猪价呈现企稳窄幅偏弱震荡，未来怎么走？

甄梦莹，郭云峰

（1.中国种猪信息网，北京 100102；2.天津市农业发展服务中心，天津 300061）

1 猪价持续下调

进入2024年1月，猪价呈现企稳窄幅偏弱震荡。国内生猪出栏方面，东北、西北地区，养殖端出栏表现一般，但是，本地消费需求缺乏利好，屠宰场采购猪源难度不大，购销呈现一定僵持态势，部分散户猪场有一定惜售挺价的现象，猪价以弱稳为主，而在华东以及华中地区，虽然本地生猪供应压力有所减轻，居民消费需求有所改善，但是由于外调生猪供应增加，部分地区“南猪北上”增多，华东地区，屠宰场收猪难度偏弱，猪源到厂较为宽松；在西南以及华南地区，由于腌腊旺季结束，消费需求承压，而养殖端对于春节前猪价看涨情绪偏弱，市场出栏节奏较快，部分规模猪企增量出栏明显，屠宰场停计划较为提前，压价心态偏强。目前，生猪价格偏弱运行，阶段性消费缺乏利好，而养殖端出栏恐慌心态较高，尤其是，近期，国内主流头部猪企面临严峻的亏损压力，部分猪场此前疯狂扩张产能，现阶段下变卖资产现象增多，企业资金压力较大，压栏心态偏弱，产能去化的积极性明显提升，这也加剧了阶段性规模猪企出栏的节奏，加剧了部分地区猪价超预期下跌走势。

连续降价，养殖端对后市预期减弱，认价出栏较为积极，市场猪源供应充裕，供应压力不减。需求端腌腊高峰期已过，叠加大中院校陆续放假，集体采购需求减少，需求表现平平，批发市场走货一般，屠企减量保价，短期供强需弱局面难改，猪价继续震荡窄幅下调。基于猪肉供应继续明显过剩的基本结构，在大趋势上1月份出栏大猪价格依旧难有明显作为，这是基本基调。由于1月份月内屠企在上半月的屠宰量继续处于高位下半月屠宰量将逐步且持续减量，因此大量的中小散户春节前出栏时间更集中于1月上半月，下半月存栏量下降出栏量也将同步下降。基于此，预判出栏商品大猪交易均价大概率继续偏弱，偶有回涨但力度均偏弱，因为白条走货不顺畅将倒逼屠企继续大力度压制大猪收价。1月下半月随着春节时间进一步临近，在经历了上半月的高密度的集中出栏之后，适重猪源存栏量将有望明显下降，因此猪价回涨几率将有望适度提高。同时1月份出栏大猪价格在2023年12月底及2024年1月初的基础上继续大幅下跌的几率偏低，总体上1月上旬期间的大猪出栏交易均价已经处于底部区间，因此1月份月度均价环比12月份出现明显涨跌的概率不高。

2 原料价格不稳

2023年12 月份，玉米期货呈下跌趋势，猪产区储备库启动收购带动期现货反弹之后，市场预期依然悲观，余粮压力继续施压，部分产区现货持续弱势，带动期价回落调整。国内现货方面，国内主产区基层种植户售粮意愿减弱，出现抗价惜售情绪，但需求提振不足，贸易主体建库意愿弱，饲料企业随采随用，玉米供应压力未得到有效释放，现货价格偏弱运行。随着玉米价格持续下跌，多地行情已经跌破种植成本，基层种植惜售挺价情绪有所增强，售粮进度偏慢，略低于去年同期。据统计，东北产区基层种植户玉米售粮进度近四成，华北黄淮产区新粮整体出售进度约四成，其中吉林及河北地区售粮进度相对偏缓慢。

由于春节前还贷压力下，部分基层种植户还有变现需求，使得东北市场上量有所增多，产区价格小幅走弱。山东随着到车辆的增加，卖压增多，需求不及预期，饲料企业深加工企业备货动能不足，收购价格再度回落。国际方面，在巴西天气缓解以及出口销售数据表现较差的背景下，CBOT玉米期货价格破位下跌，创出三年新低。2023/24年度头四个月，美国玉米销售总量为2 979万t，同比增长37.0%；美国农业部出口目标为5 334万t，比2022年同期增加26.4%；其中对华销售玉米176万t，比2022年同期降低52.8%。美国的玉米出口需求低迷，伴随国内玉米价格回落，国内贸易商对美玉米采购活动趋于停滞。全球玉米2023/24年度供需格局较宽松，未来美玉米盘面将持续受销售压力考验。

进口玉米价格优势凸显，进口端潜在供应压力较大，国内产区卖压大，贸易商及加工企业建立库存较为谨慎，养殖行业持续去库存，玉米市场供强于需格局，短期内玉米期价可能维持偏弱震荡态势，政策支持力度逐步增多，种植成本支撑，中期玉米仍有反弹上涨动力。

2023年中国豆粕价格高点出现在8月下旬为5 028元/t，此后价格呈现连续下行走势。从全年价格来看，2023年豆粕价格重心较2022年同比下移明显，同比降幅为5.74%。根据相关统计数据显示，2023年四季度，全国43%蛋白豆粕均价为4 123元/t，环比跌幅10.43%，同比跌幅20.48%。一方面，国内市场供应预期出现偏差，三季度供应收紧迟迟未能兑现，原料大豆供应节奏被打乱，导致四季度原料供应增量明显。另一方面，进入四季度，下游养殖行业利润大幅缩水，对豆粕需求支撑明显走弱，市场持续处于供需错配局面，施压豆粕价格一路下行。

相关统计数据显示，自2023年9月起豆粕月度产量从高位下滑，并进入同比负增长局面，截至11月国内饲料月度总产量连续第四个月下滑，数据为2 665万t，环比跌3.5%，同比跌1.5%。从添加比例数据来看，2023年月度配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比同比2022年全面下调，平均数值为12.62%。一方面，进入四季度，终端养殖利润进一步挤压，市场情绪较为悲观，补栏意愿不强，利空豆粕需求。另一方面，豆粕减量替代行动方案下，一定程度上限制了豆粕的消费，叠加其他杂粕对豆粕的替代增加，豆粕消费表现疲软，并呈现旺季不旺态势。

国内市场，2024年1—3月进口大豆到港预估分别为750万t、600万t、500万t，叠加压榨企业大豆结转库存高位运行，2024年一季度国内市场供应延续宽松局面。需求端来看，节前市场或出现阶段性需求增量，但持续性不强对豆粕价格支撑较弱，转过年后豆粕下游消费进入淡季，市场的供需错配矛盾或持续至2024年一季度，豆粕价格承压运行。国际市场，四季度以来，主产区巴西及阿根廷的天气问题成为市场关注的焦点，12月巴西产区连续降雨改善了土壤墒情，市场前期对南美丰产预期的担忧情绪有所缓解，美豆期货价格连续回吐天气升水，从成本端拖曳国内豆粕价格重心下移。由于天气的改善，巴西及阿根廷的新季作物丰产预期有所加强，从原料供应端带给国内供应宽松预期，拖曳国内豆粕价格。根据豆粕价格的季节性波动特点判断，一季度出现季节性下跌概率较大，结合豆粕市场2024年一季度的供需分析，市场缺乏利多支撑，预计豆粕市场上涨动能不足，价格易跌难涨。