图说

2月CPI同比大幅改善，重回0%上方。其一，春节期间居民出行强度较高，出行链价格对核心CPI修复形成较强支撑，飞机票、交通工具租赁费、旅游、电影及演出票价格环比涨幅超过两位数，2月核心CPI环比+0.5%，同比+1.2%（前值0.4%），同比创2022年2月以来新高。其二，受春节错位影响，2月份翘尾因素改善0.5个百分点。2月PPI同比小幅回落。2月为开工淡季，商品價格整体波动较小，油价小幅回暖，煤炭、钢铁价格边际回落。随着节后开工率回升，1万亿元增发国债、PSL等稳增长工具有望陆续形成实物工作量，对于一季度经济增长形成一定支撑，PPI有望重回向上修复趋势。我们认为，2024年投资机会在于从传统生产力到新质生产力的切换，上半年传统生产力相对占优，基建、地产稳增长和出口性价比红利需关注，下半年新质生产力涉及的TMT、生物医药和高端制造赛道相对占优。

——摘自浙商证券宏观经济研究报告