制造业企业多元化融资体系构建探析——以得力集团为例

汤怡琳

（重庆理工大学， 重庆 400054）

0 引言

随着经济全球化趋势的不断发展和国内市场的加速扩张，经济全球化的市场导致企业之间的竞争日益加剧，如何更好地发展已经成为每个企业亟待解决的问题。首先，构建多元化融资体系是解决企业内部融资问题的过程，是企业为了更健康地经营企业，使企业利润最大化而寻求解决方案，是企业走向专业化和可持续发展的必由之路。其次，企业融资是现代企业经营的必要途径。融资方式的优劣决定了企业能否更好地实现既定的管理目标；最后，构建多元化的融资体系有助于提高企业的管理水平和企业的影响力、公信力。因此，构建多元化融资体系至关重要。融资体系在企业经营中起着不可替代的作用，丰富和完善企业的融资体系，改进融资方式，是每个企业都需要认真对待的问题[1]。本文以得力集团为例，对其融资体系构建的因素进行了全面的分析和研究。

1 制造业企业融资概况——以得力集团为例

在当前经济形势下，制造业企业面临着诸多挑战，扩大生产、升级设备、改造技术等谋划布局需要大规模的资金支持[2]。目前，大多数制造业企业需要进行自身资源整合，寻求多途径融资。

1.1 得力集团内部环境现状（见表1）

表1 得力集团股东信息

得力集团的Z指数（Z指数是指公司第一大、第二大股东的持股比例，数据越大，第一大股东的权利优势更大，数据越小，剩余股东的投票作用越大）为4，数据显示最大股东相对于其他股东拥有更大的权利。同时，得力集团的CR1 指数为80，表明第一大股东持有2/3 以上的表决权，对公司拥有绝对控制权，H指数（H指数是根据持股比例，反映所有股东是分散性的量化指标），当股权较为集中时，价值驱动更接近10 000，而当股权较为分散，股东人数更多越接近于零时，其中反映了公司的股权分散度，得力集团的股权分散度H指数为6 800，表明公司股权结构集中度相对适中，控股股东规模相对较大，有利于经营决策有效性的提高，同时，其他股东也有较为合理的比例，这有助于建立健全制衡机制，公司的不利事项不易发生，大股东相互协调和沟通能力非常重要。

1.2 得力集团经营活动现状（见表2）

得力坚持以产业创新为先锋，以创新品牌和建设渠道为助力，不断壮大完善制造产业链的平台。有效渠道的筛选无法离开集团的品牌战略。得力集团自成立以来，建立了从一级经销商到二级经销商再到下层经销商的专门销售通道。当其他文具公司仍在营销渠道中使用商店时，他们能够通过这种详细的销售渠道使产品销售大规模。在经销商层面，综合供应为他们提供了便利。这种供给方式使有效的产品扩大更多，加快了品牌推广速度，增强了产品认知度[3-4]。在先前10 年时间，得力集团不断创新。数据显示，目前传统文具在业务层面中的比重已由之前的80%降至60%以下，横向发展，新业务比重上升。正因如此，得力在2020—2022 年间的经营收入超过了400 亿元。

1.3 得力集团信息协同现状

以得力制造中心月度经营角度分析为例，首先是业绩的一般性分析，它是企业整体销售规模、资产水平，以及可持续发展能力等复合指标整体分析接着拆分进行专题分析，如销售绩效、生产成本、部门绩效分析等，企业管理者从差异分析中找出管理的薄弱环节，思考制定如何应对，提高绩效水平。这有利于增强企业信息的真实性，帮助管理者了解真实情况。

1.4 得力集团风险评估现状

近年来，为了应对新经济时代的创新发展趋势，得力集团致力于智能制造。到目前已引入上百台机器人，从精细生产升级到MES 车间，始终走在智能制造的道路上，协同智能生产、自主化物流与生产管理。在智能工厂模型的基础性结构上，实现物联网交感系统的集成与开发，开发数据管理系统。具体见表3。

表3 得力集团数字化工厂功能模块

2 得力集团构建多元化融资体系存在的问题及成因

2.1 得力集团融资渠道层面

1）问题：得力集团现有融资渠道并不丰富，主要来自商业银行和个人股东，未能有效借取其他资本市场的有力资金。其中，商业银行发放的贷款是初创企业间接融资的最主要渠道，但这类融资往往后劲不足。银行贷款分为抵押和信用两类，但由于其自身特性，很难从这一渠道获得足够的银行贷款，因此无法满足自身的资金需求。该企业发展迅猛，有对外融资意愿，需要未来拓宽融资渠道。

