安踏体育营运资金管理优化研究

□文/贲绍华

（1.广西科技师范学院经济与管理学院 广西·来宾；2.马来西亚思特雅大学社会科学与文科学院 吉隆坡·蕉赖）

［提要］ 近年来，我国运动服饰行业竞争空前激烈。在受到疫情影响的同时，也面临着市场逐渐饱和所造成的困境，盈利空间被逐渐压缩，发展速度逐渐缓慢。本文以安踏体育为研究对象，结合价值链视角与营运资金管理理论对公司财务状况与经营成果进行探究，寻找价值链视角下安踏体育营运资金管理面临的问题及原因，并提出优化建议，以期对安踏体育发展达到兴利除弊的目的，促进运动服饰行业的有序发展。

近年来，我国运动服饰行业竞争空前激烈，在受到疫情影响的同时，也面临着市场逐渐饱和所造成的困境，相关盈利空间被逐渐压缩，安踏体育的发展速度逐渐缓慢。当前经济背景下，价值链管理是企业竞争的核心，企业应该了解价值链管理上各环节之间的关系，通过运用完整的价值链管理实践，帮助企业合理地减少成本，提高资金回笼的速度，达到企业营运资金飞速运转的目的。如果把一个公司比作一个人，那营运资金就是流动在人的血管和心脏中的血液，作为公司经济运营管理的一个非常重要的环节，其重要程度不用说也都明白。本文以营运资金管理理论为研究问题的根基，结合当下安踏体育的财务状况与经营成果，引用价值链理论，对安踏体育营运资金管理现状进行分析和评价，探寻价值链视角下安踏体育营运资金管理存在的问题和问题成因，并对此提出优化建议。

一、相关理论基础

（一）价值链理论。价值链的概念最早出现在迈克尔·波特所著的《竞争优势》一书中，通过对价值链进行全面的分析，可以让企业更好地了解现阶段企业自身在行业中所处的地位，并能更好地了解价值链中的每一个环节，从而更好地影响企业的利润。尽管企业价值链中的各个活动之间都存在着密切联系，但由于每个价值环节在价值链中所处的位置不同，对其他价值活动的影响程度也有所不同。迈克尔·波特认为，可以对价值链进行进一步细分，分为内部价值链和外部价值链。内部价值链是指企业内部战略相关的生产经营活动，这些活动从上游供应商采购生产开始，到商品或服务出售给下游客户结束，是公司价值创造的过程；外部价值链是指在企业外部环境中发生的与企业有密切联系的价值活动，是企业与上游供应商、下游经销商、客户等利益相关者之间构成的链条。

外部价值链还可以进一步分为横向价值链和纵向价值链。横向价值链是把处于同行业中发展势态强劲、竞争优势明显的企业作为比较对象，将本企业与其进行比较，以对企业自身存在的不足进行弥补；纵向价值链是指公司以其自身产品定位，与提供原始资源的供应商以及将产品或服务提供给客户产生的联系，构成采购和销售有关的一系列价值活动组成完整价值链。

（二）营运资金管理理论。营运资金管理在经济与财务领域是非常重要的研究方向，一个合理合法的企业要维持正常的周转就要拥有合适的营运资金，流动资产储存过多会浪费资产的价值，这与公司利润最大化的最终目标相反，而流动资产储存过少会导致公司风险过高。保证企业流动资产合理的供应，使得企业能够正常周转和保持良好的偿债能力，这样该企业才能长远发展。如果不重视利润，企业就不能延长生存时间，不重视资产的流动性，就可能会面临资金周转困难甚至破产的问题。因此，企业需要更有效的营运资金管理，有效的营运资金管理是资金周转速度加快的一大动力，能够提高企业的盈利能力，增加收益，实现企业利润和稳定的现金流，有利于实现企业价值最大化目标。

