城投公司融资困境及市场化转型研究

刘廷锋

本文立足于城市建设投资公司（简称“城投公司”）发展实际，结合市场情况，分析了城投公司进行融资创新发展的重要性，仔细分析当前我国城投公司融资发展困境，结合城投公司发展状况，基于业务、管理、融资三方面提出了城投公司市场化转型的建议。

城投公司曾经担负着政府融资职能，是各级政府“代融资”主体，隶属于事业单位或国有企业独资单位。由于其市场主体的特殊性，城投公司的盈利能力较差。随着城投公司市场业务不断发展，现阶段已经实现集团化发展。城投公司在城市基础设施建设中发挥着非常关键的作用，是促进我国城市化发展的重要主体。为了进一步提高城投公司的社会效益以及经济效益，国家对城投公司的监督力度不断加大。随着城市建设的持续开展，城投公司在促进城市基础设施建设的同时其自身也面临着发展的压力，融资难度不断加大。为了改善这一状况，本文基于融资角度分析了城投公司发展现状及存在的问题，并提出了优化建议。

一、城投公司融资的重要性分析

城投公司是城市建设与经营发展的产物，为了推进城市化深入发展，城投公司需要资金的支撑，融资是筹集资金的重要途径。城投公司担负着城市发展的重要责任，通过公司融资的方式获取资金，保证城市建设活动的稳步开展，推动城市面貌的改变和城市经济的发展。基于城投公司的特殊性，为了凸显其政府职能，融资方式主要以银行贷款以及发行股票等方式为主。城投公司信用等级较高，为公司融资发展奠定了基础。

二、城投公司融資困境分析

（一）受经营情况影响

基于城投公司的发展特点，公司的整体资产总量较低，内部资产结构存在问题，无效资产比例高于有效资产，导致日常经营支出高于收入，担负着高额的运营成本以及税率成本，这增加了公司的运行压力。同时，城投公司投资项目的施工规模较大，施工工期较长，资金回流速度较慢，长此以往导致城投公司出现严重的财务问题。城投公司不以盈利为目的，建成的公共设施项目通常以低价或免费的方式运营。城投公司自身缺乏市场规划设计，其常常在亏损的情况下运营。受财政资金的影响，财政负担政府建设项目与政府购买服务的资金回收难，同时投入金额较大，项目建设周期长，城投公司内部现金流日益减少，面临严重的发展难题。因此，城投公司财务管理需要引起关注，降低城投公司融资难度，为其可持续发展奠定基础。

（二）融资渠道单一

城投公司的融资渠道单一，主要依赖银行贷款，凭借自身的国企优势，不断积累银行贷款优势，轻视其他融资途径。结合当前市场经济以及城市化发展特点，公益性质项目开发建设需求量较大，随着城投公司投入项目的增多，公司资金压力不断提升，负债额度越来越高，有的城投公司存在运营现金流为负数的情况，还本付息的能力下降。另外，城投公司信誉不是界定贷款资格的唯一标准，还需要考量城投公司的还款能力，但城投公司的盈利项目较少，大多数采用行政手段缓解资金缺口，对于后期还本付息的思考较少，还款能力不足，导致融资途径狭窄，促使很多城投公司逐渐走向破产，影响城市化发展进程。

（三）缺乏专业素养的融资团队

城投公司融资管理工作内容复杂，对于员工的专业要求较高，在充分了解当地以及国家政策和市场经济发展趋势的同时，结合公司自身发展情况，做出科学正确的发展决策，才能保证城投公司稳定发展。但是，当前我国城投公司融资团队人员的整体素质普遍偏低，部分融资人员没有取得相关资格证书，没有经过系统化专业知识训练，缺乏城投公司融资工作经验，这为融资活动的开展增加了风险。另外，一些城投公司融资人员对自身工作的认知不够深入，没有正确认识自身岗位职责，工作懈怠，融资团队专业素养有待提升。

