基于主成分分析的A股上市物流企业竞争力研究

文/陆柯江 谢肖彬 马家伟 赵国鹏

在当前我国区域协调发展、产业分工协作趋势不断增强，生产社会化、专业化程度不断提高的背景下，我国物流企业基于市场特点差异性，发展自身优势，在不同物流领域寻求竞争力。本文对我国当前A股上市物流企业进行研究，以流通市值排名选取排名靠前的20家上市物流企业，以这20家企业2021年财务年报选择相关指标数据。利用主成分分析方法，从9个指标中提取出四个主因子，分别为规模因子、成长因子、资产因子、销售因子。实研究结果表明：我国上市物流企业中不同的企业竞争力差距较大，呈现明显的梯队形分布。

1.引言

随着区域经济的发展，交通条件的改善以及工业化程度的不断加深，产业分工协作以及社会化生产和专业化趋势都不断加深。在这样的背景下，现代物流业的发展对于产业分工显得极其重要。除了降低物资消耗和能源消耗、提高劳动生产率等传统的提升利润的手段，物流又被称为“第三大利润源泉”，物流业已经逐渐成为国民经济体系中的重要基础性服务企业。而物流上市公司作为物流行业内的头部企业，对其开展竞争力相关研究，是促进物流行业发展的重要举措，对物流公司的战略发展方向也有一定的指导意义。本文以A股上市物流企业作为研究对象，按照2022年5月27日的流通市值对A股物流板块企业进行排名，选取了市值排名前20的企业，以该部分企业2021年财务年报作为数据来源，选择适应物流企业竞争力的财务指标，采用主成分分析的方法对物流企业竞争力进行了分析。

2.文献综述

物流产业是现代都市经济发展的加速器，也被称作企业的“第三大利润源泉”。现代物流作为社会经济生产中的一种增值性活动，其功能价值主要表现为时间效益、空间效益、增值服务效益和整合效益四大方面。钟晓燕等（2021）以国内上市冷链物流公司作为研究样本，通过运用因子分析方法对上市公司财务数据进行实证研究，以对该类上市冷链物流企业竞争力做出评价。[1]陶文宣（2020）以14家上市物流企业的2018年年报数据作为研究依据，利用主成分分析方法，从11个指标中提取企业规模、资金使用、企业成长三个主因子，发现国上市物流企业竞争力具有差异性，应针对企业自身特点，优化管理结构，提升资金使用效益。[2]王碧瑶（2020）基于“一带一路”所含省份的68家物流企业为研究对象，采用因子分析法得出“一带一路”倡议下的物流上市公司在企业竞争力上差距较大，分化明显，各个企业需要加强区域合作，实现互利共赢。[3]综上所述，以往的研究也大多运用因子分析或者是主成分分析方法，从上市物流公司的财务数据中得到分析结论。采用这样的方法的好处是数据便于查找且数据客观，但由于近几年受疫情环境影响，各大物流公司的业务也受到不同程度的影响。因此，采用最新的财务数据作为研究对象，对当前上市物流企业竞争力进行分析，具有一定的时效性。

3.模型设定与数据描述

3.1模型设定

主成分分析法（principalcom ponents analysis）是利用降维的思想，在力保数据信息损失最少的原则下，把多个指标转化为少数几个综合指标的一种对多变量数据进行最佳综合简化的多元统计方法。它将原来的高纬度空间的问题转化为低维空间的问题来处理，将转化生成的综合指标称为主成分。[4]

满足如下的条件：（1）每个主成分的系数平方和为1，保证唯一性；（2）主成分之间相互无关，无重叠的信息；（3）主成分的方差依次递减，重要性依次递减。

3.2数据描述

（1）数据来源。本文基于沪深A股所有物流板块上市公司为研究对象，按截止到5月27日的流通市值进行排名，选取市值排名前20名的公司，根据这20家上市物流企业2021年报，取得对应竞争力指标数据。

