不要倒在黎明之前

谢长艳

A股再現3000点保卫战，磨底的市场羊群效应尽显。这让投资人的信心备受考验。

又有投资人说不再进入股市；也有人抱怨市场机制不行，甚至还出现小型私募机构对市场没信心，“建议投资人全部赎回该机构的基金份额”的传言。

可当市场出现了三根大阳线，是不是又会千军万马来相见。那么，将投资股市的亏损归咎于指数下跌、归咎于股市机制不健全的投资人是不是需要反思呢？

和海外市场相比，A股的指数一直是失真的，并没有真正反映经济的增长。因为从2008年至今，中国GDP翻了三倍，可股市在坐了几轮过山车后，指数仍在3000点一线原地踏步。指数失真的主要原因，一是A股市场一直注重融资、轻回报；二是没有龙头股的带动，但却受某些“大块头”标的扰动。

那么，以指数马首是瞻做投资，是找错了定盘星。应该是少问牛熊，多看个股。

这十年间，A股仅有一年半的时间处于牛市之中，其余八年多的时间都处于熊市或是震荡市当中。但同期不少股票让投资人赚得盆满钵满。尤其是茅指数的成份股，多出现了5～10倍甚至更高的涨幅。不少股票的复权价早已将当年的高点踩在了脚下，即使是超大盘股的国有四大行也是如此。

可见，熬过90%的时间，紧握布局的优质个股，才能在那10%的上涨时间中赚到超额收益。

当然，也只有在熊市里，才能购买到安全边际足够高的物美价廉的股票。回看历史，熊市末期的特征多有无视政策利好、成交量持续萎缩、指数在底部长期横盘、股民情绪崩溃大批割肉离场、基金抱团股补跌等特征。而当下的市场和这些特征都相吻合。

忽略失真的指数，去坚定买入自己深度研究的“低垂的果实”，才是当下的投资人该做的。千万不要在当下错误出局而倒在黎明之前。