（四）市场化意识较差

城投公司日常运行中行政色彩较为浓厚，融资受政府因素的影响很大，导致自身市场活力不足，市场化转型发展的意识薄弱，过分依靠政府。在日常经营管理中，没有按照企业发展要求进行规划管理，以政府财政拨款的方式支撑城投公司开展基础设施建设活动。城投公司融资也是通过政府信用完成银行贷款，难以灵活运用市场化手段。而城投公司经营的最终目的是获取经济效益，但城投公司的发展战略目标以及融资管理过分依赖政府，缺乏自主发展的市场动力，难以实现可持续发展。城投公司是以城市基础设施建设为主，项目规模较大，但是整体的经济收益较差，对市场资本的吸引力不足，而城投公司自身过分依赖政府，没有重视市场化发展，这使得城投公司市场融资难度增加，长此以往，只能依靠政府财政支撑，难以实现市场化发展，与当前国家要求城投公司融资的发展方向不符，难以在市场经济中站稳脚跟。

（五）管理模式不适应

城投公司是城市建设的重要载体，应打破传统政府行为的发展模式，积极进行融资市场化转型，转变城投公司职能，由政府融资、经营建设转为企业管理，明确划分企业以及政府之间的职能关系。但是，在实际发展中，城投公司基于以往发展的特点，政府职能分离不够完善，严重影响城投公司的发展，当前政府部门依旧参与城投公司项目建设，主要权力依旧掌握在政府手中，城投公司的自主发展动力不足，受管理制度因素的限制，导致城投公司的项目收益较差，市场融资难度较大，难以实现市场化转型发展。

三、城投公司融资市场化转型

（一）业务转型

首先，城投公司主要开展政策性项目建设，与城市发展规划相结合，开展项目主要以提升城市形象、提升城市公共服务水平、代表政府承担社会责任为主。其次，为了推动城投公司多元化发展，需要积极开展市场化转型，不断拓宽自身的经营业务领域，拓宽经营业务项目，提升城投公司的经济效益，缓解融资压力。在城投公司业务管理汇总中，应整合市场以及市政项目业务，结合自身的资源优势，积极开发新的业务经营领域，如文旅建设、金融投资、智慧城市建设等，实现多种业务协同发展。基于城投公司业务发展，以重点发展、大力培育、维持现状和剥离退出“四个层次”进行业务划分，针对业务板块加强商业模式与城投公司经营融合，强化城投公司各个板块的竞争实力。区分公益性项目与经济性项目，以市场化转型发展的理念开展业务转型管理，优化股权管理以及激励机制，整合市场资源，提升城投公司的经济效益。

（二）管理转型

城投公司管理转型发展中，首先，明确政企职能，改变传统的经营模式，政府与企业之间各司其职，不断健全企业内部管理制度，调整组织结构框架，推动城投公司体制改革，以政府管控转为市场化运营。其次，城投公司要积极结合市场发展趋势以及自身的情况，积极调整人员组织框架，明确各个部门的职能划分，保证责任分工明确，最大限度地发挥岗位价值。在投资控股型城投公司发展中，企业一定要加大对下属分公司的管理力度，科学利用自身的职能权利，为下属公司的发展进行科学规划，保证规划方案与子公司相匹配，实现子公司独立自主发展。另外，为了促进城投公司管理转型，需要积极引进现代化管理人才，开展胜任力考核，打造现代化管理团队。为管理人员提供舒适的工作环境，促使其能够更好地适应日常工作氛围以及节奏，提升财务人员的业务素质和道德品质，完善绩效考核以及激励制度，提升管理人员的工作责任感，保证工作质量。

（三）融资转型

1.拓宽融资渠道。

当前我国城投公司融资发展主要依托于银行借贷以及股票投资两种手段，融资渠道狭窄同时金融风险集中，不利于城投公司融资市场化转型发展，因此，在未来发展中，城投公司拓宽融资渠道是发展重点。首先，基于城投公司的经营特点，日常内部资金相对较少，为减轻融资成本，可以选择债券以及股份融资方式，推行保险资金债券投资计划，降低城投公司融资风险。其次，持续推进并购贷款工作，基于城投公司自身的发展情况，适当扩大融资租赁规模，积极研发各项融资产品以及理财产品，促进城投公司融资渠道多样化发展，提升内部流动资金的稳定性，保证流动资金稳定创造经济效益。另外，为了解决城投公司融资困难的现状，积极组建融资委员会，由企业领导人员担任委员长，设立专门的融资部门，主要负责企业日常融资管理工作，委员会中要包含企业总会计师以及相关财务管理人员，保证融资活动有专业技术以及管理人才的支撑。优化城投公司融资管理机制，扩大管理人员职能，给予员工一定的能力发挥空间。