（2）变量的选择。结合物流企业关于竞争力关键因素的文献，选取表1中财务指标作为衡量上市物流企业竞争力的指标，并构建相应的指标体系。

表1 上市物流企业竞争力指标

4.实证分析

4.1数据检验

利用SPSS 20统计软件，对样本数据进行分析。根据相关系数矩阵得知，各因子之间相关系数均显著，变量之间具有较强线性关系，表2为KMO与Bartlett鉴定结果，KMO测量取样适当度为0.576>0.5，Bartlett检验的显著性为0.00，表明各变量间显著相关，适合进行主成分分析。

表2 KMO和Bartlett的检验

4.2提取主成分从总方差解释表（见表2）中看出前4个公共因子解释的累积方差为84.461%，而后面的特征值较小，因此提取4个公共因子是合适的。总方差的数值大小代表了4个主成分对物流企业竞争力的影响程度。

表3 解释的总方差

为进一步分析每个主成分所代表的指标，还需要分析成分得分矩阵，如表4所示。

关于主成分的解释。由于一共可以提取4个主成分，第一个主成分包含净利润同比增长率、营业收入同比增长率等指标，可命名为成长因子（F1）；第二个主成分包含营业收入、总资产、现金期末余额等指标，可命名为规模因子（F2）；第三个主成分包含净资产收益率、资产负债率指标，可命名为资产因子（F3）；第四个主成分包含销售毛利率和存货周转率指标，可命名为销售因子（F4）。

表4 成份得分系数矩阵

4.3结果分析

根据计算得出的因子得分矩阵，以四个主因子的方差贡献率特征根作为权数，对每个主成分加权加总得到综合得分并排序，如表5所示。

表5 主成分综合得分排序

5.结论及建议

从附表5可知20家物流上市企业基于成长能力、企业规模、资产状况、销售情况的竞争力综合评分排序，20家物流企业得分具有明显差异。其中（1）建发股份由于企业规模较大，并且资产情况良好，也有较大的成长空间，所以排在第一名。（2）浙商中拓、物产中大、厦门象屿、瑞茂通、密尔克卫、中国铁物、传化智联、怡亚通、顺丰控股、华贸物流等十家公司居于第二梯队，这些公司在某一个或者两个主成分因子得分上居于前列，但在其他主成分因子得分上比较一般。因此此类型公司可以根据得分情况，针对性对公司内业务进行调整和改善，以提高自身的竞争力水平。（3）剩下的九家公司居于第三梯队，此类型公司在部分主成分因子得分较低，比如申通快递在成长因子得分上最低，主要是由于它在2021年的经营状况不佳，亏损情况严重。此类型的公司要重点突破当前的企业困境，谋求更广阔的发展空间。我国上市物流企业各有自身的优势和劣势，需要根据自身的战略目标和市场空间，针对性地进行战略布局，通过竞争力指标的评价结果，改善目前存在的问题，提升综合竞争力。此外，在面对全球新冠疫情肆虐的环境下，如何应对不确定的突发风险和挑战，也是物流企业需要认真关注的方向。各企业需以自身业务特点为基准，努力扩大自身的企业规模，通过有效的营销手段来提升成长能力，改善资产状况，以促进整个物流业的长远健康的发展。

引用出处

[1]钟晓燕，欧伟强，陈晟哲.冷链物流企业竞争力评价实证分析[J].辽宁工业大学学报 (社会科学版)，2021，23(01):48-52.DOI:10.15916/j.issn1674-327x.2021.01.013.

[2]陶文宣.基于主成分分析的国内上市物流企业竞争力实证研究[J].太原城市职业技术学院学报，2020(07):40-42.DOI:10.16227/j.cnki.tycs.2020.0460.

[3]王碧瑶.“一带一路”倡议下物流企业竞争力评价研究[J].时代经贸，2020(20):41-42.DOI:10.19463/j.cnki.sdjm.2020.20.015.

[4]汪冬华.多元统计分析与SPSS应用[M].上海:华东理工大学出版社，2010.