李丰：超级赛道都有热起来的原因并且会经历泡沫阶段

瑞峰资本创始人

生物医药是过去5年变化最大的，因为2018年中国香港资本市场更改了规则，允許没有盈利和收入的制药企业上市，造就了一波资本热潮。2020年经过短暂的疫情扰动后，2021变得极其热，从2021年下半年开始，热度有所回归，泡沫开始破了。但从长治久安的角度来看，中国需要追赶生物医药技术的新方向。所以也许今年下半年或明年上半年，热度还会逐渐回来。

今天最热的新能源其实也经历了这个过程。2015—2016年，小热过一段时间；2017—2019年，出现了产能过剩，一些中小规模的动力电池厂破产；2019—2021年，新能源政策出台，外加大家对新能源车的普遍接受度提高，新能源又开始热，2022年到了非常热的程度，或许也会出现调整周期，反复一下。

超级赛道都有热起来的原因，并且100%会经历泡沫阶段。新能源的上一个周期，广义上是看产能；2019—2020年是看谁的动力电池做得好、谁做的整车接受度高；可能再往下就要看谁的创新性高等等，循环往复。