二、安踏体育营运资金管理现状

价值链分为内部价值链和外部价值链，安踏体育内部价值链视角下营运资金管理的重要项目就是存货管理，存货管理不仅仅是确保内部供货的稳定性，还肩负着防备材料断货以及存货积压对公司造成严重损失的职责。外部价值链是通过与供应商、客户以及物流公司等企业构成合作关系，从而形成最佳的合作伙伴联盟，彼此之间实现利润的提升和成本的减少。在外部价值链中，企业除了生产活动与资金的流转之外，最重要的就是门店管理。

（一）内部价值链中存货管理效率下降。安踏体育和运动服装产业的李宁公司在2016～2022 年的存货周转情况对比如表1 所示。从表1 可以看出，在2016～2022 年间，安踏体育的存货周转天数在逐年增加，而李宁公司的存货周转天数逐年减少，安踏体育的存货周转天数由2016 年、2017 年的61 天、75 天低于李宁的82 天、80 天，到2018～2022 年的81 天、87 天、122天、127 天、138 天，远高于李宁公司的78 天、68 天、68 天、54天、58 天；与此同时，安踏体育的存货周转率也在持续波动下降，到2022 年，存货周转率仅为2.64，远低于李宁公司的6.29。（表1）

表1 2016～2020 年安踏体育与李宁存货周转对比一览表

（二）外部价值链中门店管理有拐点。由表2 可知，安踏体育自有门店数量从2016 年的9，668 家上升至2022 年的11，957 家，2019 年门店数量最高，为12，902 家。综合对比安踏体育规模以及销售收入的变化，虽然安踏体育在初期规模增长的同时确实带动了营业收入的提升，但是随着信息网络的发达、电商运输链的铺盖和消费者需求提升，传统实体零售业客流量和销售效果持续下滑，收入水平也遭遇重大打击。而由于安踏体育线上平台起步相对较晚，也造成企业在电子商务主导服装零售业发展的新时代滞后于各大传统电子商务平台，以及借助OTO 成功转型的企业。由于科学技术升级和审美意识的改变，消费者对安踏体育要求也越来越严格，企业制鞋技术发展缓慢导致制鞋收入在营业总收入中的总体占比持续下滑，2022 年相较2019 年的经济状况将有所恢复，但总的来说，其整体利润水平还是在市场环境和政策背景下变化不断，安踏体育的整体获利能力仍有所不足。（表2）

表2 2016～2020 年安踏体育门店数量统计表

三、安踏体育营运资金管理中的问题

（一）内部价值链存货管理较差。安踏体育进行的价值链战略主要采用的是并购和扩张，这给安踏体育的营销能力带来了较大的提升，但同时也会带来更多库存。安踏体育的存货周转率十分危险，从2016 年到2022 年存货的周转率并没随营销成本的增加而提升，反而却下降了。安踏体育面临大量库存堆积的问题，而库存的周转天数也在持续提高之中。据资料可知，安踏体育的存货周转天数已由2016 年的61 天不断上升至2022年的138 天，呈持续增加的趋势。安踏体育库存周转天数的增长，可能与安踏近年来的直营业务占比持续增加有着很大的关系，而直营连锁店铺量的增加会在一定程度上导致安踏体育的市场扩张速度减缓，从而使得存货存放成本增高，进而增加公司的经营成本。

（二）内部价值链信息沟通效率低。价值链价值的提升，是在各个环节上流动的营运资本的价值提升的过程，这一过程中，除了生产活动与资金流转需要提升之外，信息的传播也十分重要。作为全球领先的体育服装品牌，安踏体育的专卖店遍及世界各地，旗下八大品牌：安踏、安踏儿童、斐乐、斯潘迪、迪桑特、可隆、小笑牛、安踏-NBA 联名品牌，门店数量已达到了11，957 家。面对如此庞大的集团，信息及时有效的交流就成为了一个难点，与上游供应商、货运公司以及下游买家之间的信息沟通也容易迟缓。双方无法做到有效的信息交流，互相之间信息不对等，极易形成安踏体育销售商品过程中的阻碍，干扰产品周转效率的同时，也易导致顾客的流失和供应商的不满，使企业丧失竞争优势。

