五大领域核心标的有望充分受益

在提前发布了多款新品后，华为于9 月12 日召开秋季新品发布会，后续消息的逐渐释放有望持续催化相关标的的市场表现。从近期市场情况来看，当前交易结构变化，进一步催化主题投资机会，在此背景下事件型主题将占据主导，华为产业链有望保持强势表现。预计在本轮华为产业链行情中，主题相关性和盈利改善预期将发挥更大作用。

基于对华为五大产业链相关企业的梳理，我们整理出部分具有代表性的重点标的以供参考。

一、半导体

①研发合作环节

复旦微电（688385）

公司深耕集成电路设计行业二十多年，主要经营集成电路设计、开发、测试业务。公司多业务下游应用领域丰富，在FPGA 芯片、智能卡芯片、EEPROM、智能电表MCU等领域位于国内领先地位，各项业务均处较高水平毛利率。公司新一代十亿门级FPGA 产品研发工作正在开展，未来性能有望大幅提升。公司具有28nm 和亿门级产品先发优势、产品性能优势、持续高研发投入和下游客户资源绑定等优势，未来有望持续受益国产替代趋势。

唯捷创芯（688153）

在中国射频前端集成电路设计企业中，公司产品线的丰富程度较为突出。目前，公司已经研发设计覆盖2G-5G 通信技术的多款高性能、高可靠性的PA 模组、射频开关、接收端模组以及满足Wi-Fi6 的射频前端产品。公司L-PAMiD 产品在23H1 实现了批量出货，成为国内率先实现向头部品牌客户批量銷售该产品的企业，在智能手机产品中实现了国产射频前端高集成度模组的突破。目前，该产品推广顺利，预计23H2 实现大规模出货。

②投资合作环节

思瑞浦（688536）

公司多年来致力于模拟集成电路的设计以及相关技术的开发，在模拟芯片领域积累了大量的技术经验，并以此开发了涵盖信号链和电源管理领域的多品类模拟芯片产品，持续推出在性能、集成度和可靠性等方面具有竞争力的模拟信号链和电源管理芯片。

东芯股份（688110）

公司已经与大陆最大的晶圆代工厂中芯国际建立战略合作关系，在工艺调试设计、产品开发、晶圆测试优化等全流程各环节形成了良好的交流与合作。双方在高可靠性、低功耗存储芯片的特色工艺平台上展开连续多年的深度技术合作，研发了多种闪存芯片的标准工艺，提高了晶圆的产品良率和生产效率，继共同开发大陆第一条NANDFlash 工艺产线后，目前已将NANDFlash 工艺制程推进至24nm。

二、手机

①核心技术升级方向

卓胜微（300782）

公司主营业务为射频前端芯片的研究、开发与销售，主要向市场提供射频开关、射频低噪声放大器等射频前端芯片产品，并提供IP 授权，应用于智能手机等移动智能终端。

2023上半年，公司交付的DiFEM、L-DiFEM 及GPS 模组等产品中集成自产的滤波器超1.6 亿颗，集成自产滤波器相关产品稳定规模量产，在客户端逐步放量提升；射频功率放大器产品方面，公司持续加大应用于5GNR 频段的主集收发模组L-PAMiF 产品在客户端的渗透与覆盖，同时推出MMMBPA 模组产品，并已处于向客户送样推广阶段。

信维通信（300136）

公司是全球领先的射频元器件企业，是最早开展5G 技术研发的企业之一。2023 年上半年，公司继续保持天线、无线充电、EMI/EMC等业务的市场优势，加大客户导入力度；持续拓展高精密连接器、LCP模组/毫米波天线、UWB、汽车互联产品、被动元件等新业务，加大在智能家居、商业卫星通讯、智能汽车等新应用领域的投入，实现从消费电子到“消费电子+卫星通讯+智能汽车”多业务发展阶段的跨越。

