江淮汽车：携手华为开启智选合作

王柄根

《动态》：江淮汽车近期公告称，与华为终端有限公司签署《智能新能源汽车合作协议》。江淮汽车此次与华为达成合作，有何重要意义？

孔铭：根据江淮汽车公告，12月1日，公司与华为终端有限公司签署《智能新能源汽车合作协议》，双方将基于华为智能汽车解决方案，着力打造豪华智能网联电动汽车。这是首个以正式公告形式宣布与华为以智选模式开启合作的车企，公告在明确双方合作关系的同时披露了更多合作细则。

从合作协议具体内容来看，主要涉及车型开发、生产制造、销售服务等方面的权责分配。江淮汽车总体负责合作车型的产品开发，而生产制造方面，江淮汽车负责建设先进生产基地，借助华为在终端领域的优势实现高效交付。销售服务方面，江淮汽车同意华为或其指定的第三方在全球范围内独家提供合作车型的销售，并双方将共同搭建“以用户为中心”的服务体系。此外，江淮汽车也将与华为高层建立定期互访机制，定期开展市场信息、行业动态、技术创新、营销经验等方面的交流。同时还约定期间江淮独立开发的产品知识产权归属本方。

江淮汽车是与华为合作较早的车企之一。公司早在2019年12月就与华为签署了全面合作框架协议暨MDC平台合作协议。此前，公司旗下的思皓QX已经搭载了华为车机系统，而2023年7月，华为的77GHz毫米波雷达首次在思皓爱跑上亮相。另外，由于华为车BU业务拟分拆独立并持股权开放态度，据11月28日余承东在智界发布会上发言表示，已向旗下包括江淮汽车的鸿蒙智行成员发出股权邀约，不排除公司将会以入股形式与华为开启更深度的智能汽车业务合作。公司有望借助华为的技术优势和品牌影响力，实现高端电动化的品牌转型。

《动态》：公司前三季度業绩情况如何？

孔铭：2023年前三季度，江淮汽车实现营业总收入339.78亿元，同比增长23.11%；实现归母净利润为1.84亿元（2022前三季度为-7.84亿元）；实现扣非后归母净利润为-5.29亿元，实现减亏65%。单三季度实现营业总收入115.70亿元，同比增长18.20%；实现归母净利润为0.29亿元，同比增长140%，环比增长299.68%；扣非后归母净利润为-2.85亿元，减亏31%。

1-9月实现收入340亿元，同增23%，归母净利1.8亿元，同增123%；扣非归母净利亏损5.3亿元，减亏65%。Q3收入116亿元，同增18%，归母净利0.3亿元，同增140%，扣非归母亏损2.9亿元，减亏31%。公司三季度销量同环比均改善，同时政府补助等其他收益环比增长明显，公司Q3归母净利润环比大幅增长，盈利能力持续改善。

《动态》：公司商用车业务和乘用车业务推进情况如何？

孔铭：江淮汽车商用车业务持续同比增长，2023年前10月商用车销量同比增长13.3%至19.4万辆，其中重型货车、以及客车增长较快。公司轻卡扭亏为盈叠加出口旺销，收入、业绩和盈利能力持续改善，Q3毛利率10.95%，同比增长2.5pct。

乘用车业务方面，公司燃油乘用车包袱基本出清，全面聚焦新能源业务，牵手大众、华为等有力伙伴，2024年开始全新车型陆续上市放量。公司属于国资背景，具备区域资源优势，预计其将更充分享受地方政府资金和资源倾斜，通过华为的智能化赋能实现品牌转型。短期建议关注公司商用车及出口业务的市场表现，中长期关注与华为合作的新车型推进情况。