四、安踏体育营运资金管理问题成因分析

（一）内部价值链上供销衔接不畅。内部价值链上的商品流转是由供应商供应商品，在公司内仓储、打包、运送、分销、出货的整个流程。整个流程中的每一环节是否衔接顺畅，都会影响公司的总体经营速度。从安踏体育数据的分析中可以发现，安踏体育的内部存货周转状况并不乐观，经常发生的商品积压与滞销状况都是由于内部价值链间的衔接不顺而造成。

安踏体育目前采用的是实体专卖店加电子商务平台共同合作营销的管理模式，仓储基地通常不是销售发生地，经营期间需要信息的互通以及物流配送的保障。因此，仓储基地的选择和物流企业的工作效率往往成为整个营销环节的关键组成部分，这些因素都直接关系到企业内部价值链间的信息连接。安踏体育的仓储选址在一般情况下都是根据全国销售片区的，但是这也势必给生产厂家和供应商间带来了信息沟通上的阻碍，因为不同的销售区对商品的需求不同，因此供应模式也会带有各个地区的特色。顾客的需求往往是复杂多变的，每个片区的仓储中心的库存可能很难迎合这一片区全部消费者的合理需求，因而很可能出现跨区域查货、调货的情形。这就要求内部价值链之间的衔接是顺畅的运行速度是高效的。安踏体育由于内部衔接不够畅通，所以会出现一些热销地区商品缺货甚至断货情况，而一些低销地区则存在商品滞销压货的情况。尤其是服装更新换代的速度很快，若是公司内部周转速度赶不上实际销售速度，就会出现大批量的商品滞销状况，容易造成连锁效应，上一季度的服装滞销，当季的服装才上市，如果要清仓上一期的服装，那势必会影响当季服装的销售，如果当季的销售也被影响，那也会影响即将推出的下一季度的服装销售，这不仅影响公司的正常营运销售，还会给公司带来巨大的库存风险。

（二）外部价值链上信息一体化程度不足。信息系统一体化有效地提高了公司信息的传递质量，信息一体化的完成程度决定着公司是否可以更高效地整合企业价值链中的所有资源。而网络信息系统则是公司进行信息一体化过程中不可或缺的一种手段，它作为公司的一个关键管理手段，可以检测出在价值链系统上每一个阶段信息流动进程中产生的错误，从而帮助企业在获得资源时减少由于信息不对称所产生的风险，提高公司资金和产品在价值链各个环节间的消息流转速度，从而高效地管理公司经营活动，提高公司的综合竞争能力。

在外部价值链中，供应商与安踏体育、安踏体育与物流公司、安踏体育与顾客之间任意一环如果发生信息错位，都可能造成巨大的问题。例如，某季度某产品格外受顾客的喜欢，公司没有及时接收到顾客的反馈，及时提高该产品的产量，做好运输分配产品工作，就会导致该产品断货；或者某产品出现了比较明显的设计问题，公司没有及时听取顾客的反馈，对产品做出调整，就会导致该产品生产出来销售不出去，造成库存堆积，占用公司的营运资金。在整个外部价值链中，供应商与物流企业及其顾客群体之间，都必须通过信息交流作为联系纽带，如无法有效地与供应商信息沟通，及时掌握供应商的材料状况，向供应商及时反映顾客的实际消费情况，都会影响到整个外部价值链的正常流转。

五、基于价值链的安踏体育营运资金管理优化建议

（一）内部价值链：使用信息化手段管理存货，提高价值链流转效率。存货管理水平直接影响着企业流动资产的活力，所以提高存货周转率对提高安踏企业的总体经营水平十分必要。但存货的管理也不应只是局限于对实物的管理上，更需要企业根据市场的信息反馈进行合理预测，从而动态地调整对库存环节人、财、物的管理，以提高库存环节的管理效能，从而提高库存的变现活力。