2）原因：运营中仍然存在库存积压。商品积压意味着库存滞销，增加无形成本，进而增加企业成本，最终导致资金通道堵塞。在同业竞争中，得力集团因产品更替过快导致库存积压形成滞销，无法处置原材料和产成品，造成生产成本和库存管理成本的投入浪费，进而影响融资活动。

2.2 得力集团融资管理层面

1）问题：当前集团仍存在融资成本高的问题，融资成本囊括了实际资金成本及代理成本。在代理成本的方面，为了获得贷款，聘请中介机构助力融资可能无法实现，资产质量低，代理成本并非高价。由于管理者的职业道德，融资的代理成本，在企业，明知资金成本包含代理成本，却急需资金的情况下，只能接受。

2）原因：首先，分支机构多，产品种类多，有线上线下、国内国外的销售模式，给企业的规范经营和税务管理带来不小的挑战，规范涉税业务已成为得力集团的一大课题。

2.3 得力内部监督层面

1）问题：得力集团的财务工作很多，每年还将对在职财务人员进行多维度的考评，除了对新增人员进行试用期考核和对不合格人员的直接淘汰外，还包括对直接上级的考评和对相关部门的考评，财务人员压力较大。

2）原因：得力集团拥有庞大的销售网络和大量各级经销商。它已初步实现了渠道建设，但其服务工作不能同步。同时，由于库存和经销商数量众多，品牌控制困难，需要建立强有力的质量控制体系。经销商的行为也会影响得力集团的品牌建设。

2.4 得力集团风险评估

1）问题：首先，得力的分支机构和产品繁杂，网络实体、国内销售和国外贸易多种销售模式，给企业的规范运营和税务管辖带来了相当大的挑战。

2）原因：因多方因素，得力集团的国际市场受到冲击，原本开放的海外市场变窄，运输货物的成本增加，因此，规范管理和税务管理已成为得力集团的一大课题。

通过上述对得力集团融资渠道、融资管理、内部监督、风险评估这四个层面问题和成因的分析，总结出制造业企业需要拓宽融资渠道，搭建融资管理体系，成立第三方平台，增加监管和优化控制的优化建议，为制造业企业融资体系的优化提供借鉴。

3 制造业企业建多元化融资体系问题优化建议

3.1 融资渠道层面

融资成本的高低决定了投资的成功与否，决定了企业未来的发展。因此，企业在融资过程中，应对未来的投资项目进行详细论证，并可应用管理会计中的 “当期利润” 分析和财务管理中的息税前利润指标分析法，确定融资方式。同时，在这过程中，企业的各方人员必须认可企业总体发展为第一要务，才能最大程度降低企业的融资成本[5]。因此，在项目汇聚成投资后，最终能稳定到极佳状态。

3.2 融资管理层面

制造业企业要在根据自身特点优化企业组织的前提下，不断完善企业内部控制组织体系和工作网络，优化梳理，删改无效节点[6]。搭建一套企业 “量身定制” 的投融资管理体系，最大努力着手交代的各项任务，使企业真正平衡好三方的和谐关系。

3.3 内部监督层面

成立多企业融资三方平台。平台应当遵守职责：

1）运行已出台试行的帮扶创业者尤其是电商相关政策，标注划重点，为电商行业的创业者提供政策解读；

2）聘请专业人士科普讲授融资创业的相关经济知识；

3）邀请经验丰富的创业家担任指导老师；

4）将政府、社会等资源通过平台高效糅合到电商初创者的创业或创意想法中，便于随手跟进精准的社会类信息。

3.4 风险评估层面

1）加强监管投融资风险：制造业企业可依靠自身经营的独特优势，制定量身定制的相对结构完善的风控管理体系，给予事前预测、提前把控，完成风险控制的作用。

2）优化控制活动:是深化审批控制的管理授权，通过一定的规则明确约束公司的授权机制。必须定期制定并批准，批准后立即实施，并不定期检查公司所有资产等方面的情况，发现问题及时处理。