2.提升公司经营水平。

城投公司市场化转型发展期间，积极优化内部资产结构是重点，不断强化公司的经营管理，积攒内部流动资金，为强化市场竞争力奠定资金基础。详细来说，城投公司无效或低效资产交由地方政府管辖，再借助政府力量委托城投公司进行管理，进而减少项目占用城投公司大量的资金，提升城投公司资金流动性，将更多的流动资金应用到优质项目建设中，提升公司的经济效益，降低负债额度，提升融资能力。同时，城投公司要明确政企分离的优势，树立现代化企业经营理念，实施内部管理转型，不断提升自身的信用等级，减轻对政府的依赖，提升城投公司融资能力。积极发挥政府的引导作用，逐渐改变城投公司政府融资模式，为城投公司提供一定的独立经营权，使其自主进行决策以及融资工作，成为市场主体。另外，城投公司自身需要具备创新发展管理意识，积极与市场融合，提升盈利能力，强化市场化发展意识。城投公司投资的项目较为复杂，涉及前期投资、资金筹集、项目建设、竣工、投入使用等多个环节。城投公司需要结合自身发展情况，明确市场定位，遵循市场发展规律，制定科学的发展战略规划，完善市场管理体制，推动城投公司健康发展。城投公司投资建设项目的周期较长，资金回流慢，为了避免出现内部资金链断裂的情况，需要科学配置内部资金，基于城市基础设施建设情况，选择适合的付款方式，合理开展融资工作，盘活城投公司存量资产，保证项目稳定开展。

3.弥补人才缺口。

在市场经济条件下，传统的资源竞争转化为企业人才竞争，强化企业人才队伍建设，实现竞争实力最大化，推动企业稳定发展。在城投公司融资发展中，要重视人才培养工作，积极打造高素质、高凝聚力的公司融资团队。在当前城投公司发展中，全员参与融资工作难以实现，但是，基于人才建设能够逐渐转变企业员工的思想，使员工参与到公司融资管理工作中，为城投公司融资创新发展奠定基础。因此，重视城投公司融资团队建设，保证工作人员能够全面了解国内外市场经济发展形势，掌握国家以及当地发展政策，整合建设资源，以客观的视角分析城投公司融资投资项目。

为了满足城投公司融资创新发展的需求，首先，应积极引进专业人才，在人才招聘管理工作中，基于大数据等信息技术手段对岗位需求进行数字化分析，通过与应聘人员数据信息进行对比，保证岗位与员工的契合度，同时能够有效地提升人才招聘效率，通过数字化人力资源管理模式，将应聘人员的个人信息、优势特长以及性格特点以符号象征的形式表现出来，针对城投公司融资岗位的需求引进人才，为城投公司融资发展奠定人才基础。其次，定期开展专业知识培训，积极鼓励员工参加，提升员工的专业素养，提升日常工作质量以及效率。另外，为了提升企业人才岗位吸引力，要制定完善的绩效考核制度，提升员工的薪酬待遇，为员工提供晋升机会以及外出学习机会，引导员工主动参与到能力提升训练中，充分发挥出人才的作用，提升城投公司融资效果，为城市基础设施建设活动开展提供科学决策以及财务风险管理。

4.强化市场化意识。

城投公司虽然具备政府职能，自身带有浓厚的行政色彩，但其本质是以盈利为目的。政府要明确剥离城投公司融资职能，彻底摆脱政府融资思想，强化市场意识。实现政企分离，推进城投公司向市场化发展，实现自给自足、独立发展。针对当前城投公司经营发展特点，融资过分依赖政府財政资金支撑，市场化手段应用不完全，城投公司的盈利效果较差的状况，城投公司应积极转变融资思想，强化市场意识，积极吸引资本投入，明确城投公司发展定位，积极整合发展资源，不断寻找新的发展路径。

结语：

城市发展与城投公司关系密切，创新城投公司发展途径，提升公司的融资能力，为城市基础设施建设稳定开展提供资金基础。综合当前我国城投公司融资发展现状，受自身发展、市场、政策等因素的影响，企业融资难度较大，融资管理存在问题，严重影响城投公司的稳定发展。基于此，为了发挥城投公司的社会价值，应积极开展融资市场化转型发展，转变融资理念，优化融资途径，调整城投公司资产结构，促进融资发展。