【股市篇】布局股市正当时

甄爱军

“国家队”资金自2023年10月以来多次入市托底，同时资本市场投资端政策围绕“促進长期资本形成”发力，当前A股估值处于近10年底部区间，为社保基金、养老金、年金、保险资金等中长期资金提供布局机会。

2023年股市难言理想

2023年，对于股民和基民并不友好。上证指数的波动幅度虽然不大，但个股价格的波动却相当剧烈，近半数的股票出现了下跌，基金净值也出现大幅度回撤。

近半数上市公司股价下跌。据通联数据Datayes统计，自2023年初以来，截至11月17日，股票数量约2900只（不包括2023年1月1日以后发行的股票），两市下跌的股票数量约2100只。其中，股价“腰斩”的股票达到130余只，德业股份、禾迈股份等跌幅更是达到70%以上，可谓惨不忍睹。另有近500只股票跌幅在30%～50%之间，也给投资者带来了不小的伤害。

权益类基金的表现同样差强人意，收益率跑输指数，不少基金的跌幅超过30%。据通联数据Datayes统计，截至目前，9052只偏股型基金中，自年初以来收益为负值的基金达到7560只，占比高达84%。其中，上银新能源产业精选混合-C、中信建投低碳成长混合-C、鑫元清洁能源产业混合-C等基金净值回撤幅度超过40%。据粗略统计，共有近160只偏股型基金净值在今年回撤幅度达30%以上，让投资者苦不堪言。

影响2023年A股的因素有很多。从宏观层面来看，全球经济增长放缓，金融战升级以及地缘政治紧张等诸多因素交织在一起，对A股形成了重压之势。在微观层面，企业业绩下滑，监管政策收紧和投资者情绪恐慌，从不同的角度对股市产生不利影响，并形成合力，导致A股积弱不振。

股市底部已经显现

种种迹象表明，股市底部特征已经出现。

从业绩和估值方面来看，底部特征极为明显。据2023年三季报数据，上市公司的净利润下跌了1%，这意味着业绩底已经出现。加上政策面鼓励资本市场发展，政策底也已经明确。从估值看，上证指数平均市盈率仅为12.6倍，深成指数平均市盈率为21.9倍，沪深300指数平均市盈率为11.2倍，均处于历史较低的位置，下跌的空间并不大。

从宏观层面来看，国际货币基金组织（IMF）在不久前作出预测，中国实际GDP在2023年将增长5.4%，2024年增速为4.6%，相较此前的预测值均上调了0.4个百分点。原因是中国今年第三季度的增长表现强于预期以及最近发布的一系列政策。

机构认为，今年以来，我国经济恢复向好总体回升的态势更趋明显，进一步夯实了A股长期向好的基础。进入2024年，预计政策端还有进一步发力的空间，经济总体将保持回升态势，进而对A股上市公司业绩形成支撑，叠加市场目前总体估值水平较低，因而可以看好后续行情。

华西证券认为，近期稳增长和“活跃资本市场”相关政策频出。资本市场政策方面，证监会主席易会满在2023金融街论坛年会表示，将加强对量化高频交易的跟踪研判、推动中长期资金入市各项配套政策落地，加快培育境内“聪明资金”等，结合监管阶段性收紧再融资、限制券商DMA业务和场外个股融券业务等，政策呵护权益投资市场的意图明显。

目前，资本市场政策效应显现，A股微观流动性正在不断改善。“国家队”资金自2023年10月以来多次入市托底，同时资本市场投资端政策围绕“促进长期资本形成”发力，当前A股估值处于近10年底部区间，为社保基金、养老金、年金、保险资金等中长期资金提供布局机会。

布局时机或已到来

从时间上看，自2021年春节前主要指数达到阶段性高点后，到2024年春节，股市调整将满3年，行情随时有可能爆发。投资者应该逐步提高股市仓位，等待新一轮行情的出现。

机构认为，2024年硬核科技公司（新能源、光伏、半导体等）最值得看好，这也与国家发展战略相吻合。当然，在具体选择股票时也要考虑估值情况，估值过高的股票不要介入。信达证券认为，硬科技公司估值已经调整到历史偏低水平，有望受益于年底季节性涨跌幅均值回归。熊转牛第一波上涨的板块通常会受到前一轮牛市的影响，在年底存量资金补仓阶段，硬科技板块可能仍将成为主要配置方向，会有季度反弹的机会。其中，TMT可能成为牛市中新赛道，但需要观察业绩兑现的节奏。

粤开证券从净资产收益率角度，梳理出未来盈利能力修复趋势较为确定的行业板块，预计未来盈利能力提升幅度较大的行业为建筑装饰、电力设备、汽车、房地产、交通运输、建筑材料、传媒，同时上述板块当前的盈利能力处于历史较低水平，未来有较大的修复空间，建议重点关注建筑装饰、电力设备、汽车、交通运输等板块。

如果不想直接投资股市，可采取定投权益类基金的方式，参与股市投资。投资者可以选择与潜力行业相关的主题基金，按照既定策略持续分批买入，一旦行情启动，可以享受到不错的投资回报。

想赚稳定收益的投资者可以选择高息股。据初步测算，以当前价格买入，2024年股息率达到7%以上的银行股共有6只，分别为江苏银行、成都银行、华夏银行、北京银行、浙商银行和渝农商行。此外，六大行仍然处于可买入范围之内，其中交通银行、农业银行、工商银行、建设银行和中国银行的股息率在6%以上；仅邮储银行稍低一些，为5.8%左右。

实在不知道如何选股的投资者可以选择指数基金。今年创业板和科创板的表现低迷，但双创系列指数基金被大举买入，净流入资金超1400亿元。业内人士表示，资金逆向净流入科创板和创业板相关指数，反映了这类指数长期配置价值凸显，而且长线配置资金借道ETF参与市场已形成一个大趋势。在此，建议投资者秉承逆向思维，逢低加码、分批买入，在市场反弹时可以获取较好的回报。