港股资金面有望趋于好转

王潇

据东方财富Choice 数据显示，2023年9月14日至2023年9月27日，南向资金波动维稳，从成交额来看，沪港股通合计成交105.39亿元，深港股通合计成交86.24亿元。

港股通前十大活跃成交股包括美团-W（03690）、腾讯控股（00700）、中国移动（00941）、小鹏汽车-W（09868）、信达生物（01801）、建设银行（00939）、中国平安（02318）、工商银行（01398）、药明生物（02269）、友联国际教育租赁（01563）。

资金买入最多的个股是美团-W（03690），买入金额达22.74亿元。资金看好其原因或是二季度业绩上涨，各业务向好。

2023 年二季度，美团实现收入680 亿元，同比增33.4%；即时配送交易笔数达54.0亿单，同比增31.6%；经调整EBITDA 77 亿元，截至2023 年6月30 日，公司现金及现金等价物270亿元。

公司餐饮外卖业务迎来强劲增长。二季度新入驻商家数量同比增长一倍以上，致力于改善骑手的福利及工作经验：①加强供应、优化补贴：强调高客单价及高品质带补贴，满足消费者多样化需求。②扩大商家基数：升级“神券节”、“神抢手”等营销活动，商家通过限时秒杀、直播及短视频等渠道优化供应，交易量、新客量显著增长。③为优质商家引流：在更多高线城市发布餐饮外卖“ 必点榜”，帮助上榜商家吸引用户流量，提供远距离配送服务，扩大消费者群体。

公司到店酒旅业务交易额同比增长超120%，年活跃商家及年交易用户数创新高。①消费者端：低折扣&“必吃榜”内容优化，提升爆品打造能力的同时满足消费者需求，为消费者提供优质低价产品并巩固消费者心智；创新场景主题活动鼓励聚餐消费，与地方政府合作激发本地消费。②商家端：降低订阅类服务门槛，加强内容生产能力，优化“特价团购”和直播，丰富商家推广渠道，惠及中小型商户。

美团闪购业务上，二季度日订单量峰值再次突破1100 万，受交易用户数及交易频次双增长驱动。2Q23年活跃商家数同比增长30%，在节假日促销期间，各品类均显著增长。公司通过多种方式巩固消费者对美团闪购的认知：①节假日促销：电子及家电产品在低线城市加速线上化渗透，日用、美妆个护及母婴产品增长亮眼。②商家激励：持续协助线上运营，为商家提供流量、补贴及各种营销工具；③医药诊疗搭建：“24 小时药店”扩展至全国，联动药店药企推出“小黄灯健康守护联盟”，为更多低线市场提供医疗资源及24 小时诊疗服务。

南向资金净流向图（2023年8月28日-9月27日）

数据来源：东方财富Choice

港股资金面有望趋于好转。美联储持续加息导致外资流出，随着加息进程走向终结，港股资金压力有望缓解。由于美元持续升值、外资大额流出，目前香港基础货币总结余规模已经缩小至历史最低水平。展望未来，美国通胀处于下降通道，美联储或将停止加息，外资流出压力最大的时候可能已经过去。

2022 年南向资金开始逆势加仓港股，从买入标的看，今年以来南向资金布局港股的思路是“杠铃策略”，即加仓以美团、快手、腾讯代表的互联网公司，以及以中海油、中移动、中石化为代表的高股息标的。南向资金持续大幅流入港股，未来有望持续成为港股的支撑力量。

中国经济和港股基本面预期改善是近期港股强于A 股的主要原因。6月以来10年期中债利率已经开始筑底，反映对经济的悲观预期开始逐步转向，在此期间恒生科技/沪深300与10年期中债利率逐步趋于正相关。同时，根据彭博数据，恒生指数的一致预期EPS自7 月以来已经触底，恒生科技指数的一致预期EPS更是开始上修，相比之下，A 股滬深300 指数的一致预期EPS 依然在持续下修，可见近期港股的盈利预期改善支撑着港股的较优表现。