信息系统的广泛运用也为存货管理提供了有效工具，安踏体育可以针对其所处的运动服饰行业的特殊环境，与价值链的上下游相配合，并根据企业自身条件，设计和建立一种科学合理的库存信息系统。统一管理公司业务流程，建立同一格式的日、周、月报告，经过总结梳理之后，再进行反馈调度，以保证公司库存不积压、不断货，为今后的销售过程带来稳定的货源环境。该体系不但能够高效管控安踏体育的库存信息，还能够有效地对接上中下游公司的信息，实现内部信息的有效互动与交流，从而实现公司外部价值链中高效资金周转的需要，与此同时提升公司内部价值链上的库存周转效率，既是盘活库存也是盘活资本，即释放过多库存所占用的资本，有利于公司的良性发展。

通过价值链管理模式构建库存管理制度，如果缺少合理的库存管理体系的保驾护航，就不会有更高效率的库存流转，管理体系的建立就是良好管理体系的前提条件。所以，安踏体育应根据价值链管理模式，建立具体的管理体系，存货管理体系也要随着整个价值链发展的规模而适时做出调整，价值链上各个公司的重大战略变动都必须被包含在管理体系制定时所充分考虑的情况之中，以免因与各利益者之间在管理体系上存在的差异，而对日后发展造成不必要的困扰。

（二）外部价值链：优化价值链结构，加快信息流转效率。优化安踏体育价值链结构，首先要优化物流配送管理系统，整个价值链运作效果低下的主要因素之一就是配送管理系统，因为物流配送管理往往重点关注仓储与配送而忽略了整体的协作与沟通，并未顾及总体的运营效益。价值链上各个环节间主要通过物流配送管理系统互相链接，直接关系着公司产品销售的顺利进行。在优化物流配送管理系统时，能够把各个环节的物流配送系统整合起来，实现整体规划与管理，并通过更先进的信息管理方式和监管系统，使整个物流配送流程得以有效而安全的进行；各个环节上的公司和部门能够及时掌握信息和物资情况后做出合理的调度，在提高公司运作效益的同时优化公司营运资金的管理状况。其次，要改进营销链体系。目前，安踏体育采取的是线上线下统一营销管理模式，线上除了自身的电子商务平台以外，还加入了各大平台，而线下采取分片区设立直营店的营销方式，因此销售网大而繁杂。营销环节作为一个公司获利的最主要渠道，营销体系就是其中最主要的经营管理工具。对营销体系的进一步完善，能够更有效地提高公司经营效益和获利能力。因此，安踏体育应根据不同的营销管理模式采用不同的改进方法。线上营销体系可以通过优化电子商务平台管理系统，提升客户服务感受，增强客服对产品知识的了解，并增加电子监管程序，确保交易安全有序地进行，买家有舒适的购物体验；线下营销体系可以使用更科学的信息管理系统，进一步完善经营管理体系等。对安踏体育值链架构的完善，可以在改善内部价值链的基础上，优化价值链结构的衔接流转，加快信息流转效率，在提升价值链运行速度的同时，也改善安踏体育营运资金的管理现状，为企业日后的扩大发展奠定有利的基础。

综上，本文以营运资金管理理论作为探究问题的基础，结合当下安踏体育的财务状况与经营成果，引用价值链理论，对安踏体育营运资金管理现状进行分析，探寻价值链视角下安踏体育营运资金管理面临的问题和问题形成的原因，并提出优化建议，得出如下几点结论：首先，公司的营运资金管理目标必须与公司经营战略目标相符。在激烈的竞争中，公司要想在市场中增加竞争性，赢得优势地位，就需要特别注意企业的存货管理和门店管理。其次，目前安踏体育的营运资金管理还面临着公司内部价值链流转效率下降、信息沟通效率低的问题，因此针对安踏体育的营运资金管理应当从使用信息化手段管理存货和优化价值链结构两个方面着手，从而进一步增强营运资金的营运能力与盈利能力，为公司价值创新注入生命力。最后，从案例整体出发，基于价值链视角对安踏体育营运资金存在的问题进行原因分析，并提出优化策略，以期对安踏体育进一步发展提供参考，同时也为相似企业在营运资金管理方面提供实践指导参考，以促进运动服饰行业的有序发展。