法律背景下的公司股权融资问题研究

时延爽

山东同章律师事务所，山东 济宁 272000

经济全球化发展背景下，赋予了公司巨大的发展机遇，但是也面临着严峻的挑战，稍有不慎极易导致破产。股权融资，是当前公司应用频率较高的融资方式，其能够有效增加公司总股本，确保公司顺利发展。但是，公司在股权融资过程中也面临着诸多的法律问题，如：民事法律风险、刑事法律风险等，因此积极采取有效措施解决现存问题具有重要的现实意义。

一、股权融资的概念、特点及方式概述

（一）概念

公司股权融资，指的是公司股东自愿将部分股权让出，吸引新股东参与融资，增加企业营运资金，满足企业投资活动需求。公司融资方式主要包括两种，一是债权融资，二是股权融资，相比较而言，股权融资对投资者有更大的吸引力，而且所获得的资金无需还本付息，但新股东可分享公司盈利。不仅如此，公司股权融资无需抵押不动产等资产，这极大地降低了融资难度，进而为公司长期稳定发展提供充足的资金支撑和保障［1］。

（二）特点

公司股权融资的特点，主要体现在下述几个方面。首先，长期性。股权融资所获取的资金是永久的，未到到期日并不需要归还；其次，不可逆性。公司通过股权融资的方式所获得的资金，并不需要归还本金，投资人要想将本金收回，需要借助于市场交易予以实现［2］；最后，无负担性。公司股权融资并未对股利负担作出相应的规定或固定，需要结合公司经营需要科学合理地固定、规定股利支付金额。

（三）方式

目前，公司股权融资方式主要包括下述几种。首先，股权质押融资。该融资方法指的是公司股东将自身股权出质给银行等机构，进而获取贷款机会，可以看出，股权质押融资模式下股权扮演着抵押物的角色，进而获得融资机会，其融资方式的本质是债权融资，尤其是一些中小型公司，其可用于抵押的实物资产较少，通过股权质押的方式融资，可获得一定的营运资金；其次，股权交易增值融资。公司在不同的发展阶段，资本会出现一定的流动和增值现象，公司经营者通过溢价将部分股权出让，能够吸引投资者投资，吸纳资本，达到融资的目的；再次，股权增资扩股融资。该融资方式属权益性融资的一种常见形式，主要包括内源增资扩股、外源增资扩股两种，常被应用于股份有限责任类公司上市之前的融资活动中；最后，私募股权融资。该融资方式指的是通过增资扩股、债权转让的方式定向引入200 以内的人进行特定投资，增加公司股东数量，同时要获得新的充足的资金［3］。

二、公司股权融资的意义分析

（一）快速吸纳资本

公司股权融资的主要目的就是快速吸纳资本，增加资本金及净资产，解决公司资金短缺的困境，股权融资模式下，公司无需还本付息，这能够极大地降低公司运营发展过程中资金支出压力，提升公司风险抵抗能力。

（二）整合优质资源

公司股权融资不仅能够获取资本，同时也能够接触到更多的优质行业资源，包括：人才资源、人脉资源等，进而产生协同效应，满足企业不同阶段发展需求，这对于企业长远可持续发展来说是极为有利的，同时也是提升企业不断壮大及整体实力的重要举措。

（三）提高企业知名度

公司股权融资是其发展的重要机遇，能够成功完成股权融资的公司，一定程度上代表资本市场认可该公司的商业模式、发展目标、发展方向，这不仅能够吸引更多的优秀人才，而且能够显著提升公司的知名度。

（四）降低决策风险

公司股权融资对法人治理结构完善性有着较高的要求。公司法人结构主要由股东大会、董事会、监理会等组成，彼此之间相互制衡，进而保障公司稳定运营。所以要想实行股权融资，必须要建立完善的法人治理机构，实现对公司治理机构优化和管理体制的完善，提升决策科学性，规避决策风险，为公司稳健发展奠定坚实的基础［4］。

三、公司股权融资的法律风险分析

（一）民事法律风险

民事法律风险，是当前公司股权融资时常见的一类风险，具体如下：首先，当前我国尚未建立专门的与公司股权融资相关法律制度体系，无法很好地约束公司股权融资行为，进而引发法律风险；其次，和投资方相比较而言，公司在股权融资时处于弱势地位，无法和投资方保持平等的地位，导致在合同签订时产生诸多不平等条款内容；最后，大部分公司在发展初期会通过担保的方式获得起步发展资金，但在还贷时若出现逾期等现象，极易产生信用危机，进而引发担保风险［5］。

（二）刑事法律风险

刑事法律风险的严重性远远重于民事法律风险，严重时会导致公司破产倒闭。目前，我国现行法律法规对融资、集资诈骗的界定较为模糊，若公司在股权融资时操作不当、不规范，极易涉嫌犯罪。与此同时，若未经中国人民银行批准就向社会对象吸收资金，那么极易触犯非法吸收公众存款罪，引发刑事法律风险。

四、公司股权融资法律风险防范对策探讨

（一）参与主体增强自我保护意识

为规避股权融资法律风险问题，各参与主体应当提升自身的保护意识。具体如下：首先，投资者应当树立良好的自我保护意识，深入、仔细地分析投资项目情况，防止被低风险高回报的投资项目所迷惑，特别要警惕“庞氏骗局”。要具备健康的投资观念及心态，不可抱有快速发财的梦，密切留意投资项目动态，及时发现问题并举报，实现对自身利益的有效维护；其次，融资者应当准确了解非法集资、诈骗等方面的法律法规，在法律允许范围内开展股权融资活动，确保整个股权融资过程的透明性，及时公示资金来源及使用状况，并和投资者保持密切的交流，及时披露股权融资项目进展，保证股权融资活动、行为的规范性与合法性；最后，股权融资平台应当恪守业务底线，认真履职，不对股权融资活动设担保及资金池，严格监督股权融资活动，禁止为了快速融资盲目夸大项目优势，确保股权融资活动依法合规进行［6］。

