永辉独自战斗

谢之迎　何己派

一桩收购绯闻，永辉股东落得空欢喜。

“公司不存在上述事宜，也不存在其他应披露而未披露的事项。”8月初，永辉超市董事长张轩松签发公告，澄清京东洽谈全资收购的传闻。

永辉超市由张轩松、张轩宁兄弟创办，以900亿元年营收，成为中国本土最大的商超集团。

他们与刘强东也确有渊源，永辉的重要股东之一即是京东，现任CEO李松峰也出自京东。

这两年，永辉业绩低迷，张轩松过得艰难。否认收购，他得继续独自战斗，若要独立生存，仍需找钱，甚至找靠山。

此次永辉被收购的传闻，描述得很具体。

有报道称，京东倾向全资收购，较为强势，目标得到实控权，张轩松更倾向于纯财务投资，不想将20多年的心血完全交付。

双方进行了至少一轮初步沟通，暂未达成一致。

“目前没有这个意向。”京东官方先作出回应，张轩松随后也予以否认，其表述方式依然留有空间。

两方联姻，市场关注已久，合作始于2015年。

京东先是斥资46亿元入股永辉，占股10%。而后，永辉上线京东到家App，双方在O2O领域深度合作，高管层间也有定期沟通机制。

今年6月，京东集团CEO轮替，许冉接替徐雷，增补为永辉董事。据天眼查，京东现持股8.11%，为永辉超市第四大股东。

《21CBR》记者注意到，刚好在那个时点，有投资人在交流平台询问，“京东会收购永辉吗？”

永辉官方未言明是与否，仅回复“如有类似事项，请关注公告”。

这几年，O2O热潮已淡去，双方业务合作的交集，公开披露较少，只是张轩松过得不易。

实体商超业态不振，叠加疫情，客流大幅下降。

2021—2022年，永辉累计亏超67亿元，相当于将前四年的利润尽数亏光，毛利率低迷，“尚未恢复至正常水平”。

永辉也没逃过闭店潮。

截至2022年底，永辉超市门店有1033家，对比前一年的1057家，门店数首次出现下滑。

其精品超市子品牌Bravo，也未能幸免，新开36家，关闭60家，净增长-24家。

永辉困难，京东为提振增长，有志于发力线下，扩展在生鲜领域布局，确实存在一定收购逻辑。

截至8月末，永辉300亿元左右的市值，仅为京东市值的7%，财务上似乎可行。

也有业内人士，不认同两家走到一起的邏辑。

“协同效应如果有，早就应该释放。如果这么多年恋爱都谈得不行，结婚难道就是条路子吗？”《21CBR》记者注意到，在社交媒体平台，京东前高级副总裁蒉莺春这样评论。

到目前为止，张轩松没有选择并入京东。有趣的是，他挑选了一位京东高管来处理当下的困局。

2021年8月，他提拔了李松峰担任CEO，彼时，其刚入职永辉，担任CTO才半年左右。

李松峰在京东工作了10年，担任过高级总监。而对他的任命，曾任京东首席战略官的廖建文，偏偏投了唯一一张反对票，认为其超市经验不足。

张轩松依然寄予厚望，放手支持。

李松峰立下军令状，永辉力争在2023年盈利，关键筹码就是数字化。

在张轩松的支持下，2021年，永辉投入6.7亿元，组建千人团队的永辉大科技中心。

当年11月，自研全链路零售数字化“YHDOS系统”投入使用，该系统融合全渠道采销协同、运营、业财管理门户。

永辉相关负责人告诉《21CBR》记者，上线YHDOS系统，应用智能订货、智能排班等工具，永辉在坪效、人效、品效方面提升了30%的效率，部分标杆门店人效提升达50%。

今年一季度，永辉将所有门店的后场卖场到家仓、商品库存、采购订单、员工任务等业务模块，都纳入YHDOS的数字化管理。

官方透露，从2022年初至2023年3月底，其存货总额降幅达34.95%。

李松峰领导的数字化转型，还包括大幅提升线上业务。

2022年，其线上业务日均单量51.8万单，销售额达159.36亿元，同比增长超两成，占总收入的17.69%。2023年1—6月，“永辉生活”（自营 App 业务）日均单量已达29.5万单，销售额达40.6亿。

“永辉到家业务已完成线上标品库建设、数字化商品库存管理及数字化门店用工等，基本实现进销存一体化。”内部有关负责人告诉记者。

同时，张轩松也在积极推动门店调优、关闭部分长期亏损门店，在内部以考核及宣导实现降本增效。

这些举措已有成效，叠加形势转好，永辉发出业绩预告，今年1—6月，净利润3.9亿元，扭亏为盈。

这或许也增强了张轩松的底气，不用着急委身巨头。永辉是少数能保持开店数量增长势头的实体零售企业，2023年预期新开门店超30家。

张轩松治下的永辉有好转，可是，转型难言真正破题。

“这几年，永辉的财务表现基本是这样的规律，一二季度盈利，年底出现大幅亏损。”零售专家鲍跃忠判断，永辉全年盈利的环境条件，不乐观。

他认为，当前渠道发生巨变，线上化转移在持续，在部分细分领域的渗透率，甚至超过50%。

“这样的背景下，企业做基于门店的即时零售转型尝试，是远远不够的。”鲍跃忠说。

确实，实体零售的数字化转型，成功案例相对少。张轩松探索新业态，可谓屡败屡战。

早先，他启用李国为CEO，力推“超级物种”，以“高端超市+生鲜餐饮+O2O”模式，对标盒马。

“超级物种这个名字非常好，这是个竞争迭代、适者生存的商业模式。”张轩松这样公开点赞。

2017年，超级物种开出福州首店，一度开出超80家门店，由于店铺租金高，收益不达预期，至2021年几乎全线闭店。

张轩松又尝试社区小店模式“永辉MINI”，同样出现闭店潮，无功而返。其后，李国辞任CEO。

“永辉转型尝试失败的原因很多，最主要是模式设计存在问题。”鲍跃忠评论说。

Costco、山姆火爆之后，2021年，张轩松改造部分大店，5个月内开出50多家仓储店，店均SKU从过去1万多，精简到6000以内。

两家外资超市收取会员费，走的是中产路线，永辉则定位“家门口的仓储店”，不用购买会员，喊出“一件也是批发价”。

张轩松披露，2022年1—6月，仓储会员店销售增长超过20%，明显高于整体增幅，其后则没有更多信息更新。

“线上线下仓店合一的形式，最有希望看到盈利的机会。”李松峰说。而业内认为，仓储店的单店模型尚未迭代成熟。

前面的路，充满不确定性，张轩松眼下的压力，是实打实的。

连年大亏， 至今年6月，永辉整体负债率为85.49%，178.81亿元的流动资产，

对应 230.15亿元的流动负债，资金链偏紧，而新业务探索要时间，也要投入。

这样的情势下，永辉要翻身，张轩松对外部支持依然有需求。他可以拒绝京东的收购邀约，依然可能接受其他合作形式。