由如下：1、中证1000日线级别上涨目前只走完了1 浪结构，上涨结束概率10%；2、家电、银行、石油石化强势确认周线上涨，而且周线只走了1 浪结构，有望带动其他板块上涨；3、目前仍有18 个行业处于日线级别上涨中，4 个行业日线级别上涨持续的概率在90% 及以上。

不过创业板、科创板及TMT 板块边际上也有弱化迹象：1、科创50、创业板相继确认日线级别下跌；2、电子、传媒、计算机相继确认日线级别下跌，而且都只跌了1 浪，短期结束概率低。

图一：创业板指走势结构图

中期，上证指数已经确认了周线级别下跌，中证500 也处于周线级别下跌中，从而意味着市场将继续震荡筑底。市场筑底需要些时间，投资者需要多些耐心。不过中长期，上证50、沪深300、科创50 周线下跌已经跌了7-9 浪结构，跌了3 年时间，创业板指与科创50 过去3 年的下跌也出现了明显的背驰迹象，当下大概率是中长期底部，对市场不宜过度悲观，中长期下行空间非常有限。（见图一）

市场行业分析

1、中期看多银行、石油石化、家电、医药、钢铁、建材、房地产和农林牧渔，看空汽车、非银行金融、通信、消费者服务。

近期，石油石化、家电、银行强势确认周线级别上涨，目前周线在日线上只走了1 浪结构，周线上涨刚刚开始，我们将其纳入中期看多行列。

医药、钢铁、建材、地产、农林牧渔的周线级别下跌已经走了7-9 浪结构，周线下跌临近尾声，我们将其纳入看多行列。

汽车近期重新由周线级别上涨转为周线级别下跌，而且周线下跌在日线上只走了1 波，周线级别下跌大概率没跌完；消费者服务的周线级别下跌也只跌了1 波，中期下跌结构也不够充分。

近期，非银行金融、通信相继确认周线级别下跌，而且周线下跌在日线上只走了1 浪结构，周线级别下跌大概率没有结束。

目前军工、电力设备及新能源、食品饮料、交通运输、传媒仍处于周线级别下跌中，但周线下跌在日线上已经走出了3-5 浪结构，中期走势的不确定性在增加，我们将其调出看空行列。

2、关注地产、建材的短期反弹机会。

节前，大盘震荡上行，上证指数全周收涨0.52%。短期配置上，汽车、机械、通信、商贸零售刚确认日线级别上涨，且日线上涨只走了1 浪结构，短期上涨大概率结束不了；建材、房地产日线级别下跌已经走完了9浪结构，短期有望迎来日线级别反弹；电子、传媒、计算机刚确认日线级别下跌，而且日线下跌只走了1 浪，短期下跌大概率结束不了；煤炭、交运日线级别上涨已经走了9-11 浪结构，短期注意回调风险。

市场景气与情绪观察

1、A 股景气指数观察。我们以上证指数归母净利润同比为Nowcasting

目标构建了A 股景气度高频指数，对于上证指数净利润同比同步预测的方向胜率达到81.48%。本轮景气下行周期起始于2021 年10 月，历史景气下行周期平均持续1.9 年（23 个月左右），从时间和幅度来看，本轮景气下行的底部区域已经出现，2023年四季度应为本轮景气下行的底部区间位置，当前景气指数正缓慢呈现出震荡上行趋势。截至2024 年4 月30 日，A 股景气指数为10.47，相比2023 年底上升5.04，景气近期上升幅度明显，已经显现右侧上行趋势。（见图二）

图二：A 股景气度指数

2、A 股情绪指数观察。情绪刻画最直接的方式即量价。我们将市场按照波动率和成交额的变化方向划分为四个象限，四个象限中只有：波动上—成交下的区间为显著负收益，其余都为显著正收益。据此我们构造了A 股情绪指数（包含见底预警与见顶预警）。

当前市场波动率处于上行区间，见底信号指向看空；成交额处于下行区间，见顶信号指向看空；因此对后市整体观点看空。（见图三、四、五）

图三：A 股情绪指数（见底预警指数）

图四：A 股情绪指数（见顶预警指数）

图五：A 股情绪指数系统择时表现

资料来源：Wind，国盛证券研究所