国货航：业绩暴跌频遭处罚

林然

中国国际货运航空有限公司（以下简称“国货航”）成立于2003年12月12日，公司业务分为航空货运服务、航空货站服务、综合物流解决方案三大板块。国货航在全球的空运航线达到773条，其中国际航线139条、地区航线29条、国内航线605条，全球通航国家（地区）41个、通航城市197个（其中国际74个、地区3个、国内120个）。通过与星空联盟成员等航空公司的合作，将服务进一步拓展到193个国家的1317个目的地。另外，国货航在欧洲、美国、日本、亚太等全球各地，还拥有1400余条全球地面卡车航线作为货机和客机腹舱网络的补充。

深交所上市委2023年9月27日公告，中国国际货运航空股份有限公司首发获通过。但通过其IPO招股书等公开资料，本刊依然发现国货航在过往经营中存在一些问题，包括重要客户突然注销，期间关联交易值得深究；此外，公司预计2023 年业绩将会出现较大幅度的下降；报告期内，公司也频繁遭受处罚，内控管理需要审视。

招股书显示，2019、2021及2022年，深圳市安达顺国际物流有限公司（以下简称“深圳安达顺”）分别为国货航第五大、第五大、第四大客户，销售金额分别为3.14 亿元、8.69 亿元、7.52 亿元，占当期营业收入的比例分别为2.56%、3.63%、3.3%。2019及2021-2022年，国货航与客户深圳安达顺累计交易19.35亿元。

国货航表示，深圳安达顺系国际货运代理企业，总部位于深圳，现已在广州、上海、成都等十余个城市设立分公司，为客户提供国际空运、租船包机、海陆空联运等全方位服务，并且，深圳安达顺与国内外多家知名航空承运人建立了良好稳固的合作关系，公开渠道可查询到该企业相关经营信息。

而在2023年，深圳安達顺突然发布了注销备案。公告显示，2023年10月9日，深圳安达顺因决议解散拟申请注销登记，且其注销备案公告期为2023年10月9日至2023年11月23日。

变更记录显示，2020 年8 月26 日，深圳安达顺负责人、执行董事、总经理，均由杨振宇变更为杨翠红（见表一）。

值得注意的是，杨振宇是深圳安达顺2020年8月前的总经理兼执行董事，且截至2023年11月19日，其是深圳安达顺控股60%的子公司云南安达顺的执行董事。并且，杨振宇的关联企业华力环球广州办事处，是国货航前参股企业的分支机构。

深圳安达顺和云南安达顺均在2023年进行简易注销，是否在有意隐瞒与国货航过往的关联交易？国货航在招股书中均未提及与安达顺及华力环球的关系，信息披露又是否真实、完整呢？

信息来源：天眼查

2020年至2022年，国货航的营业总收入分别为182.51亿元、239.58 亿元和227.85 亿元，同比增长率分别为48.80%、31.27%和-4.90%；同期归母净利润分别为32.89亿元、43.03 亿元和30.81 亿元，同比增长率分别为596.23%、30.80%和-28.39%。

2022年，国货航营收净利润均出现下滑，且归母净利润下滑近三成。不仅如此，主营业务毛利率也出现下滑，报告期内分别为25.05%、25.75%和20.03%。

国货航在招股书中解释称，一方面因全球航空运力增加，进而导致航空货运价格水平出现下滑；另一方面，受全球主要经济体经济增长放缓、俄乌冲突等重大不利事件影响，航空货运需求有所下降，从而导致2022年以来公司业绩下滑。

2023 年上半年，国货航的营业收入为60.54亿元，较上年同期下滑55.30%，同期归母净利润分别为4.73亿元，较上年同期下滑77.43%。国货航称，主要系公司所处的航空货运行业由过去三年的景气高点逐步恢复至常态化运营，业绩随行业趋势相应变动。

更令人担忧的是，国货航还在招股书坦言，2023年业绩将会出现较大幅度的下降，预计营业收入为1，388，632.30 万元，预计同比下降39.05%；预测归母净利润为110，848.89 万元，预计同比下降64.03%；预测扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为42，816.90 万元，预计同比下降65.15%。

业绩受制约的因素过多，是否意味着国货航业绩稳定性不强，且公司今年预计业绩又要大幅下滑，即便成功上市，又能否为投资者带来较好回报？公司在业绩低迷时选择上市，是否对投资者不负责任？这些问题均需国货航进一步解答。

报告期内，公司及其子公司因违反中国法律而被政府主管部门给予的行政处罚共计97 项，处罚金额合计42.72 万元，其中罚款金额1 万元及以上的行政处罚共计9 项，涉及罚款金额合计31.37 万元；1 万元以下的行政处罚共计88 项，涉及罚款金额合计11.35 万元，主要是因违规操作平台车刮碰飞机、未经审批对飞机及其部件进行超过适航文件的改装、转关信息申报的品名与实际不符，违反海关转关监管规定等违规操作。虽然性质不严重，但是频繁违规，一定程度上仍暴露出公司内控或长期存在缺失。（见表二）

信息来源：招股书