（二）健全股权融资法律法规体系

公司股权融资活动的规范化、合法化开展，是建立在健全的股权融资法律体系的基础之上的，所以建立健全完善的股权融资法律法规体系意义重大。相关部门要加快建立健全的股权融资法律法规体系，对各项法律条款内容予以细化和完善，夯实公司股权融资法律基础。地方政府及相关部门，应当积极推行法律法规，结合当地发展形势、公司发展需求为其营造良好的股权融资环境及条件，满足公司融资需求。要建立公司投资退出机制，并完善中小企业信用评级制度，贯彻落实各项制度，解决公司股权融资市场信息不对称的问题。要充分发挥出公司股权融资法律法规体系的约束、保障、规范作用，赋予公司股权融资活动更加广阔的空间，保证股权融资活动效率及成功率，提升公司整体实力，为公司可持续发展提供保障。

（三）进一步优化外部股权融资环境

通过对外部股权融资环境进行优化，可减少公司股权融资阻力，提升股权融资成功率。首先，要重视对担保机构的建立，公司应当加强和实力强的投资企业的交流与合作的方式，或通过引进民间资本的方式，建立相应的股权融资担保机构，提倡公司联合出资，实现对风险的共同承担。并做好对担保行业的监控工作，最大限度地发挥出担保机构的价值作用，吸引金融机构向公司贷款；其次，要进一步完善资本市场，将直接融资比重提升。直接融资和间接融资相比较而言，其具备更高的资金配置效率，进而将公司融资风险分散，保障公司股权融资安全性；最后，要将政府的作用充分发挥出来，引导公司加强和银行之间的合作，增加公司融资的机会，同时也让银行获得更高、更多的利息报酬，最终达到互惠互利、合作共赢的目的［7］。

（四）积极构建股权融资保护机制

经济繁荣发展的背景下，政府部门应当降低公司成立最低资本要求，激发人们的创业热情，适当开放私人资本到公司融资渠道当中，在科学规划行业结构的基础之上，永保市场经济活力旺盛。首先，要健全保护机制，尤其要制定完善的股权融资投资者保护机制，对领投人的资格、义务予以明确，并对其投资行为作出硬性规定，杜绝不规范的投资行为；其次，要做好对资金托管机制的制定完善工作，积极引入第三方资金托管机构，尤其严格审查公司融资者、投资者的资格，并认真审查融资项目，做好两者之间的信息互联及披露工作，若在审查过程中没有及时发现错误、作假的信息，应当承担相应的责任。不仅如此，通过引入第三方资金监管机构，为投资者和融资者开具虚拟、资金账户，结合股权众筹平台支付指令收付资金，防止引发风险，保护投资人的利益及资金安全性；再次，要不断完善合格投资者准入制度，当前投资者准入门槛较高，导致股权融资效率低，通过适当降低股权融资门槛，让更多的合格、普通投资者参与到股权融资活动当中，有助于更快实现股权融资目标；最后，要积极实行小额发行豁免制度，进而缓解小型公司融资难的困境。

（五）建设信用信息公开制度

现阶段，公司在股权融资环节存在着突出的融资方和投资方信息不对称的困境，这极大地增加了股权融资法律风险，进而对双方合法权益造成侵害，为保证股权融资信息的透明性及公开性，要重视对信用信息公开制度的建立和完善工作。一方面，融资方要和股权融资平台、投资方公开项目信息、进度、规划以及财务状况等多方面的信息，同时将信息提交给监管部门进行备案管理；另一方面，众筹平台要对各项细则予以补充和完善，严格审查公司股权融资项目，同时做好记录归档工作，形成信用档案，定期披露失信行为，起到良好的警示作用。要最大限度缩短信用信息公开周期，使得公司股权投资方、融资方更高效地进行信息交流、传输及共享，建立长期稳定的合作关系，满足公司发展营运资金需求［8］。

（六）增强公司自身实力

增强公司自身实力，是规避公司股权融资时发生法律风险的重要措施，因此公司要高度重视起来，做好下述几项工作：首先，要对公司内部结构予以科学的规划，对公司生产经营予以严格的约束和控制，将产权明晰化，确保在股权融资活动开展之前打好内部基础。站在管理者的角度上来说，应当尽可能减少应收账款及坏账，及时催收呆账，消除坏账，增加公司经济利润，为股权融资奠定基础；其次，要加大公司财务管理力度，优化公司资产，密切联系生产、销售、供应等各个阶段的工作，对公司资金流动状况予以密切化的监控，尽可能减少不必要的资金浪费，降低成本支出；再次，要结合市场环境状况做好投资调整工作，将资金放在市场主流产品业务上，提高公司资金周转率及利用率，达到更加理想的股权融资效率；最后，要加大人才培养和引进力度，面向社会公开招聘优秀人才，同时做好人员培训工作，制定科学完善的培训方案、制度和计划，通过专题讲座、研修学习等方式，切实提高人员素质和能力，组建一支高素质、高水平的复合型、专业化人才队伍，认真做好公司股权融资活动管理工作，提升管理水平，防范股权融资法律风险的发生。

综上所述，行业竞争日益激烈的背景下，公司在经营发展过程当中应当高度重视股权融资工作，通过股权融资的方式，获取充足的经营发展资金。针对股权融资环节所存在的法律问题，要高度重视起来，深入分析法律问题根本原因所在，制定具备针对性、有效性的解决对策，尤其是需要完善公司股权结构，有效规避法律风险，确保公司安全稳定经营发展，提高公司核心竞争力，进而促进我国市场经济健康可持续增长。