股票市场中控制风险的两大指向

翁富

传统意义上的风险是某一特定危险情况发生的可能性和后果的组合。

风险有两个明确指向：

第一，指危险情况发生的可能性（不确定性）

第二，风险出现后的损害程度（损失）

前者指的是出现危险的机率，后者指的是出现危险后带来的结果。评估风险需要从这两个角度衡量。

控制风险从两个要素入手：

第一，控制出现风险的比例

第二，控制出现风险后的损失幅度

单次风险的大小用机率表达，批量风险的表达方式是比例。实际上平时所说单次风险出现的机率，来源于批量风险中的概率（比例）。就单次风险而言，风险一旦出现，概率就是100%。

股票市场中单次风险原理

股票市场中，理论上操作一个股票，赚、亏、平的比例各占1/3，而实际上并非如此。因为操作过程中如有操作计划策略，会影响这三种结果的占比。譬如止损策略，在目标价格往下跌幅较大后执行止损，那么这个品种本次就没有再实现赚或平手的机会了。

止损策略既不能提高赚钱机率，也不能提高平手机率，那为什么实践操作仍然需要止损策略呢？因为止损策略有一条非常重要的作用，那就是既可以控制单次失败风险的后果损失程度，也可以控制批量失败风险的平均损失程度。实际有损赚钱和平手机率的止损策略，在实践中却起到抵抗风险的作用。

股票市场中批量风险原理

无论用什么方法分析，单次操作的单次风险只有出现和不出现两种情况，成功和失败各有50% 机率。在实践市场中，评估成功或失败讲究的是批量比例。批量指的是大基数，数据分析必须要以一定基数为基础展开，基数越大越客观，否则结果就是坐井观天。

批量风险占比是指在大基数批量中出现风险的比例，譬如100 次操作中30 次录得亏损，那么30% 就是批量风险比例。批量风险比例指的是比例次数，并非代表批量出现风险导致的结果。批量风险的结果是批量出现风险的数量乘以这些出现风险品种的平均亏损幅度。在有止损策略的前提下，单次操作出现单次风险的损失其實已经不值一提，决定胜败的是批量风险的损失程度。如果能理解这一点，操作者断然不会在实践中对单次风险亏损耿耿于怀。

控制出现风险的比例

单次操作的单次风险可以在亏损幅度上进行控制。出现风险跌幅达到一定的幅度就止损，将风险出现后的损失幅度控制在一定范围。另一种方法是控制单次操作单个目标仓位占总资产的比例，也即是单次风险出现后对总资产造成的损失幅度。譬如单次操作单次出现风险损失幅度-10%，如果本次单品占总仓位比例10%，那么本次单品对于总资产造成的损失幅度就是-1%。如果本次单品占总仓位比例30%，那么对于总资产造成的损失幅度就是-3%。这就是单品占总仓位比例控制对总资产造成损失的影响结果。

控制批量风险，也就是控制批量操作中出现风险的比例数量，这是通过选股来实现的，提高选股正确率从而控制批量操作出现风险的比例。控制批量风险比例的方法与控制单次操作单次风险的控制方法完全不同。批量操作风险比例体现出的是个人的综合选股水平，单次操作单次风险控制体现的是操作者的综合操作水平。