②折叠屏方向

斯迪克（300806）

公司为消费电子胶膜材料龙头公司，电子级胶粘材料是公司毛利率最高的产品，2023 年H1 营收占比近44%，毛利率高达44%，已经供货国内外知名客户。同时公司不断增强技术研发及生产能力，逐步拓展高端电子级胶粘材料市场，不断提高高端产品占比。公司OCA光学胶膜产品在VR 及手机终端品牌实现突破，同时借助成本优势切入白牌和返修市场，起量后有望切入更多国产手机厂商，有望引领OCA 光学胶国产替代。

统联精密（688210）

公司为国内MIM 企业第一梯队，2023 年7 月合作客户荣耀发布新一代折叠屏手机荣耀Magic V2，作为终端头部厂商引领折叠屏进入主力机时代。公司长沙MIM 生产基地预计下半年开始试生产及初步投产，有利于缓解公司MIM 产能的紧张以及后续争取更多业务机会。MIM 工艺应用的下游领域日益增加，AR/VR 产品、汽车等市场空间也稳步上升，有望打开公司成长天花板。

③销量增长受益

光弘科技（300735）

公司作为国内领先的EMS 厂商，在保持核心主业消费电子业务稳健增长的同时，积极拓展汽车电子及新能源等新兴业务，有望在未来打开增量空间。随着进入下半年传统旺季，消费电子需求回暖有望带动公司业绩修复。光弘三期智能生产基地已于2021 年开始逐步启用，项目达产后将实现年产5G智能手机4，200 万台、企业级路由器300 万台及交换机200 万台，有助于保障公司未来三年的产能提升空间。

三、基站

灿勤科技（688182）

公司成立以来专注于微波介质陶瓷元器件的研发、生产和销售，产品覆盖滤波器、介质谐振器、天线等多品类元器件，下游广泛应用于移动通信、卫星通讯、航空航天与国防科工等领域。公司深度合作华为等核心通信设备生产商，是国产核心厂商之一。2022 年，公司积极拓展HTCC 产品线，陶瓷基板、管壳等产品在半导体、新能源、无线通信等领域的客户开始送样，并取得阶段性进展。

四、云计算

神州数码（000034）

神州数码是国内IT 分销行业龙头企业，公司近几年信创业务稳步增长，并通过与华为的深度合作，全力打造基于华为鲲鹏+ 昇腾芯片的自主品牌—— 神州鲲泰。随着华为生产能力逐步解决，鲲鹏在信创市场的份额有望快速提升，公司作为华为鲲鹏整机头部供应商，将充分受益。

拓维信息（002261）

公司在算力领域与华为全面合作。公司控股子公司湘江鲲鹏拥有华为昇腾整机伙伴授权，基于鲲鹏处理器和昇腾处理器，先后发布AI 推理、AI 训练、AI 小站、AI 集群、智能边缘等数十款兆瀚AI 产品，并携手华为参与全国各地的人工智能计算中心建设，产品已应用至长沙人工智能创新中心、重庆人工智能创新中心、中国联通等需要大算力、大模型的项目之中。

五、智能汽车

赛力斯（601127）

华为聚焦ICT 加速汽车产业智能化，与车企的合作主要通过三种模式，即零部件供应模式、HI（HuaweiInside）模式和智选模式。其中赛力斯与华为共同创立的AITO 问界采用了智选模式，华为深度参与到AITO 问界的产品定义、核心零部件选用、营销服务体系等领域，并且车型进入到华为的终端店面进行销售。赛力斯与华为在智能化方面的持续深度合作，有望带动销量进一步增长。

华阳集团（002906）

公司汽车电子业务多产品迭代升級速度加快，智能运算单元方面，应用国产芯片方案的座舱域控实现了量产，推出轻域控产品并获得多个定点项目。智能现实单元方面，公司HUD 产品累计出货量超过百万套，AR-HUD 产品已推出PHUD、光波导样机；屏显示类多尺寸、多形态产品量产，新获得了中大尺寸OLED 屏的定点项目，并完成电子外后视镜商用车平台预研且获得项目定点。公司新获订单中新能源项目持续增加，占比持续提升，国内自主品牌大客户数量增多，并获得了多个重点海外平台出口项目。

附表：五大核心产业链重点标的

数据来源：东方财富choice 数据、股市动态分析