北交所两融标的扩容融资保证金比例调降

吴慧敏

本统计期（2023 年9 月7 日-9 月13 日）期末，沪深两市融资余额15，129.56亿元，融券余额为917.80亿元，两融合计为16，047.37亿元，比期初增加302.79亿元，两融余额大幅上升。

从行业角度看，本期全部28个行业均获得融资净买入，12个行业融资净买入额超过10亿元，其中计算机行业融资净买入额最高，超过28 亿元。非银金融及房地产行业融资净买入也超过20亿元。所有行业之中，仅有综合及纺织服装2个行业融资净买入额低于1亿元。

从个股的角度看，本期有2324只股票获得融资净买入，净买入金额超过1 亿元的有57 只。张江高科（600895）融资净买入最多，约为6.77亿元。同时本期融资净卖出的个股为1075只，净卖出超过1亿元的有9只，其中海康威视（002415）融资净卖出额超过9亿元。

本统计期内，禾昌聚合（832089）、五新隧装（835174）、康普化学（834033）等一批北交所标的融资余额增幅较大。9月11日，北交所两融标的扩容正式落地，新增标的股票141只。扩容首日，融资买入金额1，910.97万元，较前日增长152.8%；融资买入金额占当日市场总成交额的2%，较前日增长1.4个百分点。新扩容标的中有29只发生融资交易，融资买入金额250.71万元，占当日融资买入总额的13.12%。按照历史经验，两融标的每次扩容后，两融余额占流通市值比例平均在3个月内提升至少20%。

分析认为，北交所流动性显著弱于沪深主板及双创板，北交所意图通过投资端与交易端来改善流动性问题。西南证券表示，待沪、深、北三大交易所之间转板常态化，三个交易所之间有了畅通的联通通道后，错位发展、优势互补、互联互通的多层次资本市场体系将逐步形成，北交所估值洼地有望部分填平，后续一些高增速低估值标的有望优先受益。伴随北交所首批8项改革的颁布，预期北交所整体流动性和估值将进一步提升，在多项政策拉动板块流动性上行，北交所估值体系有望重塑的背景下，建议关注有转板预期、低估值高成长性稀缺标的。

同时，根据两融新规，9月8日收市后融资保证金迎来首次下调，最低比例由100% 降低至80%。从历史经验来看，融资保证金比例调整政策效果明显。据了解，自2010年融资融券业务启动以来，融资保证金仅在2015年11 月份上调过一次融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金比例由之前的50% 提高至100%。彼时，市场回暖，融资规模与交易额快速上升，融资余额增长明显。

银河证券认为，融资保证金比例调降可以释放更多的资金，在确保整体杠杆风险可控的基础上，能够促进融资融券业务的发展；其次，可以降低投资者的交易成本，从而吸引更多高风险偏好资金入场。当前市场以存量资金结构为主，调降融资保证金比例在短期内能够促进提高市场交易量，但从长期来看仍需政策持续发力，提振投资者信心以活跃资本市场。

表：9月7日至9月13日融资余额大幅上升的前二十只个股

數据来源：东方财富Choice