建设银行：盈利增速放缓非息高增营收承压凸显业务韧性

刘链

10月26日，建设银行发布2023年三季报，前三季度累计实现营收5884亿元，同比下降1.3%；实现归母净利润2554亿元，同比增长3.1%；不良贷款率为1.37%，拨备覆盖率为243%。

从建设银行业绩驱动因素看，有正反两个方面：首先，主要驱动因素包括：1.减值贡献加大，前三季度资产减值损失增速为-12.1%，较上半年进一步下降4.4个百分点。2.非息增速加快，前三季度非息同比增速较上半年加快2.7个百分点至6.4%，主要是其他非息增速加快。

主要拖累因素包括：1.资产负债结构调整，规模扩张放缓。三季度末生息资产余额环比减少1.2%，主要是同业资产大幅减少导致，同业资产余额环比减少33.1%。2.息差环比下行，负债成本上升。前三季度息差较上半年进一步下降4BP至1.75%，其中，资产收益率环比持平于3.43%，负债成本率环比抬升2BP至1.91%。

息差环比下行，前三季度息差较上半年下降4BP至1.75%，主要受负债成本的拖累。在资产端，前三季度资产收益率环比上半年持平于3.43%，在贷款利率行业性下行的影响下，建行主动调整资产结构，压降低息同业资产，资产端收益率保持平稳。在负债端，前三季度负债成本率环比上半年提升2BP至1.91%，判断是受存款定期化影响，存款付息率改善有限，三季度末定期存款占存款比例较二季度末上升1.5个百分点。

民生证券分析认为，得益于其他非息收入表现亮眼，建设银行归母净利润稳步增长。前三季度累计营收、归母净利润同比增速较上半年分别下降0.7个百分点、0.3个百分点。从营收分项来看，前三季度净利息收入同比下降3.1%，主要压力或源自净息差收窄。在非息收入方面，前三季度中间业务收入整体平稳，增速较上半年基本持平；其他非息收入增速较高，同比增长40%，主要由投资收益上升及其他业务收入增长拉动。前三季度累计信用减值损失同比下降12.1%，利润空间得以释放，使得归母净利润实现同比3.1%的增速。

前三季度，建行资产、贷款总额同比增长10.3%、12.8%，同比增速较上半年分别下降3.2个百分点、0.6个百分点。在结构上，公司积极服务实体，重点领域信贷增速较高，前三季度涉农贷款、绿色贷款余额较上年末分别增加25.7%、32.9%。

前三季度，建行净息差较上半年微降4BP至1.75%，息差虽仍处下行趋势，但降幅已经逐渐缩窄企稳。资产端，经济回暖复苏有望推动信贷规模稳步增长，或一定程度上缓解贷款定价下行对资产收益产生的负向作用。负债端，虽然存款定期化趋势持续，但存款挂牌利率调降有望减轻存款成本压力。

建设银行前三季度归母净利润稳定增长，虽然非息收入增长难敌净利息收入下降，但随着需求的逐渐恢复，信贷投放稳步增加，净息差收缩企稳，营收有望改善；不良率稳处低位，风险抵补能力扎实。

建设银行三季度末不良贷款率为1.37%，环比持平，不良贷款余额环比增长2%，测算单季度不良生成率為0.39%，环比下降2BP。公司前三季度拨备少提贡献盈利，资产减值损失同比下降12.1%。存量拨备平稳，三季度末拨备覆盖率为243.31%，环比上季度下降1.2个百分点；拨贷比为3.32%，环比下降2BP。